BSP, 중동 분쟁으로 인한 인플레이션에 대응해 기준금리 4.75%로 인상

필리핀 중앙은행이 목요일 기준금리를 4.75%로 인상했다. 중동 분쟁이 인플레이션을 목표치 이상으로 유지하면서 긴축 정책을 펴는 역내 다른 국가들과 보조를 맞춘 조치다.

방코 센트럴 응 필리피나스(BSP)는 역환매조건부채권 금리를 25bp 인상해 4.75%로 올렸다. 중동 분쟁이 에너지와 식품 비용을 끌어올린 이후 인플레이션이 목표 범위인 2%~4%를 지속적으로 상회하는 상황을 잡기 위한 결정이다. 이번 결정은 블룸버그가 설문조사한 30명의 애널리스트 중 23명이 25bp 인상을 예상했고, 나머지는 50bp의 더 큰 폭 인상을 주장했던 예측과 대체로 일치한다.

"실질 금리가 여전히 크게 마이너스인 상황에서 글로벌 공급망이 다시 타격을 입으면 BSP는 매우 취약해질 수 있다"고 필리핀 제도은행(BPI)의 수석 이코노미스트 에밀리오 네리 주니어는 말했다. 그는 더 큰 폭의 인상을 주장해왔다.

5월 인플레이션율은 6.8%를 기록했으며, 중앙은행은 2027년까지 평균 인플레이션이 목표치를 상회할 것으로 전망한다. 필리핀 경제는 1분기에 2.8% 성장에 그쳐 팬데믹 기간을 제외하면 2009년 이후 가장 약한 성장률을 기록했다. 국가 생산의 약 80%를 차지하는 가계 지출이 전쟁으로 물가가 치솟기 전부터 이미 둔화되었기 때문이다. 페소화는 이달 초 달러당 61.750의 사상 최저치를 기록한 후 일부 회복했으나, 2026년 기준으로 여전히 2.6% 하락한 상태다.

이번 금리 인상은 2025년 대규모 부패 스캔들에서 여전히 회복 중인 경제의 성장을 더욱 저해할 위험이 있지만, BSP가 추가 인상을 멈출 여지는 제한적이다. 페소화 추가 약세는 수입 인플레이션을 증폭시킬 것이며, 환율이 점점 더 중요한 정책 고려 사항이 되고 있다고 네리는 말했다. 금리스왑 시장은 현재 BSP의 다음 회의인 8월에 25bp 추가 인상이 단행될 확률을 약 60%로 반영하고 있다.

석유 외에도 지속되는 인플레이션 압력

필리핀은 석유의 거의 전량을 중동에서 수입한다. 정책 입안자들은 미국과 이란이 6월 17일 잠정 평화 협정에 서명했음에도 불구하고 국내 연료 가격이 전쟁 이전 수준으로 돌아가는 데 최대 1년이 걸릴 수 있다고 추정한다. 협정 이후 유가는 하락했지만, HSBC 홀딩스의 이코노미스트 프레데릭 노이만은 아시아의 금리 인상이 "항상 에너지에 관한 것만은 아니다"라고 경고했다.

"식품 가격은 파종 시기에 값비싼 비료의 영향으로 향후 몇 달 동안 더 상승할 위험이 있으며, 더 광범위한 공급망 압력이 여전히 시스템 전반에 파급되고 있다. 여기에는 뜨거운 AI 하드웨어 부문의 파급 효과도 포함된다"고 노이만은 말했다.

목요일 이전 BSP의 마지막 금리 인상은 5월의 25bp 인상이었다. 이번 긴축 사이클은 2026년 초 4%였던 기준금리를 끌어올렸으며, 중앙은행은 페소화 약세가 추가 인플레이션을 수입할 위협이 됨에 따라 통화 안정성을 최우선으로 두고 있다. BSP가 이와 유사한 인플레이션 궤적에 직면했던 마지막 시기는 2023년으로, 당시 인플레이션이 목표치 아래로 후퇴하기 전까지 금리를 6.5%까지 인상한 바 있다.

역내 긴축 사이클 강화

인도네시아 중앙은행(BI)도 블룸버그가 설문조사한 40명의 이코노미스트 중 25명의 예상에 따라 목요일 기준 BI-Rate를 25bp 인상한 5.75%로 결정할 것으로 예상된다. 두 경제 모두 분쟁 발발 이후 아시아에서 가장 부진한 통화 성과를 보인 국가들에 속하며, 루피아화는 2026년에 거의 6% 급락했다가 달러당 18,200 근처의 사상 최저치에서 회복했다.

아시아 정책 입안자들의 계산은 급격히 변화했다. 미국 연방준비제도(Fed)는 인플레이션 억제를 천명한 케빈 워시 의장의 첫 결정에서 금리를 동결했으며, 트레이더들은 현재 4월까지 두 차례의 인상을 반영하고 있다. 미국 금리 상승은 필리핀과 인도네시아 같은 신흥 시장에서 포트폴리오 자금 유출을 더욱 촉발해 이들 중앙은행에 추가 긴축 압력을 가할 수 있다.

OCBC의 이코노미스트 라바냐 벤카테스와란은 두 중앙은행 모두 매파적 메시지를 유지하며 필리핀의 물가 압력과 인도네시아의 루피아 안정성에 대한 경계 신호를 보낼 가능성이 높다고 말했다. "이번 협정은 대외 환경을 더 우호적으로 만들겠지만 근본적인 위험 요소는 변하지 않았다"고 그녀는 말했다.

BSP의 다음 정책 회의는 8월로 예정되어 있으며, 인플레이션 데이터가 계속 목표치를 상회할 경우 시장은 추가 긴축 가능성을 주시할 것이다. CIMB 은행 애널리스트 림 이 핑과 미셸 치아는 6월 15일자 노트에서 정부가 재정 신뢰도를 회복하기 위해 노력하는 동안 통화 정책이 루피아에 단기적 지원을 제공함에 따라 BI가 또 한 차례 25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 BSP의 자체 정책 계산과도 유사한 역학이다.

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