중국, 미국의 강달러 정책에 맞서 위안화를 달러 대안으로 추진

베이징은 달러 강세가 신흥시장 경제에 부담을 주고 글로벌 무역 역학을 재편하는 상황에서 위안화를 대체 기축통화로 홍보하고 있다.

중국 관리들은 미국이 강달러 정책을 유지함에 따라 위안화가 글로벌 무역과 외환보유고에서 더 큰 역할을 해야 한다고 주장하고 있다. 이는 달러 강세가 아시아를 비롯한 여러 경제에 압력을 가하는 시점에 달러 패권에 도전하는 행보다. 역외 위안화는 달러당 7.25위안 근처에서 거래되고 있으며, 중국인민은행은 평가절하 기대를 관리하기 위해 더 강력한 일일 고시환율을 설정하고 있다. 반면 달러 지수는 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 2023년 7월 이후 변동 없는 5.25%~5.50%로 유지하면서 높은 수준을 유지하고 있다.

"중국은 현재의 달러 사이클을 위안화 국제화를 가속화할 기회로 보고 있으며, 통화 문제에서 미국과 직접 대립하지는 않고 있습니다."라고 에드젠(Edgen)의 지정학적 리스크 분석가 엘레나 피셔는 말했다. "이 메시지는 강달러의 압박을 느끼는 신흥시장에 어필하도록 조정되어 있습니다."

달러 강세는 엔화를 달러당 161.79엔까지 밀어내며 40년 만에 최저치 근처로 떨어뜨렸고, 루피에서 루피아까지 신흥시장 통화에도 하방 압력을 가했다. 골드만삭스는 월요일 12개월 USD/JPY 전망을 기존 155엔에서 165엔으로 상향 조정했으며, 일본의 재정 압박과 미국 국채 수익률 상승을 이유로 들었다. 금은 온스당 4,129달러에 거래되며 0.63% 하락했고, 브렌트유는 0.72% 상승한 배럴당 72.51달러를 기록했다. 연방기금 선물은 9월 연준 회의에서 금리가 동결될 확률을 62%로 반영하고 있으며, 금리 인하 전환은 4분기 이전에는 어려울 것으로 보인다.

이러한 움직임은 베이징이 도널드 트럼프 미국 대통령 및 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 연이어 정상회담을 개최하며 글로벌 외교의 중심에 자리매김하는 가운데 나왔다. 왕이 중국 외교부장은 양국 관계를 "건설적인 전략적 안정"이라는 틀 안에서 설명했는데, 이는 중국이 워싱턴과의 경쟁을 관리하면서 국제질서의 대안적 비전을 추진하겠다는 의도를 나타내는 용어다. 중국이 위안화 표시 무역 결제와 중앙은행 외환보유고 확대에 성공한다면, 글로벌 외환보유고에서 달러의 비중을 잠식할 수 있다. 현재 달러 비중은 2025년 말 기준 약 58%로, 20년 전 71%에서 하락했지만 여전히 지배적이다.

중국의 위안화 추진은 새로운 것이 아니지만, 그 시점은 유리한 지정학적 환경을 반영한다. 트럼프의 '미국 우선주의' 정책은 미국 동맹국들이 베이징에 대한 접근 방식을 조정하도록 유도했으며, 독일, 프랑스, 영국, 캐나다 정상들이 최근 수개월간 중국 수도를 방문했다. 나렌드라 모디 인도 총리는 2025년 중순 상하이협력기구(SCO) 정상회의에 참석했고, ASEAN-중국 자유무역지구 3.0 업그레이드 의정서는 몇 달 후 서명됐다 — 두 가지 모두 중국의 경제적 중심성에 대한 인식을 강화하는 발전이다. 달러 강세는 베이징의 서사에 순풍을 제공하고 있다: 달러로 차입한 신흥시장은 달러 강세로 인해 부채 상환 비용이 증가하면서 위안화 표시 대안이 더 매력적으로 다가오고 있다. 중국은 40개 이상의 중앙은행과 양자 간 통화 스와프 라인을 확대했고 위안화 표시 원유 선물 계약을 출시했으며, 이는 달러 시스템에 대한 의존도를 점진적으로 줄이는 조치들이다.

중국이 마지막으로 위안화 국제화를 본격적으로 추진한 때는 2015~2016년으로, IMF가 위안화를 특별인출권(SDR) 바스켓에 포함시켰을 때였다. 그 시도는 자본 유출로 인해 베이징이 통제를 강화해야 하면서 추진력을 잃었다. 오늘날의 배경은 다르다: 중국의 무역 흑자는 2025년 역사적인 9,920억 달러를 기록하며 해외에서 위안화를 홍보할 더 큰 동력을 제공하고 있고, 미국의 재정 적자와 제재 정책은 일부 중앙은행들이 외환보유고를 다변화하도록 유도하고 있다. 그럼에도 위안화는 글로벌 외환보유고의 3% 미만, 국제 결제의 약 5%만을 차지하며, 달러의 각각 58%와 42%에 크게 미치지 못한다. 중국은 자유로운 태환을 제한하는 자본 통제를 유지하고 있으며, 금융시장은 미국 국채 시장에 비해 깊이와 투명성이 부족하다.

"위안화는 한계적으로 점유율을 높일 수 있지만, 이번 10년 내에 달러를 대체 기축통화로 교체하는 것은 현실적이지 않습니다."라고 피셔는 말했다. 향후 방향은 베이징이 위안화 표시 무역 결제를 얼마나 적극적으로 추진할지, 그리고 연준이 금리 인하를 시작할지 여부에 달려 있다. 금리 인하는 달러를 약화시키고 대안에 대한 필요성을 줄일 것이다. 다음 테스트는 8월에 중국이 7월 무역 데이터를 발표할 때인데, 이는 위안화 표시 결제 규모가 가속화되고 있는지 여부를 보여줄 것이다. 현재로서는 강달러가 베이징의 메시지에 청중을 확보해 주고 있지만, 관심을 실제 도입으로 전환하기 위해서는 중국이 더딘 속도로 제공해 온 더 깊은 금융 개혁이 필요하다.

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