6월 소비심리 개선…PCE 인플레이션 0.4%로 둔화

미시간대학교의 월간 조사에 따르면 6월 소비심리는 휘발유 가격이 안정화되면서 최근 기록적 저점에서 개선됐으며, 별도로 발표된 개인소비지출(PCE) 인플레이션 보고서도 예상치를 밑돌았다.

"연준은 7월 회의에서 인플레이션에 대해 불만족스러워하겠지만, 금리를 동결할 가능성이 높다"고 Fifth Third Commercial Bank의 수석 이코노미스트 빌 아담스는 메모에서 밝혔다.

연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE 물가지수는 5월 전월 대비 0.4% 상승하며, 월스트리트저널 설문조사에서 이코노미스트들이 예상한 0.5%를 하회했다. 도이체방크 애널리스트들은 이 데이터가 최근 몇 주간 형성됐던 연준 금리 인상론에 제동을 걸었다고 분석했다. 10년물 국채 수익률은 1.8bp 하락한 4.376%를 기록했고, 달러 인덱스는 수요일 13개월 만 최고치인 101.800을 기록한 후 0.1% 하락한 101.362를 나타냈다.

소비심리 개선과 물가 압력 완화는 미국 가계가 관세 이후의 가격 환경에 적응하기 시작했음을 시사한다. 휘발유 가격 하락이 주요 동력으로 작용했으며, 이는 중저소득 가계의 주요 재정적 부담을 줄여주고 있다. 이러한 추세가 지속된다면 연간 하반기 동안 미국 경제 생산의 약 3분의 2를 차지하는 소비 지출을 뒷받침할 수 있을 것으로 보인다.

PCE 인플레이션 둔화, 금리 인하 기대감 지지

도이체방크 애널리스트들은 PCE 데이터가 컨센서스를 하회하는 두 번째 연속 월간 수치를 기록했다며, 연준이 올해 아예 금리를 인상하지 않을 수도 있다는 관측이 커지고 있다고 밝혔다. CME 페드워치에 따르면 데이터 발표 전 시장은 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인상 가능성을 약 30%로 반영했으나, 이후 그 확률은 하락했다.

미시간대학교 조사는 또한 소비자들의 인플레이션 기대치가 개선된 것으로 나타났다. 1년 후 인플레이션 기대치는 소폭 하락하며 PCE 데이터에서 확인된 물가 압력 완화 추세와 일치했다. 유로존 가계에서도 비슷한 물가 기대치 냉각 현상이 보고됐으며, 유럽중앙은행(ECB) 조사에 따르면 1년 후 인플레이션 기대치는 4월 4.0%에서 5월 3.5%로 하락했다.

두 건의 데이터 발표에 주식시장은 긍정적으로 반응했다. S&P 500은 금요일 보합권에서 거래됐고, 다우존스산업평균지수는 0.1% 소폭 상승했다. 소비자 경기민감주와 소매주가 연료비 하락과 인플레이션 완화가 가계 지출 능력을 높일 것이라는 기대감에 상승을 주도했다. 헬스케어 주식도 두각을 나타냈으며, 일라이릴리는 약 6% 상승했고 존슨앤드존슨은 3% 이상 올랐다.

소비심리 개선은 상당한 경제적 혼란 이후에 이루어졌다. 미국과 이란 간 전쟁과 이로 인한 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름 중단은 올해 초 휘발유 가격을 급등시키며 소비자 신뢰를 기록적 저점으로 끌어내렸다. 이달 초 트럼프 대통령이 체결한 해협 재개방을 위한 60일 합의는 유가를 전쟁 전 수준으로 되돌려 놓았으며, 금요일 브렌트유는 2% 하락한 배럴당 74.03달러를 기록했다.

소비심리가 유사한 저점을 기록한 것은 지난 2020년 코로나19 팬데믹 초기였으며, 당시 봉쇄 조치로 경제 활동이 거의 중단됐다. 이번 회복세는 대규모 재정 부양책이 아닌 호르무즈 위기 해결과 그에 따른 에너지 비용 하락이라는 명확하고 식별 가능한 요인에 의해 주도되고 있다.

소비 전망의 다음 주요 시험대는 7월 3일 발표 예정인 6월 비농업 고용 보고서가 될 것이며, 이는 노동시장이 소비심리 개선을 유지할 수 있을 만큼 충분히 탄력적인지 보여줄 것이다. 현재로서는 휘발유 가격 안정화와 인플레이션 둔화의 조합이 올해 초 관세로 인한 물가 급등 이후 미국 소비자들에게 가장 우호적인 거시경제적 배경을 제공하고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.