BoE의 베일리, 인플레이션 2% 상회 용인…6월 금리 인상 가능성↓

영국 중앙은행(BoE) 앤드루 베일리 총재가 중앙은행이 인플레이션을 2% 목표치 일시적으로 상회하는 것을 용인할 수 있다고 밝히면서 6월 금리 인상 가능성이 급격히 줄어들었다.

베일리 총재는 국내 수요 부진을 이유로 인플레이션이 2% 목표를 일시적으로 넘는 것을 용인할 수 있다고 밝혀 사실상 6월 금리 인상을 테이블에서 제외시켰으며, 길트(영국 국채) 수익률을 하락시켰다. 금요일 레이캬비크 경제 콘퍼런스에서 나온 이 발언은 이란 분쟁이 2월 말 호르무즈 해협 항로를 봉쇄한 이후 베일리 총재의 가장 비둘기파적인 어조로 평가된다.

"실질 경제 활동이 부진하고 충격의 크기와 지속성에 불확실성이 존재하는 상황에서, 실물 경제를 지원하기 위해 일정 기간 인플레이션이 목표치를 상회하는 것을 용인하는 것이 이 트레이드오프를 관리하는 적절한 방식입니다"라고 베일리가 말했다. 그는 에너지 가격 상승이 임금 협상에 반영되어 물가를 추가로 끌어올리는 2차 효과가 나타나기 시작하면 용인이 줄어들 것이라고 경고했다.

이 같은 메시지 변화는 이란 분쟁 발발 전 2026년에 시장이 가격에 반영했던 3차례의 25bp 금리 인하 가능성을 제거함으로써 금융 여건을 이미 긴축시켰다. 금리 스와프는 현재 연말까지 25bp 인상이 1회에 그칠 것을 시사하는데, 이는 4월 말 예상되었던 3회 인상에서 크게 줄어든 수치다. 2년물 길트 수익률은 이 발언으로 8bp 하락했으며, GBP/USD는 0.3% 하락한 1.3447을 기록, 200일 지수이동평균선인 1.34를 시험 중이다. 4월 에너지 쇼크 최악기에는 배럴당 138달러를 넘겼던 브렌트유는 미-이란 휴전 프레임워크가 구체화되면서 약 99달러로 급락했다.

비둘기파적 전환은 BoE를 새로운 케빈 워시 의장 체제의 연방준비제도(Fed)와 대립하게 만들었으며, 시장은 12월 Fed 금리 인상 확률을 80%로 가격에 반영하고 있다. 영국 기준금리가 3.75%, Fed 금리가 3.50~3.75%인 상황에서 정책 경로의 차이가 확대되면 파운드화에 대한 금리 차이가 벌어져 GBP/USD가 1.33 지지선까지 밀릴 가능성이 있다. BoE와 Fed가 정책 방향에서 엇갈린 것은 2024년 하반기가 마지막으로, 당시 BoE는 5.25%에서 금리를 인하한 반면 Fed는 동결을 유지하면서 3개월 동안 케이블(GBP/USD)이 1.30에서 1.25로 하락했다.

인플레이션과 노동시장의 트레이드오프

영국 소비자물가 상승률은 2월 3%에서 3월 3.3%로 상승해 BoE의 2% 목표치를 크게 웃돌았으며, 이후 4월에는 일회성 정부 조치로 2.8%로 완화되었다. 가장 경직적이고 통화긴축에 가장 저항력이 강한 요소인 서비스 인플레이션은 3월 4.5%를 기록했다. 베일리는 노동시장의 지속적 약세(실업률 5% 상승, 구인 건수 5년 최저치)가 높은 에너지 비용이 임금 요구에 고착화될 위험을 낮춰준다고 주장했다.

"영국 경제 활동과 노동시장의 지속적인 약세는 높은 에너지 가격으로 인한 2차 효과의 강도를 약화시킬 가능성이 높습니다"라고 베일리는 말했지만, 에너지 가격 상승이 더 지속적일수록 그 효과는 더 강력해질 것이라고 인정했다. 국제통화기금(IMF)은 최근 2026년 영국 성장률 전망을 1.2%에서 0.7%로 하향 조정했으며, 이는 업데이트된 전망에서 단일 국가 최대 폭의 수정이다.

6월 18일 결정과 향후 경로

6월 18일 통화정책위원회(MPC)의 다음 회의는 베일리의 새로운 프레임워크에 대한 첫 번째 시험대가 될 것이다. 시장은 현재 금리 인상 가능성을 낮게 반영하고 있는데, 이는 4월에 3회 연속 인상이 완전히 가격에 반영되었던 것에서 급격히 반전된 것이다. MPC는 2024년 8월 최고치 5.25%에서 시작된 완화 사이클의 마지막 인하가 단행된 2025년 12월 이후 기준금리를 3.75%로 동결해왔다.

베일리는 BoE가 금리 인하 가능성을 제거함으로써 시장 기대 대비 "상당히" 정책을 긴축했으며, 이로 인해 대출 기관들이 모기지와 기업 대출을 재조정하도록 강제했다고 언급했다. 분쟁 발발 이후 기준금리 변동이 없었음에도 모기지 주요 금리가 상승했다고 그는 말했다. 6월 회의의 쟁점은 3.5~4% 범위의 임금 상승 기대치가 2% 인플레이션 목표와 일치하지 않는다고 경고해온 MPC 내 매파들이 베일리의 용인 프레임워크를 수용할지, 아니면 2차 효과가 고착화되기 전에 선제적 인상을 통해 통제할 것을 주장할지 여부다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.