주요 요점:
중국의 돼지 가격이 4월 14일 kg당 8.7위안으로 떨어지며 2008년 이후 최저치를 기록했습니다. 전년 대비 41% 이상 급락한 이번 가격 하락으로 세계 최대의 돼지고기 산업은 심각한 재무 위기에 빠졌습니다.
역대급 가격 폭락으로 인해 생산자들은 새로운 재고 감축 주기에 접어들었으며, 화태증권(Huatai Securities) 보고서에 따르면 3월 모돈 사육두수가 3개월 만에 처음으로 감소했습니다. 화태증권은 업계가 심각한 현금 흐름 손실기에 진입했으며, 이는 공급 측면의 위축을 위한 토대가 되고 있다고 분석했습니다.
재무적 고통은 매우 극심합니다. 중신증권(Citic Securities)의 계산에 따르면 자가 사육 돼지의 평균 손실은 423위안으로 확대되었으며, 화태증권은 이 수치를 마리당 약 450위안으로 추정하여 2023년의 가장 심각한 주간 손실액을 넘어섰습니다. 이러한 압박은 전체 공급망으로 확대되어 7kg 새끼 돼지 가격은 분기 평균 320위안에서 마리당 206위안으로 떨어졌습니다.
생산 능력 감축으로의 전환은 장기적인 조정을 의미하지만, 분석가들은 즉각적인 공급 압박은 여전히 남아 있다고 보고 있습니다. 중신증권은 "생산 능력과 효율성 지표를 바탕으로 볼 때 2026년 2분기와 3분기의 새끼 돼지 공급은 여전히 높은 수준을 유지할 것"이라며, 현금 흐름 손실이 지속될 가능성이 높고 심지어 비선형적인 농장 폐쇄 물결을 일으킬 수도 있다고 시사했습니다.
생산 능력 축소 움직임은 지속적인 과잉 공급 기간 이후에 나타났습니다. 중국 컨설팅 업체인 용익자문(Yongyi Consulting)의 데이터에 따르면 모돈 사육두수는 1월과 2월에 각각 0.65%, 0.73% 증가한 후 3월에 0.57% 감소했습니다. 이러한 반전은 시장을 관리하려는 정부의 노력과 일치합니다. 농업농촌부는 국가 모돈 사육두수 목표치를 점진적으로 하향 조정했으며, 최근 목표는 이전보다 11% 감소한 3,650만 마리로 설정되었습니다. 2025년 말 기준 모돈 사육두수는 3,961만 마리로 공식 목표치보다 여전히 1.6% 높았습니다.
재고 감축이 시작되었음에도 불구하고 시장이 빠르게 반전되지는 않을 것으로 예상됩니다. 3월 도축된 돼지의 평균 체중은 128.51kg으로, 이는 재고 적체가 심각하며 이를 해소하는 데 시간이 걸릴 것임을 시사하는 역사적으로 높은 수치입니다. 분석가들은 모돈 사육두수 변화와 이후 돼지 도축량 영향 사이에는 약 10개월의 시차가 존재하므로 2026년 5월까지 생산량이 계속 늘어날 수 있다고 지적합니다.
그러나 화태증권은 이번 재고 감축 주기가 이전보다 더 뚜렷할 수 있다고 제안합니다. 신용 조건 강화로 침체기 동안 생산자들이 자금을 조달하기가 더 어려워졌고, 원자재 가격이 상승하고 있으며, 이전의 생산 능력 감축을 상쇄했던 빠른 효율성 향상(모돈당 연간 새끼 돼지 수로 측정)도 둔화되기 시작했습니다. 투자자들과 관련하여 중신증권은 돼지 생산 기업의 주가가 실제 돼지 가격보다 먼저 바닥을 치는 경우가 많다는 점을 언급하며, 현재의 재고 감축 단계가 불황에서 살아남을 수 있는 효율적이고 저비용인 기업에 투자할 기회임을 시사했습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
