이더리움(ETH)은 지난 한 달 동안 15% 상승했지만, 가격과 온체인 네트워크 활동 사이의 급격한 괴리는 이번 랠리가 취약한 기반 위에 서 있을 수 있음을 시사합니다. 2026년 5월 5일 현재 이더리움상의 ETH는 2,383달러에 거래되었으며, 이는 활성 사용자 수가 1월 정점 이후 3분의 1로 급감했음에도 불구하고 나타난 결과입니다.
BeInCrypto의 편집자 Harsh Notariya는 보고서에서 "네트워크가 경고를 보냈고, 이제 거래소가 이를 확인해주고 있다"고 말하며, 역사적으로 가격 약세에 앞서 나타나는 거래소 유입 흐름의 최근 변화를 지적했습니다.
Dune Analytics 대시보드 데이터에 따르면 이더리움의 일일 활성 사용자는 2026년 1월 1,500만 명에서 4월 1,000만 명으로 33% 감소했습니다. 같은 기간 동안 블록 공간 수요의 핵심 척도인 평균 가스 가격은 2년 만에 최저치인 1 gwei로 떨어졌습니다. 설상가상으로 Glassnode의 거래소 순포지션 변화 지표는 5월 1일 양수로 돌아섰으며, 한 달간의 꾸준한 유출 이후 5월 4일까지 60,449 ETH가 거래소로 유입되었습니다.
상승하는 가격과 하락하는 온체인 수요 사이의 괴리는 취약한 시장 구조를 만듭니다. 현재의 설정은 현물 ETF 승인으로 인해 유기적인 네트워크 활동의 상응하는 증가 없이 가격이 상승했던 2024년 7월의 시장 상황을 연상시킵니다. 당시 랠리는 빠르게 식었고, ETH는 출시 직후 40% 하락했습니다. 이와 유사한 역학 관계가 비트코인 시장에서도 나타나고 있는데, 네트워크 활동이 2년 만에 최저치를 기록했음에도 불구하고 가격은 8만 달러까지 반등했습니다.
이더리움에 대한 약세 논거는 세 가지 핵심 온체인 데이터 포인트에 기반합니다. 첫 번째는 일일 활성 사용자의 33% 감소로, 이는 네트워크 참여 모멘텀의 심각한 반전을 의미합니다. 현재 1,000만 명의 사용자 기반은 2024년 ETF 출시 당시의 600만~700만 명보다는 높지만, 하락 속도가 우려되는 부분입니다.
두 번째 신호는 가스 수수료의 급락입니다. 낮은 수수료는 사용자에게 유리하지만, 이더리움 네트워크의 블록 공간에 대한 수요 부족을 반영합니다. 이는 EIP-1559 소각 메커니즘을 약화시켜 ETH 공급에 대한 디플레이션 압력을 줄이고 가격에 대한 핵심 지지 요인을 제거합니다.
세 번째는 가격 차트 자체에서 나타나는 전형적인 하락 괴리입니다. 2월 초 이후 ETH 가격은 평행 채널 내에서 상승 추세를 보였으나 거래량은 꾸준히 감소했습니다. 이는 랠리가 점차 약해지는 매수 확신에 의해 주도되었음을 나타냅니다.
약화되는 펀더멘털에 대한 가장 직접적인 확인은 5월 1일 거래소로의 ETH 순유입이 양수로 돌아섰을 때 나타났습니다. 4월 대부분 기간 동안 이 지표는 평균 30만 ETH가 매일 거래소에서 출금되는 깊은 음수 값을 기록했으며, 이는 전형적인 축적의 신호였습니다.
순유입으로의 갑작스러운 전환은 토큰을 축적하던 보유자들이 이제 판매를 목적으로 거래소로 보내기 시작했음을 시사합니다. 지속적인 축적에서 새로운 분배로의 이러한 변화는 종종 가격 조정의 선행 지표 역할을 합니다.
이더리움의 가격 행보는 현재 중요한 기로에 서 있습니다. 랠리의 첫 번째 주요 시험대는 상당한 거래량 증가와 함께 2,466달러 수준을 탈환하는 것입니다. 이 저항선 위에서 일봉이 마감된다면 랠리가 더 이어질 여지가 생기며 잠재적으로 약세 온체인 논거를 무효화할 수 있습니다.
그러나 하방 위험이 더 즉각적입니다. 평행 채널의 지지선은 0.236 피보나치 되돌림 수준인 2,074달러에 위치해 있습니다. 이 수준 아래에서 돌파 및 일봉 마감이 발생하면 현재의 강세 구조가 깨지고 온체인 약세가 확인되어, 0.382 피보나치 수준인 1,831달러와 2월 저점인 1,747달러까지 하락할 길이 열리게 됩니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
