상원의원 한 명의 반대로 가상자산 표결 5월 연기, ‘CLARITY 법안’ 공전

가상자산 업계가 수년 만에 규제 명확성을 확보할 수 있는 절호의 기회가 이제 5월의 단 한 번의 투표에 달려 있습니다. 스테이블코인 수익률을 둘러싼 교착 상태가 지속될 경우 관련 입법이 2027년까지 동결될 수 있기 때문입니다.

미국 가상자산 시장을 규제하기 위한 획기적인 법안이 톰 틸리스 상원의원이 4월로 예정됐던 심의(markup) 연기를 요청함에 따라 5월로 미뤄졌습니다. 4월 20일 펀치볼 뉴스(Punchbowl News) 보도에 따르면, 이번 연기는 스테이블코인 발행사가 수익률을 제공할 수 있는지 여부를 두고 전통 은행권과 가상자산 기업 간에 벌어진 치열한 분쟁이 핵심입니다. 이 갈등은 11월 중간선거 전 입법 노력을 무산시킬 위협이 되고 있습니다.

노스캐롤라이나 출신의 공화당 의원인 틸리스는 기자들에게 "일을 서두르지 않고 모든 이의 의견을 듣고 우리가 수용하는 것에 대한 합리적인 근거를 제시하는 것이 매우 중요하다"고 말했습니다. 그는 논란이 되고 있는 수익률 조항에 대한 타협안을 찾기 위해 협상을 주도해 왔습니다.

이번 연기로 예측 시장의 비관론이 짙어졌습니다. 폴리마켓(Polymarket)에서 CLARITY 법안이 2026년 내에 통과될 확률은 2월 82%에서 60%로 급락했습니다. 2025년 7월 하원을 통과한 이 법안의 핵심은 디지털 자산에 대한 포괄적인 체계를 제공하는 것이지만, 상원에서는 스테이블코인 논쟁에 발목이 잡혀 있습니다.

문제는 미국이 2,550억 달러 규모의 스테이블코인 시장에 대해 명확한 규칙을 세울 것인지, 아니면 '집행에 의한 규제'에 맡길 것인지입니다. 분석가들은 상원이 5월까지 위원회에서 법안을 통과시키지 못하면 중간선거로 단축된 입법 일정상 2026년 통과는 사실상 불가능하다고 경고합니다. 이는 업계를 규제 불확실성 속에 남겨두고, 민주당이 상원을 장악할 경우 은행위원장이 될 수 있는 엘리자베스 워런 의원 같은 가상자산 회의론자들에게 힘을 실어줄 수 있습니다.

은행권, 스테이블코인 수익률 차단을 위해 19세기 수법 재소환

미국은행협회(ABA)를 필두로 한 은행권은 스테이블코인에 대한 어떠한 이자 성격의 지급도 "빈틈없이 금지"해야 한다고 로비하고 있습니다. 그들의 논리는 수익형 스테이블코인이 전통 은행에서 대규모 예금 인출을 촉발하여 대출 능력을 위협할 수 있다는 것입니다.

이 전략은 1800년대 후반의 '마가린법'을 연상시킵니다. 당시 낙농업계는 새로운 버터 대용품인 마가린과 가격 경쟁이 불가능해지자, 마가린을 분홍색으로 염색하도록 법제화하여 상업적 매력을 떨어뜨리려 로비했습니다. 이와 유사하게 은행들은 스테이블코인이 전통 은행 계좌보다 덜 매력적인 상품으로 남도록 국회가 법으로 강제해줄 것을 요구하고 있습니다. 노스캐롤라이나 은행협회는 회원들에게 이자와 "경제적 또는 기능적으로 동등한" 모든 것을 금지하라고 요구하도록 독려하고 있습니다.

이러한 접근법은 1933년 당좌 예금에 대한 이자 지급을 금지한 '레귤레이션 Q(Regulation Q)'와 유사합니다. 그 결과 7.6조 달러 규모의 머니마켓펀드(MMF) 산업이 탄생했는데, 이는 다른 형태의 포장지에 담긴 기능적으로 동일한 상품을 제공한 셈이었습니다.

백악관과 가상자산 업계의 동맹 형성

은행 로비에 맞서 강력한 연합이 형성되었습니다. 백악관 경제자문위원회(CEA)는 4월 보고서를 통해 ABA의 주장에 직접 반박했습니다. 보고서는 스테이블코인 수익률 금지가 미국 소비자에게 연간 약 8억 달러의 비용을 발생시키는 반면, 미국 은행의 총 대출 증가 효과는 0.02%로 미미하다고 결론지었습니다.

이 보고서는 주요 인사들이 법안을 지지할 수 있는 정치적 명분을 제공했습니다. 스콧 베센트 재무장관과 폴 앳킨스 SEC 의장은 입법 통과를 공개적으로 촉구했습니다. 특히 수익률 조항 때문에 법안을 두 번이나 저지했던 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 4월 9일 입장을 바꿔 "이제 CLARITY 법안을 통과시킬 때"라며 지지를 선언했습니다.

규제 당국과 업계 최대 상장사의 결집으로 법안 통과 전망이 밝아졌지만, 상원이라는 마지막 장벽이 남아 있습니다. 제안된 타협안은 단순히 스테이블코인을 보유하는 것에 대한 수동적인 이자 보상은 금지하되, 결제나 플랫폼 이용과 연계된 활동 기반 보상은 허용하는 방식입니다.

입법 시계가 법안의 가장 큰 적입니다. 상원은 10월 5일 중간선거 휴회 전까지 단 18주의 근무 주간만 남겨두고 있습니다. CLARITY 법안이 법제화되려면 은행위원회를 통과하고, 상원 본회의에서 60표 이상의 찬성을 얻은 뒤 하원 안과 조율을 거쳐 대통령의 서명을 받아야 합니다. 패러다임(Paradigm)의 저스틴 슬로터에 따르면, 여름 전 본회의 표결 기회를 얻으려면 5월 중순까지는 위원회를 통과해야 합니다.

XRP와 같은 자산에는 이번 연기가 직접적인 악재입니다. CLARITY 법안이 통과되기 전까지 XRP의 상품 분류는 법이 아닌 규제 당국의 의견에 불과합니다. 코인베이스와 EY-파르테논의 설문 조사에 따르면 기관 투자자의 25%가 2026년에 XRP를 추가할 계획이지만, 65%는 규제 명확성 부족을 주요 장애물로 꼽았습니다. 법적 확실성이 없다면 리플의 주요 파트너십은 보류된 상태로 남을 것이며, 분석가들은 XRP 가격이 1.00달러에서 1.50달러 사이에 머물 것으로 예상하고 있습니다.

가상자산 업계가 규칙 제정을 위해 사상 최강의 연합을 구축했음에도 불구하고, 은행권의 막강한 영향력과 냉혹한 상원 일정은 거대한 도전 과제입니다. 다음 행보는 팀 스콧 상원 은행위원장에게 달려 있으며, 그가 5월에 심의 일정을 잡느냐에 따라 미국이 올해 가상자산 체계를 갖출지 아니면 2027년까지 기다려야 할지가 결정될 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.