유로존 4월 산업생산 또 증가, 공급망 우려에 공장들 주문 러시

유로존 산업생산이 4월 다시 증가했다. 제조사들이 중동 분쟁으로 인한 잠재적 차질에 대비해 공급을 확보하려는 고객들의 주문을 신속히 처리하기 위해 생산에 박차를 가했기 때문이다.

월요일 유로스타트(Eurostat)가 발표한 데이터에 따르면 유로존 산업생산은 4월 증가하며 회복세를 이어갔다. 이는 중동 전쟁과 관련된 가격 인상 및 공급 부족을 우려하는 고객들이 발주한 주문 잔량을 공장들이 처리한 데 따른 것이다. 이 데이터는 유럽중앙은행(ECB)이 핵심 예금 금리를 25bp 인상해 2.25%로 올린 같은 주에 발표되었다. 이는 2023년 이후 첫 금리 인상으로, 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 에너지 가격 충격이 인플레이션을 밀어올린 데 따른 조치다.

"생산 증가는 제조사와 그 고객들이 공급망 병목 현상에 선제적으로 대응하기 위해 재고를 확보한 결과를 반영합니다"라고 에젠(Edgen)의 거시 분석가 제임스 오카포(James Okafor)는 말했다. "문제는 이것이 일시적인 수요 선반영인지, 아니면 지속적인 회복의 시작인지입니다."

산업 부문은 호르무즈 해협 폐쇄로 에너지 공급이 차질을 빚고 브렌트유가 올해 초 배럴당 90달러를 돌파한 이후 압박을 받아왔다. 브렌트유는 이후 미국과 이란이 수로 재개를 위한 잠정 합의에 도달하면서 배럴당 83달러로 하락했으며, 공식 서명식은 6월 19일 스위스에서 예정되어 있다. 유로존 주가는 이 합의에 대한 낙관론에 힘입어 금요일 2.1% 상승했다.

지난주 ECB의 금리 인상(2023년 7월 이후 첫 번째)은 주요 경제국들이 더 높은 에너지 비용에 직면한 과제를 반영한다. 중앙은행은 인플레이션 전망을 상향 조정하고 성장 전망은 하향 조정했으며, 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) 총재는 비교적 매파적인 어조를 유지해 분석가들은 9월에 추가 인상 가능성이 열려 있다고 분석했다. DZ은행의 분석가 크리스티안 라이히터터(Christian Reicherter)는 은행이 7월 금리 인상은 예상하지 않지만 여름 방학 이후 인상을 예상한다고 말했다.

ECB에 대한 데이터의 의미

산업생산 데이터는 후행 지표이지만, ECB에 분쟁이 심리에 부담을 준 가운데서도 4월 경제가 어느 정도 회복력을 보였음을 입증하는 증거를 제공한다. 화요일 발표 예정인 독일 ZEW 경제심리지수는 기업들이 경기 전망을 어떻게 평가하는지에 대한 보다 선행적인 척도를 제공할 것이다.

ECB는 이제 미묘한 균형을 맞춰야 하는 과제에 직면했다: 에너지 비용에 의해 주도되는 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하면서도 산업생산 데이터가 신호를 보내기 시작한 회복세를 질식시키지 않아야 한다. LSEG 데이터에 따르면 시장은 12월까지 연준의 금리 인상 가능성을 약 65%로 반영하고 있는데, 이는 미·이란 합의 발표 이전의 80%에서 하락한 수치다.

호르무즈 해협이 예정대로 재개된다면, 에너지 비용 하락은 ECB가 금리 인상에 나서게 한 인플레이션 압력을 일부 완화할 수 있다. 그러나 중앙은행의 업데이트된 전망은 이미 더 오랜 기간 더 높은 인플레이션을 가정하고 있으며, 산업생산의 지속적인 회복세는 정책입안자들에게 경제가 추가 긴축을 흡수할 수 있다는 확신을 줄 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.