중국 중앙은행, 5% 성장 속 인플레이션 경고

중국 인민은행은 분기 보고서에서 수입 인플레이션 위험을 경고하면서도, 1분기 5.0% 성장을 기록한 이후 국가의 불균형한 회복을 뒷받침하기 위해 '온건한 완화' 정책을 재확인했습니다.

중국 인민은행(PBoC)은 월요일 발표한 1분기 통화 정책 보고서에서 "수입 인플레이션이 경제에 미치는 영향을 모니터링해야 한다"고 밝혔습니다.

이 경고는 4월 생산자 물가 지수가 전년 동기 대비 2.8% 상승하며 3월에 거의 4년간의 하락세를 마감한 가운데 나왔습니다. 소비자 인플레이션은 여전히 낮지만 4월에 1.2%로 가속화되었으나, 1분기 평균인 0.9%는 정부의 공식 목표치인 약 3%를 훨씬 밑돌고 있습니다. 역외 위안화(CNH)는 큰 변동이 없었습니다.

이러한 이중 임무는 인민은행의 정책 딜레마를 부각시킵니다. 즉, 지정학적 갈등과 공급 중단으로 인한 글로벌 원자재 가격 급등으로 인한 인플레이션 압력을 수입하지 않으면서 침체된 내수와 수출 의존형 성장 모델을 어떻게 자극할 것인가 하는 점입니다. 이는 중앙은행이 성장에 대한 의지와 물가 안정 유지 필요성 사이에서 균형을 맞춰야 하기 때문에 투자자들에게 불확실성을 제공합니다.

인플레이션에 대한 중앙은행의 경계는 글로벌 시장에서 직접적으로 비롯됩니다. 예를 들어, 브렌트유 선물은 중동의 지정학적 긴장 고조 이후 변동성을 보이며 최근 배럴당 106달러를 향해 상승했습니다. 이 분쟁은 호르무즈 해협과 같은 주요 해상 운송로를 방해하여 국제에너지기구가 중대한 공급 충격이라고 부르는 상황을 초래했습니다. 이러한 높은 에너지 및 원자재 비용은 4월에 기록된 45개월 만의 최고 생산자 물가 인플레이션에서 알 수 있듯이 중국의 생산 비용에 직접적으로 반영되고 있습니다.

이러한 가격 압박에도 불구하고 인민은행은 경제 지원이 최우선 과제임을 분명히 했습니다. 1분기 5.0% GDP 성장은 예상을 뛰어넘었으나, 은행은 이를 불균형하며 내수의 강력한 회복보다는 수출에 크게 의존하고 있다고 설명했습니다. 이를 해결하기 위해 중앙은행은 유동성을 풍부하게 유지하고 사회적 금융 여건을 비교적 완화적으로 유지하여 신용 공급의 합리적인 성장을 유도하겠다고 약속했습니다.

완화를 위한 타겟팅 접근법

광범위한 부양책 대신 인민은행은 특정 부문에 신용을 투입하기 위해 구조적 통화 정책 도구를 사용하고 있습니다. 은행 보고서에 따르면 3월 말 기준으로 기술 기업, 녹색 개발 프로젝트, 중소기업에 대한 대출은 모두 두 자릿수 성장을 유지했습니다. 예를 들어, 과학 기술 중소기업에 대한 대출 잔액은 전년 대비 20.9% 증가했습니다. 이러한 타겟팅 접근법은 광범위한 인플레이션을 유발하지 않으면서 경제의 핵심 분야를 강화하고 내수를 확대하는 것을 목표로 합니다.

1분기에만 중앙은행의 운영을 통해 약 2조 위안(2,921억 1천만 달러)의 중장기 자금이 순주입되었습니다. 인민은행은 정책 목표 달성을 위해 중기 유동성 지원창구(MLF)와 지급준비율(RRR)을 포함한 다양한 통화 정책 도구를 유연하게 사용할 것임을 재천명했습니다. 인플레이션에 대한 경고와 완화 정책 약속이라는 상충되는 신호는 정부가 인플레이션 억제보다 성장을 우선시할지에 대해 시장이 판단하는 과정에서 중국 주식과 위안화의 변동성을 초래할 수 있습니다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.