Key Takeaways:
뱅크오브아메리카(BofA)의 불앤베어 지표가 8.0을 기록하며 역발상 매도 신호를 촉발했지만, 마이클 하트넷 수석 전략가는 1880년대 이후 최대 버블이라고 명명한 이 시장을 매도하기 전에 두 가지 핵심 사건을 기다릴 것을 조언합니다.
하트넷은 최신 '플로우 쇼(Flow Show)' 보고서에서 "강세장의 항복이 거의 완료되었다"고 적으며, 6월 초가 "차익 실현에 적기"라고 덧붙였습니다. 또한 하락폭은 장기 국채 수익률에 달려 있다고 분석했습니다.
0(극단적 비관)에서 10(극단적 낙관)까지 이어지는 이 지표는 펀드 매니저들의 주식 배분 비중이 4년 만에 최고치인 순 50% 비중 확대(Overweight)로 급등하면서 '매도' 수준으로 밀려났습니다. 동시에 현금 보유 수준은 4.3%에서 3.9%로 떨어졌으며, 이는 역발상 약세 신호입니다. 설문에 응한 매니저의 73%가 '글로벌 반도체 롱(매수)' 포지션을 현재 가장 붐비는 거래로 꼽았습니다.
하트넷은 수익률 상승과 유가 상승이 주식에 완전히 반영될 경우, 그 영향은 S&P 500 지수가 1,000포인트 이상 하락하는 것과 맞먹을 것이라고 경고했습니다. 그러나 그는 SpaceX와 OpenAI와 같은 기업들의 역사적인 IPO가 완료되기 전, 그리고 CPI가 4% 또는 5%로 상승하여 중대한 정책 긴축이 촉발되기 전까지는 대규모 매도세가 나타날 가능성이 낮다고 주장했습니다.
하트넷의 보고서에 따르면 AI 관련 테마의 시장 집중도는 약 48%에 달하며, 이는 '광란의 20년대', 1970년대의 '니프티 피프티(Nifty Fifty)', 1990년대의 기술주 버블을 능가하는 수준입니다. 이보다 집중도가 높았던 역사적 사례는 시장 가치의 63%를 차지했던 1880년대 철도 버블뿐입니다.
불앤베어 지표의 매도 신호는 2002년 이후 17번째입니다. 이러한 신호가 나타난 후 글로벌 주식은 역사적으로 향후 23개월 동안 평균 23%의 손실을 기록했습니다.
경고 신호가 번쩍이고 있음에도 불구하고 하트넷은 시장 탈출이 시기상조라고 믿습니다. 그는 SpaceX와 OpenAI의 대규모 IPO 가격이 책정되기 전에는 아무도 롱 포지션을 크게 축소하지 않을 것이라고 주장합니다. 주관사 은행들이 수십억 달러의 수수료를 잃게 될 시장 붕괴를 허용하지 않을 것이기 때문입니다.
그는 또한 이미 주변부 시장을 압박하고 있는 글로벌 자본 비용의 상승을 지적했습니다. 한국, 일본, 인도네시아, 인도의 통화가 모두 수십 년 만에 최저치 또는 사상 최저치 근처에 있으며, 이는 리스크 확산의 전형적인 징후입니다.
향후를 내다보는 투자자들을 위해 하트넷은 신흥 시장과 원자재가 여전히 구조적 강세장에 있으며, 버블이 터진 후에는 소비재 주식이 최고의 역발상 기회가 될 것이라고 제안했습니다. 그는 향후 최고의 AI 거래는 1970년대 후반 '니프티 피프티' 붕괴 이후처럼 기존 독점을 파괴하기 위해 기술을 사용하는 소형주가 될 것이라고 덧붙였습니다.
보고서는 투자자들이 조정을 준비해야 하지만 조급하게 행동해서는 안 된다고 제안합니다. 하트넷의 초점은 이제 시장 하락의 결정적 트리거로서 다가오는 기술주 IPO의 가격 책정과 향후 몇 차례의 CPI 보고서로 옮겨가고 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
