ESMA, 예측 계약 상품 EU서 소매 투자자 대상 금지 경고…美 11개 주 칼시·폴리마켓 제소

유럽 최고 증권 규제 당국이 EU 전역의 소매 예측 시장 거래에 사실상 문을 닫았다. 기존 바이너리 옵션 규제를 근거로 들었다.

유럽증권시장청(ESMA)은 7월 3일, 바이너리 결과와 고정 지급 구조를 가진 많은 예측 시장 계약이 2018년 EU 전역에서 소매 투자자를 대상으로 한 바이너리 옵션 마케팅 금지 조치에 이미 적용되는 금융 상품에 해당할 가능성이 높다고 밝혔다.

ESMA는 공개 성명에서 "기업들은 바이너리 스타일의 상품을 파생상품이 아닌 이벤트 계약으로 마케팅함으로써 EU 금융 규정을 우회할 수 없다"고 밝히며, 평가 기준은 계약의 명칭이 아닌 특성에 따라 결정된다는 점을 상기시켰다.

이번 성명은 새로운 규제를 도입한 것은 아니지만, 급성장하는 예측 시장에 대응한 조치다. 퓨 리서치 센터 데이터에 따르면 월간 거래량은 2025년 9월 50억 달러 미만에서 2026년 4월 약 240억 달러로 급증했다. ESMA는 조건을 충족하는 이벤트 계약을 전문 또는 기관 고객에게 제공하려면 EU 금융상품시장지침(MiFID II)에 따라 승인이 필요하다고 밝혔다.

유럽의 경고는 예측 시장 운영자들이 미국에서 escalating 법적 공세에 직면한 가운데 나왔다. 11개 주가 칼시(Kalshi)와 폴리마켓(Polymarket)을 포함한 플랫폼에 대해 법적 또는 규제 조치를 취했으며, 상품선물거래위원회(CFTC)는 이벤트 계약에 대한 독점적 연방 관할권을 주장하고 있다. 법률 전문가들은 이 갈등이 궁극적으로 미국 대법원까지 갈 수 있다고 전망한다.

미국 법적 전선 확대…주별 다양한 전략 구사

미국에서는 규제 싸움이 세 가지 형태로 전개되고 있다. 네바다는 2026년 3월 칼시에 대해 가처분 명령을 확보한 첫 번째 주가 되었고, 애리조나는 불법 도박 사업을 운영한다는 혐의로 형사 고발을 제기했으나 연방 판사가 이후 중단시켰다. 매사추세츠는 스포츠 관련 계약을 차단하는 예비적 금지 명령을 받았으며, 6월 30일 해당 주 판사는 주 당국이 칼시에 대한 수정된 소장을 제출할 수 있도록 허용했다.

폴리마켓의 미국 자회사 QCX LLC는 매사추세츠, 미시간, 미네소타, 뉴멕시코를 상대로 자체 소송을 제기하며 주 차원의 집행 조치에 대한 금지 명령을 구하고 있다. CFTC는 9개 미국 관할 구역을 상대로 소송을 진행 중이며, 6월 12일에는 뉴멕시코가 칼시에 대해 법적 조치를 취한 지 며칠 만에 해당 주를 상대로 별도 소송을 제기했다. 뉴멕시코의 4개 부족도 5월 칼시를 상대로 소송을 제기하며, 이 플랫폼이 인도 게임 규제법(Indian Gaming Regulatory Act)에 따른 독점적 게임 권리를 우회한다고 주장했다.

일부 주는 다른 접근법을 취하고 있다. 켄터키는 4월 예측 시장 운영자의 거래 수수료에 14.25%의 소비세를 부과하는 법안을 시행했고, 노스캐롤라이나는 순 거래 수수료 수익에 6%의 세금을 부과하고 있다. 이는 예측 시장이 라이선스 스포츠북에 비해 누리던 세제 혜택을 축소하는 조치다. 뉴욕의 경우 주 스포츠 베팅 세율이 최대 51%에 달한다.

산업 성장에 M&A 관심…법적 불확실성에도 불구

법적 역풍에도 불구하고 예측 시장 거래량은 계속 증가하고 있다. 칼시의 사용자 기반은 200만 명 이상의 활성 회원을 넘어섰으며, 2026년 월드컵 우승자 등 개별 시장의 거래량은 수십억 달러에 달한다. 로빈후드는 올해 160억 개 이상의 이벤트 계약을 거래했으며, 드래프트킹스(DraftKings)는 연간 소비자 예측 거래량이 약 34억 달러에 육박한다고 공시했다.

월스트리트 중개사 번스타인은 6월 30일 보고서에서 칼시와 폴리마켓이 인수 대상이 될 수 있다고 분석했다. 소비자 유통망과 거래소 인프라를 모두 보유한 수직 통합 플랫폼이 더 많은 경제적 이점을 내재화하고 있기 때문이다. 로빈후드는 서스쿼해나와 협력해 자체 거래소 로테라(Rothera)를 구축했으며, 드래프트킹스는 레일버드(Railbird)를 인수해 DKeX를 출시했고, 코인베이스는 더 클리어링 컴퍼니(The Clearing Company)를 인수했다.

인도 게임 협회(Indian Gaming Association)와 아메리칸 게임 협회(American Gaming Association)는 부족 및 노동 단체와 함께 지난달 의회에 CLARITY Act 개정을 촉구하며 예측 시장 플랫폼에서 스포츠 관련 이벤트 계약을 명시적으로 금지해야 한다고 주장했다. 이는 CFTC의 권한 범위를 벗어난다는 이유에서다. 미네소타는 8월 1일부터 예측 거래소에 대한 형사 집행을 시행할 예정이며, 연방 항소 법원은 5월 뉴저지에서 칼시의 손을 들어주며 업계 첫 항소심 승리를 기록했다. 주 및 연방 법원 간의 격차가 커지면서 대법원 개입 가능성이 높아지고 있으며, 법률 전문가들은 2027년 또는 2028년까지 관련 사건이 접수될 수 있다고 전망한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.