BYD, CATL, 미디어 등 5개 중국 회복 수혜주 — 지수 11% 하락 속 주목

중국 주식은 올해 11% 하락했지만, AI 인프라, 에너지 안보, 산업 자동화와 연계된 일부 기업들이 2020년 밸류에이션의 절반 수준에서 거래되는 시장으로 펀드 매니저들을 다시 불러들이고 있다.

중국의 MSCI 지수는 올해 들어 11% 하락하며 12개월 선행 주가수익비율 약 12배에 거래되고 있는데, 이는 2020년 밸류에이션의 약 절반 수준이다. 약한 소비 지출과 미국의 무역 제한이 투자자들을 관망세로 유지하고 있다.

"가치가 있다. 지금이 생각해볼 좋은 시점일 수 있다"고 Allspring Global Investments의 총괄 이머징 마켓 책임자인 앨리슨 시마다는 말했다.

소매 판매는 2022년 12월 이후 처음으로 5월에 마이너스 성장으로 전환했으며, 은행 대출 증가율은 전년 대비 5.5%로 떨어져 2001년 이후 최저치를 기록했다. 한편, 한국과 대만은 AI 칩 호황에 힘입어 각각 122%와 73% 급등하면서, 중국이 2020년 MSCI 이머징 마켓 지수에서 차지하던 비중은 40%에서 현재 20%로 줄어들어 두 시장에 이어 3위로 밀려났다.

펀드 매니저들은 인터넷 거대 기업인 알리바바와 텐센트를 피해 베이징의 자립 추진 정책과 AI 인프라 구축과 연계된 기업들에 주목하고 있다. BYD, CATL, 종지이노라이트, 미디어, 몽테크 테크놀로지가 그 대상으로, 이들 종목은 중국에서 가장 빠르게 성장하는 산업 부문에 노출되어 있음에도 불구하고 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 주가수익비율에 거래되고 있다.

AI와 에너지 안보가 수요를 견인하다

중국의 반도체 및 AI 하드웨어 자립 추진은 잘 알려진 기술주 너머에서 기회를 창출하고 있다. William Blair Emerging Markets Growth 펀드의 매니저인 비비안 린 서스턴은 방문에서 돌아온 후 중국을 "AI 생태계 전체를 처음부터 끝까지 갖춘 세계 유일의 국가"라고 묘사했다. 광통신 네트워킹 기업 종지이노라이트와 삼성전자와 SK하이닉스에 납품하는 칩 설계 기업 몽테크 테크놀로지가 수혜주 중 하나다. Baillie Gifford의 신흥국 ETF 매니저인 벤 듀런트는 몽테크가 향후 10년 안에 브로드컴만큼 큰 기업으로 성장할 수 있다고 말했다.

에너지 안보도 또 다른 구조적 동인이다. Lazard Emerging Markets Equity 펀드의 매니저인 로힛 초프라는 중국이 재생에너지, 원자력, 석탄으로의 다각화에 성공하면서 중동 석유에 더 의존하는 한국 및 다른 국가들보다 이란 전쟁을 더 잘 견뎌냈다고 말했다. 이러한 추진력은 그가 보유하고 있는 CATL과 BYD에 대한 수요를 유지시켜줄 것이다.

BYD의 산업용 배터리 사업, 숨겨진 가치 제공

BYD 주가는 국내 가격 전쟁이 전기차 마진을 압박하면서 2025년 5월 이후 36% 하락했다. 그러나 이 회사는 저렴한 가격과 긴 주행거리를 앞세워 글로벌 최고 판매 전기차 브랜드로 자리 잡았으며, 매출의 약 절반이 현재 해외에서 발생하고 있다. 헝가리에 건설 중인 공장은 유럽에 관세 없이 판매할 수 있는 길을 열어줄 것이다.

초프라 매니저는 투자자들이 AI 데이터센터 구축 붐으로 강력한 수요를 창출하고 있는 BYD의 산업용 배터리 시스템 사업을 과소평가하고 있을 수 있다고 말했다. 이 부문은 현재 전체 매출의 약 5%에서 향후 3분의 1까지 비중이 확대될 수 있다. 2027년 예상 이익의 13배에 거래되는 BYD는 대부분의 글로벌 완성차 업체 대비 할인된 가격에 거래되고 있다.

가전제품으로 가장 잘 알려진 미디어는 현재 로봇공학, 공장 자동화, 데이터센터 냉각 부문에서 매출의 4분의 1을 창출하고 있다. 듀런트는 이 종목을 주가수익비율 12배에 거래되며 연 10%의 잉여현금흐름 복리 성장과 4%의 배당수익률을 제공하는 "저렴한 희귀종"이라고 평가했다.

매력적인 밸류에이션에도 불구하고 리스크는 여전하다

지정학적 역풍은 지속되고 있다. 미 국방부는 최근 알리바바, 바이두, BYD를 포함한 수십 개의 중국 기업을 블랙리스트에 올려 미군과의 거래를 금지했다. 이는 대체로 상징적인 조치였지만, 베이징이 미국 희토류 생산업체에 대한 무역 제한으로 보복에 나서도록 만들었다. 국내 경쟁은 여전히 치열하며, 베이징은 홍콩에서의 기업공개 과열을 억제하기 위해 사모펀드 업계에 대한 규제를 강화하고 있다.

그럼에도 Seafarer Funds의 중국 연구 책임자인 니콜라스 보르스트는 최근 출장에서 만난 기업들이 정부 정책에 대해 그 어느 때보다 편안해하는 모습을 보였다고 말했다. "시장 규제 당국은 경쟁에 관한 조치를 취하고 있고, AI와 금융 안정성 같은 국가 안보가 필수적인 정책들이 있다. 하지만 전반적으로 규제 완화와 더욱 느슨한 정책 환경으로의 분위기가 느껴졌다"고 보르스트는 전했다.

거시적 역풍을 넘어볼 의향이 있는 투자자들에게 중국 A주 시장은 다른 곳에서는 찾기 어려운 밸류에이션 수준에서 AI 및 산업 메가트렌드에 대한 노출을 제공한다. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF와 Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF와 같은 상장지수펀드는 개별 중국 본토 상장 주식을 직접 매수하는 복잡함 없이 이러한 테마에 접근할 수 있는 방법을 제공한다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.