비트코인 랠리, 6만5000달러 고비…"ETF 수요 없으면 함정" 윈터뮤트 경고

비트코인의 최근 회복세는 이를 지속할 기관 수요가 부족하며, 높은 인플레이션 지표로 인해 연방준비제도(Fed)의 동결 기조가 확정되면서 위험자산을 향한 거시적 압박이 더욱 거세지고 있다.

미국 노동통계국에 따르면 5월 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 4.2%로 3년래 최고치를 기록하고 근원 인플레이션이 2.9%를 유지한 가운데, 비트코인은 6월 17일 09:30 UTC 기준 3.8% 하락한 6만5200달러에 거래되며 주간 5.5% 상승분을 반납했다. 해당 CPI 발표는 연방공개시장위원회(FOMC)의 6월 16~17일 회의 이틀 앞서 나왔으며, 선물 시장은 기준금리 범위가 3.50%~3.75%로 유지될 확률을 98%로 반영하고 있고 일부 계약은 12월까지 금리 인상 가능성까지 가격에 포함하고 있다.

윈터뮤트는 6월 16일 시장 노트에서 "ETF 수요가 지속적으로 회복되지 않으면 현재 나타나는 어떤 랠리도 함정일 가능성이 높다"고 밝혔으며, 디지털 자산 트레저리 운용자산(AUM)은 2200억 달러에서 약 1400억 달러로 축소됐다. 이 경고는 K33 리서치의 데이터와도 맥을 같이하는데, 장기 보유자들이 현재 비트코인 유통 공급량의 79%를 통제하고 있으며 이는 사상 최고치로, 역사적으로 새로운 상승 추세의 시작이 아닌 베어마켓 바닥에 앞서 나타난 패턴이다.

거시 및 온체인 신호들은 단일 위험으로 수렴한다. 비트코인의 S&P 500 대비 30일 상관계수가 0.6 근처에 위치해 있어, 오늘 회의에서 케빈 워시 연준 의장의 매파적 발언이 나올 경우 매도 압력이 증폭될 수 있다. 비트코인은 5월 중순 7만9000달러 수준 대비 약 16% 하락했으며, 2025년 10월 기록한 사상 최고치 12만6198달러 대비 40% 낮은 수준이다. 일부 전망에 따르면 지속적인 회복이 나타나기 전까지 최저 3만 달러까지 하락할 가능성이 있다.

ETF 자금 흐름, 여전히 부재한 핵심 요소

온체인 상의 축적 증거는 강력하지만 한쪽으로 치우쳐 있다. K33의 베틀 룬데는 2026년 6월 6일 기준으로 2년 이상 경과된 비트코인 중 재활성화된 물량이 21만8421개에 불과하며, 이는 2012년(당시 7만600개가 같은 날짜까지 이동) 다음으로 낮은 거의 사상 최저치라고 분석했다. 이에 반해 2024년에는 6월 6일까지 118만 개의 경과 코인이 재활성화되어 직전 사이클 고점을 특징지었던 분배 국면을 반영했다.

그러나 최근 몇 주간 매도 압력의 주요 원천이었던 상장지수펀드(ETF) 자금 유출은 역전되지 않고 단순히 둔화되었을 뿐이다. 거래량은 연중 최저치로 후퇴했으며, K33은 이 패턴을 후기 베어마켓과 연관 짓지만 윈터뮤트, 글래스노드, 비트파이넥스는 각각 추세 전환에 필요한 지속적인 수요 변화가 아직 나타나지 않았다고 경고한다. 현재 비트코인 유통 공급량의 약 50%가 평가손실 상태로, 역사적으로 이 수준은 주요 바닥 도달 직전 몇 주 내에만 도달되었지만 종종 마지막 한 차례 추가 하락이 동반되곤 했다.

기관의 리스크 축소, 추가 하방 압력으로 작용

디지털 자산 트레저리 AUM이 2200억 달러에서 1400억 달러로 감소한 것은 전문적으로 관리되는 암호화폐 익스포저가 36% 축소된 것을 의미하며, 이러한 규모의 기관 리스크 축소는 일반적으로 회복까지 수개월이 소요된다. 연준의 '더 높은 금리를 더 오래 유지' 기조가 4.2%의 헤드라인 CPI와 전년 대비 23.5% 상승한 에너지 가격으로 강화되면서, 무수익 자산을 보유하는 기회비용이 확대되었으며, 특히 2024~2025년 사이클을 주도했던 자산 및 자문 채널에 부담으로 작용하고 있다.

다음 테스트는 오늘 늦게 워시 의장이 초대 FOMC 회의를 주재하면서다. 위원회가 중립적 입장에서 긴축 기조로 전환하고 있다는 신호—4월 의사록에서 다수 투표권 위원들이 선호했던 변화—가 나올 경우, 코인게코 데이터에 따르면 비트코인은 3월 이후 유지되어 온 6만 달러 지지선 아래로 밀릴 가능성이 높다. 저항선은 7만2000달러로, 비트코인은 5월 중순 이후 이 수준을 돌파하지 못했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.