핵심 요약
금융 서비스 기업 CLSA는 하이엔드 프로세서 부족이 국가적 차원의 기술 자립 추진을 가속화함에 따라, 2030년까지 중국 내 AI 칩 국산화율이 70%에 달할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
CLSA는 보고서를 통해 "국산 AI 칩셋의 대체 프로세스 가속화에 대해 낙관적"이라며, 이것이 반도체 가치 사슬 전체에 강력한 성장 모멘텀을 제공할 것이라고 믿는다고 언급했습니다.
해당 증권사는 국산화율이 2025년 30-40%에서 2020년대 말까지 60-70%로 치솟을 것으로 추산했습니다. CLSA는 몇몇 주요 기업에 대해 '수익률 상회(Outperform)' 등급으로 분석을 시작했으며, SMIC의 홍콩 상장 주식에 대해 93.3 홍콩달러, 상하이 상장 주식에 대해 152 위안의 목표 주가를 설정했습니다.
이번 전망은 미국의 수출 통제로 인해 중국 기업들이 직접 반도체를 설계하고 제조하게 된 상황에서 나왔습니다. 이러한 정부 주도의 추진력은 나우라(Naura)와 AMEC와 같은 국내 장비 제조업체들이 격렬한 내부 경쟁 속에서도 기록적인 성장을 구가하게 했습니다.
CLSA 보고서는 현재 국산 AI 칩이 최첨단 학습 시나리오보다는 추론에 더 적합하지만, 엔비디아와 같은 외국 공급업체의 하이엔드 실리콘 부족이 지속되면서 상당한 시장 기회가 창출되고 있다고 강조했습니다. 이러한 부족 현상으로 인해 중국의 클라우드 및 기술 기업들은 점점 더 국산 대안으로 눈을 돌리고 있습니다.
또한 이 증권사는 화홍반도체에 대해 '수익률 상회' 등급과 함께 H주 목표 주가 129.5 홍콩달러를 제시했으며, JCET 그룹과 기가디바이스(GigaDevice)에 대해서도 긍정적인 등급을 부여했습니다.
이러한 국산화 대체 트렌드는 수년간 고조된 미국의 무역 제한에 대한 직접적인 대응입니다. 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials)와 램리서치(Lam Research)와 같은 미국 기업들에게 중국은 여전히 2025년 매출의 30% 이상을 차지하는 핵심 시장이지만, 니케이 아시아의 분석에 따르면 미국의 직접적인 칩 제조 장비 수입은 8년 만에 최저치로 떨어졌습니다.
이러한 제한을 우회하기 위해 미국 장비 제조업체들은 동남아시아에서 생산을 확대했으며, 2025년 중국의 말레이시아 및 싱가포르로부터의 수입이 급증했습니다. 그러나 워싱턴은 도쿄 일렉트론(Tokyo Electron)과 ASML과 같은 핵심 공급업체가 있는 일본, 네덜란드와 같은 동맹국들과 함께 MATCH 법안과 같은 제안된 입법을 통해 다자간 통제를 강화하며 이러한 허점을 메우려 하고 있습니다.
자립을 위한 노력은 중국의 국내 칩 생태계에 붐을 일으키고 있습니다. SMIC와 화홍반도체 같은 파운드리들이 국내 AI 칩 개발자들을 지원하기 위해 공격적으로 생산 능력을 확장함에 따라, 나우라, AMEC, ACM 리서치 등 주요 장비 공급업체들은 모두 2025년에 기록적인 매출을 보고했습니다.
CLSA 보고서는 미국의 제재가 의도치 않게 중국 국내 반도체 기업들을 위해 보호되고 빠르게 성장하는 시장을 조성하고 있다는 가설을 뒷받침합니다. 투자자들은 마진 압박의 징후와 생산 능력 확장 계획에 대한 업데이트를 확인하기 위해 곧 발표될 SMIC와 화홍반도체의 실적 보고서를 면밀히 모니터링할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
