중국, 호르무즈 위기로 하루 1,100만 배럴 증발하자 정제업체 감산 허용

중국의 독립 정제업체 감산 허용 결정은 하루 1,100만 배럴 이상의 공급이 글로벌 시장에서 사라진 공급 충격에 대한 첫 번째 주요 수요 측 대응이다.

중국 국가계획 당국은 적자를 내는 독립 정제업체들이 6월부터 생산량을 줄일 수 있도록 허용했다. 이는 세계 최대 원유 수입국이 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 공급 차질을 흡수하는 데 어려움을 겪고 있다는 신호다. 국가발전개혁위원회(NDRC)는 많은 소규모 정제업체들의 가공 마진이 마이너스로 전환되면서 감산을 승인했다.

"완충 장치와 충격 흡수 장치가 꾸준히 소진되고 있으며, 시장이 이러한 불균형을 흡수할 수 있는 능력은 우리가 시작했던 때에 비해 극적으로 줄어들었습니다."라고 셰브론의 최고경영자 마이크 워스(Mike Wirth)는 최근 한 업계 콘퍼런스에서 말했다.

우드매킨지(Wood Mackenzie)에 따르면, 이 수로의 폐쇄로 인해 하루 1,100만 배럴 이상의 페르시아만 원유와 콘덴세이트 생산량(전 세계 공급량의 약 20%)이 현재 접근 불가능한 상태다. 골드만삭스는 전 세계가 비축유에서 하루 870만 배럴을 기록적인 속도로 소진하고 있으며, 전쟁 발발 이후 총 공급 손실이 10억 배럴을 초과했다고 추정한다. 미국 상업용 원유 재고는 지난주 4억 4,170만 배럴로 5년 평균치보다 약 2% 낮았으며, 전략비축유(SPR)는 분쟁 전 4억 1,540만 배럴에서 3억 6,510만 배럴로 감소했다.

엑슨모빌의 부회장 닐 채프먼(Neil Chapman)은 글로벌 재고가 "전례 없는" 수준에 근접하고 있으며, 비축유가 역사적 저점에 도달하면 몇 주 내에 물리적 브렌트유가 배럴당 150~160달러로 급등할 수 있다고 경고했다. 국제에너지기구(IEA)는 회원국들이 3월에 4억 배럴의 비축유를 방출했음에도 불구하고, 7월과 8월이 시장 상황이 가장 심각해지는 시기가 될 것이라고 지목했다.

비축유, 위험 지대에 근접

재고 감소 속도는 대부분의 예측가들이 예상했던 것보다 더 빠르게 가속화되고 있다. 전쟁 전에는 평균을 훨씬 웃돌았던 미국 상업용 원유 재고는 이제 5년 계절적 기준치 아래로 떨어졌다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 기록적인 방출로 이미 소진된 SPR은 추가적인 혼란을 완화할 수 있는 여력이 제한적이다. "우리는 전례 없는 재고 수준에 접근하고 있습니다,"라고 채프먼은 뉴욕에서 열린 번스타인 콘퍼런스에서 말했다. "그것이 2주 후에 도달할지, 3주 후에 도달할지에 대해 논쟁할 수 있습니다. 일단 그 지점에 도달하면, 가격이 급등하는 것을 보게 될 것입니다."

브렌트유는 5월 중순 배럴당 110달러 이상으로 급등했다가 외교적 해결 기대감에 약 90달러로 후퇴했지만, 올해 들어서는 여전히 50% 이상 상승했다. 최근 가격 하락은 미국-이란 협상이 호르무즈 해협을 재개통할 수 있다는 낙관론을 반영했지만, 테헤란이 협상을 중단하고 수로의 완전 폐쇄를 추구하겠다는 의지를 재확인하면서 이러한 기대는 약해졌다. 도널드 트럼프 대통령은 미국이 이란 항구에 대한 봉쇄를 유지할 것이라고 말했으나, 이후 협상이 계속되고 있다고 주장했다.

중국 독립 정제업체 '티팟(Teapot)', 압박 체감

중국의 독립 정제업체들은 공급 위기의 첫 번째 희생자 중 하나가 되었다. 이들 중 다수는 얇은 마진으로 운영되며, 시노펙(Sinopec)이나 페트로차이나(PetroChina) 같은 국영 대기업을 현물 시장 변동성으로부터 보호해주는 장기 공급 계약도 부족하다. NDRC의 감산 승인은 처리량을 줄일 수 있는 공식적인 메커니즘을 제공하며, 정부가 강제적인 감축을 강요하는 대신 시장이 자체적으로 조정할 수 있도록 사실상 허용하는 것이다.

이러한 의미는 중국을 넘어 확장된다. 세계 최대 원유 수입국이 처리 능력을 줄이고 있다면, 이는 결국 가격 상승을 제한할 수 있는 수요 파괴를 의미하지만, 가격이 소비 감소를 강제할 만큼 충분히 오른 후에야 가능하다. IEA는 현재의 비축유 소진 속도가 지속 불가능하며, 호르무즈 폐쇄에 대한 해결책 없이는 글로벌 경제가 비상 비축유만으로는 채울 수 없는 공급 격차에 직면할 것이라고 경고했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.