BofA, HKEX 목표가 HKD500으로 하향…이자수익 우려 확대

BofA 증권은 HKEX에 대한 목표주가를 HKD520에서 HKD500으로 하향 조정했다. 2027년과 2028년 이자수익 가정을 낮춘 데 따른 조치다.

BofA 애널리스트들은 보고서에서 "대규모이면서 영향력 있는 IPO 딜이 부족하면 향후 거래대금 성장과 단기 유동성에 대한 우려가 커질 수 있다"고 지적했다.

HKEX는 8월 중순 발표 예정인 2026년 상반기 순이익이 HKD103억으로 전년 동기 대비 21% 증가할 것으로 예상된다. 2분기 일평균 거래대금은 HKD2,890억을 기록하며 사상 최고치를 경신했다. 이는 1분기 HKD2,770억, 전년 동기 HKD2,380억과 비교되며 거래 및 청산 수수료 수익의 강력한 성장을 견인했다. BofA는 낮은 이자수익 가정을 반영해 2027~2028년 순이익 전망치를 2%~10% 하향 조정했으나, HIBOR 상승이 일부 영향을 상쇄할 수 있을 것으로 분석했다.

새로운 목표주가는 2026년 예상 주당순이익(EPS)의 33배에 해당하며, 현재 주가는 25배 수준에서 거래되고 있다. BofA는 이 같은 밸류에이션을 매력적인 수준이라고 평가했다. 주요 AI 하드웨어 기업들의 IPO가 부재한 가운데, 상하이와 선전 증시가 다수의 대형 테크 상장을 유치하고 있다는 점이 시장의 주목을 받고 있다.

상반기 IPO 자금조달액은 HKD2,100억으로 전년 동기 HKD1,070억 대비 약 두 배 증가했으나, 비(非)IPO 자금조달액은 HKD1,360억으로 전년 HKD1,740억보다 감소했다. 전반적인 IPO 파이프라인은 여전히 견조하지만, 메가 딜이 부재한 점은 향후 거래대금 증가의 걸림돌이 될 수 있다.

중국인민은행은 본드커넥트 남방거래(Bond Connect Southbound Trading)의 연간 투자 할당액을 위안화 8,000억 위안(약 800억 위안)으로 확대했으며, 홍콩은 중앙 금 청산 시스템을 출범시켰다. 이러한 이니셔티브는 단기 실적에 큰 영향을 주지 않을 수 있지만, 장기적으로 HKEX에 새로운 비즈니스 기회를 창출할 것으로 기대된다.

이번 목표주가 하향 조정은 HKEX의 이자수익 흐름에 대한 신중한 전망을 반영하지만, 매수 의견 유지는 코어 거래소 사업에 대한 신뢰를 시사한다. 투자자들은 8월 중순 발표되는 2026년 상반기 실적을 주목하며 거래대금 추이와 IPO 파이프라인 모멘텀을 확인할 것으로 보인다.

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