핵심 요약:
연준의 다음 행보는 금리 인하보다는 인상이 될 가능성이 더 높다는 것이 투자자들의 기대가 급격히 반전되었음을 보여주는 스왑 시장 가격에 따른 분석입니다.
"미국 수익률 곡선의 단기물은 향후 6~12개월 내 금리 인상 사이클의 가능성을 충분히 반영하지 못했습니다."라고 웰링턴 매니지먼트의 포트폴리오 매니저인 브리짓 쿠라나는 말했습니다. "이러한 가능성에 직면하기를 꺼려온 미국 시장의 태도는 매우 이례적이었습니다."
연준의 결정과 연계된 금리 스왑 데이터는 이제 금리 인하가 발생하기 전인 2027년 4월까지 금리 인상 확률을 50% 이상으로 암시하고 있습니다. 이러한 매파적인 재평가는 30년 만기 국채 수익률이 5%를 향해 치솟는 등 고정 수입 시장 전반에 반영되었습니다. 데이터트렉 리서치에 따르면 미래 가격 압력의 시장 지표인 5년 기대 인플레이션율은 2.69%까지 상승하여 2023년 이후 최고치를 기록하며 인플레이션 공포를 더욱 부채질했습니다.
이러한 시장의 변화는 2025년 12월 이후 정책 금리를 3.50%에서 3.75%로 유지해 온 연준에게 날카로운 갈등을 야기합니다. 금리 인상의 문턱은 여전히 높지만, 유가 충격으로 인한 지속적인 인플레이션과 회복력 있는 노동 시장은 중앙은행의 결단을 강요하여 예상된 완화 사이클을 지연시키거나 심지어 뒤집을 수도 있습니다.
심리의 변화는 신속했습니다. 분석가들이 인용한 채권 시장 가격에 따르면 2026년 말까지 연준이 금리를 인하할 확률은 단 3%로 급락했습니다. 이러한 움직임은 트레이더들이 매파적 전환에 대비해 보호 수단을 매수하고 있는 선물 시장의 활동에 의해 뒷받침됩니다. 이번 주에는 연말 전 금리 인상 위험에 대비하기 위해 SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 옵션에서 대규모 포지션이 구축되었습니다.
이러한 약세 분위기는 최근 JP모건 고객 설문조사에서도 분명하게 나타났는데, 투자자들이 중립적 입장에서 채권에 대한 순매도(숏) 포지션으로 이동하고 있음을 보여주었습니다.
"안정적인 노동 시장은 연준이 유가로 인한 인플레이션 충격에 대응하는 데 집중할 수 있게 해줄 것입니다."라고 에버코어 ISI의 경제학자 마르코 카시라기와 갱 류는 썼습니다. 그들은 지정학적 갈등이 금리 인하 경로를 지연시킬 수는 있지만 근본적으로 탈선시키지는 않을 것이라는 점을 기본 시나리오로 언급했습니다.
여전히 모든 분석가가 금리 인상이 임박했다고 확신하는 것은 아닙니다. LPL 파이낸셜의 최고 고정 수입 전략가인 로렌스 길럼은 "우리는 여전히 금리 인상의 문턱이 금리 동결의 문턱보다 훨씬 높다고 믿습니다."라고 말했습니다. GAM 인베스트먼트의 줄리안 하워드와 같은 다른 이들은 중앙은행들이 공급 측면의 에너지 충격과 싸우기 위해 금리를 인상함으로써 '정책적 실수'를 저지를 위험이 있다고 경고했습니다.
그러나 맥쿼리 리서치의 경제학자들은 연준의 다음 행보가 2027년 상반기에 금리 인상이 될 가능성이 가장 높다고 믿는다고 밝혔습니다. 시장은 이제 추가적인 방향성을 위해 다가오는 미국 고용 보고서와 케빈 워시의 연준 의장 임명 가능성을 주목하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
