델 목표가 215달러로 상향, AI 서버 점유율 25% 전망

(P1) 미즈호 증권에 따르면 델 테크놀로지스(Dell Technologies)는 빠르게 확장하는 AI 서버 시장에서 더 큰 비중을 차지할 준비가 되어 있으며, 이에 따라 델의 목표 주가를 180달러에서 215달러로 상향 조정했습니다. (P2) 미즈호의 분석가 비제이 라케시(Vijay Rakesh)는 "모든 주요 고객이 추가적인 AI 서버 클러스터를 구축하려는 지속적인 의지를 보이고 있다"고 말하며, 소규모 클라우드 제공업체와 기업 데이터 센터 모두의 수요를 강조했습니다. (P3) 미즈호는 델에 대해 '매수(Outperform)' 의견을 재확인하며, 2028 회계연도에 AI 서버 주문량이 680억 달러에 달할 것으로 전망했습니다. 반면, 경쟁사인 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer)에 대해서는 '중립' 의견을 유지하며 목표 주가를 33달러에서 25달러로 낮췄습니다. (P4) 이러한 엇갈린 전망은 시장 점유율의 변화가 진행 중임을 시사합니다. 슈퍼마이크로가 단기적으로 주문을 델로 돌릴 수 있는 법적 논란에 휩싸여 있기 때문이며, 미즈호는 2029년까지 8620억 달러 규모에 이를 것으로 예상되는 시장의 주요 수혜자로 델을 꼽았습니다.

델의 시장 점유율 25%를 향한 경로

세계 최대 기술 기업들의 자본 지출 증가는 AI 서버 제조업체들에게 거대한 순풍을 일으키고 있습니다. 미즈호는 전체 AI 서버 지출이 2024년 약 1400억 달러에서 2029년 8620억 달러로 성장할 것으로 예상합니다. 이 확장되는 시장 내에서 델은 번창할 것으로 보입니다. 라케시는 델의 시장 점유율이 2025년 19%에서 2029년까지 25%로 성장할 것으로 전망합니다. 이러한 성장은 슈퍼마이크로와 폭스콘 테크놀로지(Foxconn Technology), 콴타 컴퓨터(Quanta Computer)와 같은 대만 제조업체들의 점유율을 흡수하며 이루어질 것으로 예상됩니다. 보고서는 델의 "방대한 영업 및 지원 인력, 발전된 공급망, 강력한 대차대조표"를 기업 및 국가 데이터 센터 계약을 따낼 수 있는 핵심 우위로 꼽았습니다. 미즈호는 델의 AI 서버 주문 추정치를 2027 회계연도 530억 달러, 2028 회계연도 680억 달러로 상향했습니다.

슈퍼마이크로의 법적 역풍

슈퍼마이크로는 AI 서버 분야의 기술 리더로 남아있지만, 올해 주가는 21% 하락하며 압박을 받고 있습니다. 이러한 하락은 공동 창업자와 다른 두 명이 서버를 중국으로 빼돌려 수출 관리법을 위반한 혐의로 연방 기소된 데 따른 것입니다. 슈퍼마이크로 자체가 기소된 것은 아니지만, 법적 문제는 불확실성을 야기합니다. 라케시는 이번 기소가 단기적으로 주문을 델로 이동시킬 수 있다고 언급했습니다. 델 주가는 올해 39% 상승하여 월요일 174.40달러에 거래되었습니다. 미즈호의 새로운 목표가 215달러는 현재 수준에서 23%의 추가 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 델이 업계의 폭발적인 성장의 상당 부분을 흡수할 것이라는 확신을 반영합니다.

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