코인베이스, 미국 파생상품 출시로 암호화폐 거래량의 80%를 목표로 하다

코인베이스가 데리빗(Deribit) 자회사를 통해 미국 고객에게 규제된 암호화폐 파생상품을 제공하기 시작하며, 전 세계 암호화폐 거래량의 약 80%를 차지하는 시장을 겨냥했다.

컴퍼스 포인트(Compass Point)의 애널리스트들은 월요일 메모에서 "경쟁과 낮은 전환 비용은 특히 정교한 사용자들을 대상으로 현물 거래 대비 코인베이스의 가격 결정력을 제한한다"며 매도 의견과 140달러 목표가를 재확인했다.

코인베이스는 지난해 데리빗을 29억 달러에 인수했다. 해당 거래소는 1분기 무기한 선물(퍼페추얼)에서 5,000만 달러의 수익을 창출했지만, 컴퍼스 포인트는 소매 거래 수익이 2024년 3분기 이후 최저로 떨어지면서 자기잠식(카니발리제이션) 조짐을 지적했다. 코인베이스 주식은 월요일 2.6% 하락한 약 184달러에 마감했다.

이번 출시로 코인베이스는 암호화폐 파생상품 시장을 장악해온 해외 거래소들과 경쟁할 수 있게 됐지만, 칼시(Kalshi), CME 그룹, 크라켄(Kraken), 로빈후드(Robinhood)로부터의 경쟁이 심화되고 있다. CFTC가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)나 바이낸스와 같은 플랫폼에 대한 미국의 접근을 승인할 가능성은 "성장하는 리스크"라고 컴퍼스 포인트는 밝혔다.

CME 그룹은 6월 1일부터 연중무휴 24시간 암호화폐 선물 거래를 시작해 비트코인, 이더리움, 솔라나, XRP 계약을 언제든지 제공하고 있다. 칼시는 코인베이스가 미국 확장을 발표한 같은 날 CFTC의 비트코인 무기한 선물 승인을 받았다. 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)는 이미 암호화폐 거래소 불리시(Bullish)와 함께 칼시를 통합했으며, 크라켄과 로빈후드는 곧 무기한 선물을 출시할 계획을 발표했다.

컴퍼스 포인트는 또한 트럼프 가문이 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)의 USD1 스테이블코인을 통해 바이낸스와 연결된 점을 언급하며, 이는 "미국 접근 가능성을 높일 수도 있는 요인"이라고 지적했다. 이는 바이낸스가 2023년 미국 당국과 43억 달러의 합의를 한 이후의 상황이다.

파생상품 확대 전략은 브라이언 암스트롱 CEO가 추구하는 코인베이스의 "만물 거래소(Everything Exchange)" 비전을 진전시키는 것으로, 현물 거래를 넘어 제품군을 확장하는 것이다. 파생상품은 일반적으로 더 높은 거래량과 더 많은 반복 거래 수익을 창출해 암호화폐 시장 사이클 전반에 걸쳐 수익 변동성을 줄이는 데 도움이 된다.

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