중국 고정자산투자, 4.1% 급락…부동산 침체 심화

중국의 5월 경기 둔화가 심화되면서 고정자산투자는 예상보다 두 배 빠른 속도로 위축됐고, 소매판매는 3년여 만에 처음으로 감소세를 기록했다.

중국의 고정자산투자는 2026년 1~5월 4.1% 감소하며 경제학자들이 예상한 2% 감소의 두 배에 달했다. 부동산 침체 심화와 소비 수요 약화가 세계 2위 경제국을 짓누른 결과다.

"국내적으로 공급 과잉과 수요 약화 간 불균형이 심각하다"고 중국 국가통계국은 성명을 통해 밝히며, "적절한 경제 산출량 증가"를 달성하기 위해 고용 지원 강화와 신기술 개발을 촉구했다.

15월 수치는 14월의 1.6% 감소에서 급격히 가속화된 것이며, 1분기 1.7% 성장에서 반전된 것이다. 같은 기간 부동산 개발 투자는 16.2% 급락하며 4월까지의 13.7% 하락에서 더욱 심화됐다. 제조업 투자는 0.4% 감소해 2020년 12월 이후 처음으로 위축됐고, 인프라 투자는 0.6% 성장에 그쳤다. 소매판매는 5월 전년 동월 대비 0.6% 감소해 2022년 12월 이후 첫 월간 하락을 기록했으며, 시장 컨센서스인 0%를 밑돌았다.

이번 데이터는 중국 경기 회복의 K자형 양상을 여실히 보여준다. 제조업과 수출이 강세를 보이며(5월 산업생산 4.5% 증가, 예상치 4.3% 상회) 부동산과 소비의 지속적 약세를 가리고 있는 것이다. 부동산 경기 바닥 신호가 전혀 보이지 않고 소비자 심리가 취약한 가운데, 중국인민은행의 보다 적극적인 경기 부양에 대한 기대감이 커지고 있다.

민간 투자 위축…정부 지출이 빈자리 메우지 못해

1~5월 민간 고정자산투자는 7.1% 감소하며 비국영 기업들의 신뢰 부족을 여실히 드러냈다. 지역별로도 감소세는 광범위했다: 동부 중국 6.4% 감소, 중부 중국 2.9% 감소, 서부 중국 6.6% 감소, 그리고 이미 가장 취약했던 동북 지역은 17.5% 급락했다. 외국인 투자 기업의 지출은 4.3% 줄었고, 홍콩·마카오·대만계 기업의 투자는 8.7% 감소했다.

유일한 밝은 부분은 국가 주도 지출에서 나왔다. 첨단기술 산업 투자는 4.5% 증가했으며, 컴퓨터 및 사무기기 제조업(18.3%), 항공우주 및 항공기 장비(16.7%), 정보 서비스(13.8%)가 주도했다. 수상 운송 투자는 23.3%, 항공 운송은 21.7% 급증해 정부의 지속적인 인프라 지출을 반영했다.

글로벌 투자자를 위한 교차자산 시사점

중국 투자 위축 심화는 글로벌 원자재 시장에 직접적인 영향을 미친다. 철광석, 구리, 철강, 시멘트 — 고정자산투자의 원자재 — 는 중국의 건설 파이프라인이 축소됨에 따라 수요 약화에 직면했다. 부동산 투자 16.2% 급락만으로도 베이징의 2년간 정책 지원에도 불구하고 개발업체들이 여전히 신규 프로젝트보다 부채 상환을 우선시하고 있음을 시사한다.

월간 기준으로 5월 고정자산투자는 1.91% 감소해 올해 들어 가장 빠른 월간 감소 폭을 기록했으며, 이는 경기 둔화가 안정화되지 않고 오히려 가속화되고 있음을 시사한다. 중국의 고정자산투자가 이처럼 급격히 위축된 것은 2020년 초 코로나19 봉쇄 당시(1분기 경제가 6.8% 역성장) 이후 처음이다.

외환 시장의 경우, 내수 약화는 중국인민은행의 통화 완화 명분을 강화한다. 역내 위안화는 비교적 안정세를 유지하고 있지만, 중국의 비둘기파적 통화 정책과 연방준비제도의 매파적 기조 간 괴리는 계속해서 위안화에 압력을 가하고 있다. 중국 10년물 국채 수익률은 1.75%까지 하락해 스위스 이외 국가 중 최저 수준에 근접했다. 풍부한 유동성과 억제된 인플레이션 기대감이 포트폴리오 분산을 원하는 해외 매수자를 끌어들이는 채권 랠리를 주도하고 있기 때문이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.