핵심 요약:
- 모건스탠리는 브릴리언스 차이나의 목표 주가를 15% 하향 조정한 2.90 港元(HK$)으로 설정하고, '비중 유지(In-line)' 등급을 유지했습니다.
- 이번 하향 조정은 2026년 첫 4개월 동안 판매량이 10% 감소한 BMW 브릴리언스 합작사(JV)의 압박을 반영합니다.
- 은행은 해당 기업의 2026년과 2027년 순이익 전망치를 각각 7%와 8% 낮췄습니다.
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모건스탠리, 합작사 판매 부진으로 브릴리언스 차이나 목표가 15% 하향
모건스탠리는 브릴리언스 차이나 오토모티브 홀딩스(01114.HK)의 목표 주가를 BMW와의 핵심 합작사(JV)가 예상보다 큰 운영 압박을 받고 있다는 점을 들어 15% 하향한 2.90 港元(HK$)으로 조정했습니다.
은행은 이 주식에 대해 '비중 유지(In-line)' 등급을 유지했습니다. 새로운 목표 주가는 현재 거래 수준에서 완만한 상승 여력이 있음을 암시하며, 이는 일부 압박이 이미 주가에 반영되었다는 은행의 견해를 반영합니다.
이번 수정은 BMW 브릴리언스 오토모티브(BBA) 합작사의 상당한 판매 감소에 따른 것으로, 해당 합작사는 2026년 첫 4개월 동안 판매량이 10% 감소했습니다. 이러한 둔화는 브릴리언스 차이나의 2025년 순이익이 모건스탠리의 예상치를 25% 하회하는 원인이 되었습니다. 이에 따라 은행은 2026년과 2027년 순이익 전망치를 각각 7%와 8% 낮췄습니다.
BBA 합작사가 직면한 과제는 외국 브랜드가 현지 제조업체에 밀리고 있는 중국 자동차 시장의 치열한 경쟁을 반영합니다. 중국 자동차 제조업체들은 특히 신에너지차(NEV) 부문에서 급속히 확장하고 있으며, 2025년 글로벌 판매량의 약 70%를 차지했습니다. 이는 경쟁 구도를 재편하여 BMW와 그들의 현지 파트너와 같은 기존 업체들을 압박하고 있습니다.
이익 전망치 하향 조정에도 불구하고 모건스탠리는 BBA 합작사의 목표 주가수익비율(P/E multiple)을 3배에서 4배로 상향했습니다. 은행 분석가들은 마진 압박이 2025년 이익 감소에 부분적으로 반영되었으며 완화될 것으로 예상된다고 믿고 있습니다.
합작사의 판매 둔화는 브릴리언스 차이나 주식의 주요 역풍으로 남아 있습니다. 투자자들은 이러한 추세가 지속될지 또는 안정화 조치가 효과를 거두고 있는지 확인하기 위해 회사의 다음 실적 발표를 면밀히 주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
