(P1) 중국 최고의 경제 계획 및 산업 기구들이 국내 태양광 부문을 억제하기 위한 중대한 정책 변화를 시사하며, 4월 17일 가격 하락과 수익성 악화를 초래한 소위 '내권(involution)식' 경쟁을 해결하기 위한 공동 회의를 개최했습니다. 공업정보화부(MIIT)와 국가발전개혁위원회(NDRC)를 포함한 4개의 강력한 부처가 소집한 이번 회의는 과잉 생산을 관리하고 질서를 회복하기 위한 통합 전략을 전개하는 것을 목표로 합니다.
(P2) MIIT가 발표한 회의 요약본은 "우리는 '내권식' 경쟁을 거버넌스하는 것의 중요성과 시급성을 깊이 인식하고 태양광 산업에서 '반(反)내권' 작업을 견고하게 추진해야 한다"고 밝혔습니다. 국가시장감독관리총국(SAMR)과 국가에너지국(NEA)도 참여하는 이번 공동 조치는 급격하고 구조화되지 않은 확장의 부정적인 결과를 해결하려는 정부 고위층의 집중적인 의지를 강조합니다.
(P3) 제안된 종합 거버넌스 계획에는 몇 가지 강력한 도구가 포함되어 있습니다. 규제 당국은 생산 능력 통제를 강화하여 새로운 생산 프로젝트를 제한할 가능성이 높으며, 동시에 인수합병 및 구조조정을 통해 산업 통합을 추진할 것입니다. 또한 이 계획은 표준 집행 강화, 지적 재산권 보호, 가격에 대한 직접적인 개입을 촉구하며, 당국이 말하는 '고품질 발전'을 향해 부문을 유도하려는 다각적인 노력을 시사합니다.
(P4) 이번 개입은 세계 최대의 태양광 제조 산업에 있어 중요한 전환점이 되며, 무분별한 확장 시대가 끝났음을 시사합니다. 이러한 정책 전환은 통합의 물결을 일으켜 소규모의 비효율적인 제조업체들을 시장에서 몰아낼 수 있습니다. 이는 단기적으로 상당한 규제 리스크를 초래하지만, 궁극적으로는 혼란스러운 가격 환경을 안정시키고 통합을 주도할 것으로 예상되는 대규모(종종 국가의 지원을 받는) 기업들의 장기적 수익성을 개선할 수 있습니다.
'내권(内卷, nèijuǎn)'이라는 용어는 중국에서 참가자들이 줄어드는 수익을 위해 막대한 노력을 들이는 초경쟁적, 제로섬 역학을 설명하는 대중적인 약어가 되었습니다. 태양광 부문에서 이는 글로벌 수요를 훨씬 초과하는 폴리실리콘, 웨이퍼, 셀 및 모듈 생산 능력의 막대한 부채 기반 확충으로 나타났습니다.
이러한 공급 과잉은 공급망 전반에 걸친 가격 폭락으로 이어졌습니다. 예를 들어 폴리실리콘 가격은 2022년 말 정점 대비 80% 이상 하락했습니다. 이로 인해 전 세계적으로 태양 에너지가 저렴해졌지만, 많은 중국 생산자들의 이익 마진을 잠식하여 재무 안정성과 산업의 장기적 건강에 대한 우려를 낳았습니다. 정부의 개입은 이러한 우려에 대한 직접적인 대응이며, 끊임없는 시장 점유율 확보보다 산업의 건전성을 우선시하는 것입니다.
정부의 도구함은 명확한 전략을 시사합니다. 즉, 약자를 도태시키고 강자를 강화하는 것입니다. 신규 생산 능력을 제한함으로써 베이징은 가격 하한선을 설정할 수 있습니다. 국유 자산 관리자의 지침에 따른 인수합병 장려는 파편화된 공급망을 소수의 국가적 챔피언 기업들로 통합하는 데 도움이 될 것입니다.
SAMR의 가격 집행은 가장 직접적인 도구입니다. 이는 가격 하한선을 설정하거나 '악의적인' 가격 인하를 조사하는 것을 포함할 수 있으며, 이는 이전의 자유방임적 접근 방식에서 크게 벗어난 것입니다. 투자자들에게 이 정책은 기술적으로 진보하고 재무적으로 안정적인 대기업에 대한 명확한 선호를 나타냅니다. 부채 부담이 높거나 노후된 기술을 보유했거나 규모의 경제가 부족한 기업은 새로운 자본에 접근하거나 가격 경쟁력을 갖추지 못해 어려운 미래에 직면할 수 있습니다. 중국의 주요 산업에서 정부 주도의 마지막 대규모 통합은 철강 부문에서 이루어졌으며, 지난 10년 동안 수백 개의 소규모 공장을 폐쇄하여 더 크고 효율적인 거대 기업을 탄생시켰습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
