유로존 경제 0.1% 성장으로 정체, 인플레이션 3% 기록

1분기 경제가 거의 제자리걸음을 하고 인플레이션이 가속화되면서 스태그플레이션의 공포가 유럽을 엄습하고 있습니다. 이로 인해 중앙은행들은 성장을 지원할 것인지 물가를 억제할 것인지에 대한 어려운 선택에 직면했습니다. 유로스타트에 따르면 1분기 유로존 경제는 2025년 말 대비 단 0.1% 성장한 반면, 4월 소비자 물가는 전년 대비 예상보다 빠른 3% 상승을 기록했습니다.

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 목요일 금리 동결 후 "가장 중요한 것은 에너지 가격이 미칠 영향"이라고 말했습니다.

데이터는 대륙의 암울한 상황을 보여줍니다. 인플레이션 급증은 전년 대비 11%나 치솟은 에너지 가격에 의해 주도되었으며, 이는 중동의 지속적인 전쟁과 호르무즈 해협의 실질적인 봉쇄로 인한 직접적인 결과입니다. 이는 주요 에너지 수입국인 유럽에 특히 큰 타격을 주었습니다. 블록 최대 경제국인 독일의 경우 3월 소매 판매가 전월 대비 2.0% 감소하며 3년여 만에 최대 감소폭을 기록해 소비자들의 부담을 여실히 드러냈습니다.

저성장과 고물가의 조합은 ECB와 영란은행(BoE)을 곤경에 빠뜨렸습니다. 두 중앙은행은 이번 주 미국 연방준비제도와 함께 차입 비용을 동결했습니다. 그러나 유럽의 정책 입안자들은 높은 에너지 비용이 광범위한 임금-물가 악순환으로 이어지는 것을 막기 위해 올 여름 금리 인상이 단행될 수 있다는 신호를 보내고 있습니다. LSEG 데이터에 따르면 시장은 현재 올해 ECB와 BoE가 두 차례에서 세 차례 금리를 인상할 가능성을 가격에 반영하고 있습니다. 취약한 경제 상황에서의 이러한 긴축 정책은 경기 침체 위험을 높입니다.

칼날 위에 선 중앙은행들

분쟁이 발생하기 전 유럽 경제는 인플레이션이 ECB 목표치인 2%로 돌아가며 반등할 준비가 되어 있었습니다. 중앙은행은 현재 올해 성장률을 0.9%로 전망하고 있지만, 라가르드 총재는 이 전망이 너무 낙관적일 수 있다고 경고했습니다. 에너지 공급 중단이 지속되는 더 심각한 시나리오에서 ECB는 성장률이 0.4%까지 둔화될 수 있다고 추정합니다.

BNP 파리바의 경제학자 폴 홀링스워스는 "시스템 내에 인플레이션 충격이 충분히 발생했기 때문에 중앙은행들이 단순히 충격을 관망할 수 있는 창구는 닫혔다"며 "우리는 그들이 향후 몇 분기에 걸쳐 이에 대응해야 할 것으로 본다"고 말했습니다.

시장 반응은 시사하는 바가 큽니다. 유로 스톡스 50 지수는 0.72% 상승하며 회복력을 보였으나, 국채 수익률은 하락하며 경제적 비관론을 반영했습니다. 독일 10년물 국채 수익률은 8.1bp 하락한 3.029%를 기록하며 15년 만의 최고치에서 물러났습니다. ECB와 BoE는 취약한 성장 전망에도 불구하고 정책 대응을 촉발할 것이 확실시되는 '2차 효과'의 징후를 찾기 위해 임금 협상을 면밀히 주시하고 있음을 분명히 했습니다. 다음 ECB 정책 회의는 6월 11일입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.