CMSI, AI 시장 80% 성장 전망... 2개 종목 투자의견 '비중확대' 제시

중국 인공지능(AI) 에이전트의 상업화 추진은 거스를 수 없는 대세이며, 이는 글로벌 대규모 모델 시장을 2029년까지 2,065억 달러 규모로 성장시킬 것입니다. 이에 따라 招商證券國際(CMSI)는 주요 AI 순수 플레이 종목인 두 기업에 대한 분석을 시작했습니다.

CMSI는 최신 보고서에서 "중국 대규모 모델 산업 내 에이전트의 상업화 플라이휠은 거스를 수 없다"며, 모델 사용량의 기하급수적 증가를 핵심 투자 동력으로 꼽았습니다.

보고서는 2024년부터 2029년까지 글로벌 대규모 모델 시장이 연평균 80.7% 성장할 것으로 전망했습니다. 이러한 전망을 바탕으로 CMSI는 智譜 AI(KNOWLEDGE ATLAS, 02513.HK)에 1,282 홍콩달러, MINIMAX-W(00100.HK)에 982 홍콩달러의 목표주가를 설정하고 두 종목 모두 '비중확대' 의견을 제시했습니다.

이러한 낙관적인 평가는 아키텍처 효율성과 멀티모달 능력이 단순한 벤치마크 성능보다 중요해지는 시장에서, 이들 AI 집중 기업들이 알리바바나 바이트댄스와 같은 기존 거대 기업들에 도전하며 주요 수혜자가 될 것으로 보고 있음을 의미합니다.

뜨거워지는 중국 AI 시장

중국 AI 도입 규모는 빠르게 가속화되고 있습니다. 프로스트 앤 설리반(Frost & Sullivan) 데이터를 인용한 CMSI 보고서에 따르면, AI 모델 사용량을 나타내는 중국의 일평균 토큰 소비량은 2024년 초 1,000억 개에서 3월 140조 개로 급증했습니다. 2년이 채 되지 않은 기간 동안의 이 천 배 증가는 AI 처리 수요의 폭발적인 성장을 여실히 보여줍니다.

이러한 붐은 2030년까지 중국의 전체 AI 시장이 9,930억 위안에 달할 것이라는 더 큰 트렌드의 일부이며, 기업용 대규모 모델 부문은 연평균 64% 성장할 것으로 예상됩니다. 미국이 현재 기초 알고리즘을 선도하고 있지만, 보고서는 중국과 미국의 첨단 모델 간 격차가 "빠르게 좁혀지고 있어" 글로벌 양강 구도를 형성하고 있다고 언급했습니다.

智譜 AI: 지능의 정점에 베팅

CMSI의 智譜 AI(KNOWLEDGE ATLAS)에 대한 '비중확대' 의견은 2027 회계연도 선행 주가매출비율(P/S) 68배에 해당하는 1,282 홍콩달러의 목표주가와 함께 제시되었습니다. 분석의 핵심은 모델 지능의 한계를 추구하고 프로그래밍 능력에서 기술적 장벽을 강화하려는 이 회사의 전략에 있습니다.

보고서는 2025년부터 2028년까지 智譜 AI의 매출 연평균 성장률을 172%로 예측했습니다. 이 기간 동안 상업적 운영이 확대됨에 따라 조정 순손실률은 2025년 예상치인 -439%에서 2028년 -14%로 크게 축소될 것으로 전망됩니다.

MINIMAX-W: 효율성 전략

MINIMAX-W의 경우, CMSI는 2027 회계연도 선행 주가매출비율 43배를 적용해 982 홍콩달러의 목표주가를 설정했습니다. CMSI는 자체 개발과 '극한의 비용 효율성'을 바탕으로 한 이 회사의 시장 지위를 긍정적으로 평가했습니다.

CMSI는 2025년부터 2028년까지 MINIMAX-W의 매출 연평균 성장률이 193%로 더욱 빠를 것으로 내다봤으며, 조만간 출시될 M3 모델의 차기 버전이 핵심 촉매제가 될 것으로 보고 있습니다. 조정 순손실률은 2025년 -317%에서 2028년 -12%로 급격히 좁혀질 것으로 예상됩니다.

보고서는 알리바바나 바이트댄스와 같은 다각화된 대형 테크 기업들도 주요 플레이어지만, 智譜 AI나 MINIMAX-W와 같은 순수 AI 기업들의 집중적이고 중립적인 접근 방식이 차별화된 투자 논거를 제공한다고 설명했습니다. 투자자들은 이제 중국의 급성장하는 기업용 AI 시장을 선점하기 위한 경쟁 속에서, 고성장 및 높은 밸류에이션 배수와 실행 위험 사이의 균형을 신중히 검토해야 할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 권유를 구성하지 않습니다.