비트코인 채굴 기업, 2.15조 달러 규모 AI 데이터센터 구축에서 우위 확보

비트코인 채굴 기업들이 전력 공급이 풍부한 부지를 AI 데이터센터로 전환하면서 2.15조 달러 규모의 구축 사업에서 수년간의 선발 우위를 확보하고 있다.

비트코인 채굴 기업들은 AI 데이터센터로의 전환을 가속화하고 있으며, 이는 2.15조 달러 규모의 인프라 구축 판도를 뒤흔들 수 있는 움직임이다. 전력 제약과 장비 백로그가 전통적인 프로젝트를 지연시키고 있는 가운데서다. 골드만삭스는 AI 구축에 필요한 총 자본 지출이 2026년부터 2031년까지 컴퓨팅, 데이터센터, 전력 부문에서 7.6조 달러에 달할 것으로 추정하며, 이 중 데이터센터만 2.15조 달러를 차지할 것으로 전망했다.

"전력에 접근할 수 있는 기업은 사실상 성(城)의 열쇠를 쥐고 있는 것이나 다름없습니다,"라고 CleanSpark의 사장 겸 CFO인 게리 베키아렐리가 말했다. 2014년 비트코인 채굴 기업으로 설립된 그의 회사는 현재 조지아주 샌더스빌 부지에 하이퍼스케일러 테넌트와 데이터센터를 구축하기 위한 심도 있는 협상을 진행 중이며, 최근 휴스턴 인근에 285메가와트 전력 용량을 갖춘 271에이커 규모의 부지를 인수했다.

이러한 전환은 시장에서 뚜렷한 차별화를 만들어내고 있다. 비트코인은 2026년 첫 몇 달간 약 17% 하락한 반면, 비트코인 채굴 관련주 바스켓은 50% 이상 상승했으며, 최고 성과주는 70% 넘게 올랐다. HIVE Digital Technologies는 2026 회계연도 매출 2억 9780만 달러를 기록하며 전년 대비 158% 증가했고, 2028년까지 BUZZ 고성능 컴퓨팅 부문에서 연간 반복 매출 6억 6000만 달러를 목표로 하고 있다.

비트코인 채굴을 현금 흐름 창출원으로 유지하면서 AI 인프라를 병행 구축하는 이 '듀얼 엔진' 모델은 전통적인 데이터센터 개발업체 대비 구조적 우위를 제공한다. 그러나 이 전략에는 실행 위험이 따른다. HIVE는 2026 회계연도에 GAAP 기준 순손실 1억 4840만 달러를 기록했으며, 토론토 광역권의 320메가와트 규모 AI 기가팩토리 예상 건설 비용은 35억 캐나다 달러에 달한다.

전력이 병목이다

전력 가용성은 데이터센터 개발의 가장 큰 제약 요인이다. 시장 정보 업체 Sightline Climate의 리서치 애널리스트 올리비아 왕에 따르면 부지 전력 공급까지 중간 대기 시간은 약 5년이다. 버지니아와 같은 수요가 높은 지역에서는 대기열이 7년까지 늘어난다. 개발업체들은 변압기와 같은 전기 장비를 기다리는 데도 최대 2년이 소요된다.

비트코인 채굴 기업들은 기존 운영 부지에 즉시 사용 가능한 전력을 보유하고 있어 이 병목 현상을 우회한다. 새로운 전력망 인프라를 기다릴 필요가 없는 것이다. CleanSpark의 제안은 유틸리티 업체들에게 매력적으로 다가오는데, 회사가 전체 전력 할당량의 지속적인 사용을 보장할 수 있어 더 예측 가능한 수익원이 되기 때문이다. 데이터센터에서 소비되지 않은 전력은 비트코인 채굴로 전환될 수 있다.

이러한 이점은 자금 조달에도 영향을 미친다. 최근 Marsh의 디지털 인프라 위험 보고서에 따르면, 강력한 위험 및 자본 관리를 갖춘 개발업체는 일반적으로 더 나은 차입 비용을 확보한다. 보고서는 보증 보증과 같은 보험 및 금융 도구가 "자금을 담보로 묶어두는 대신 성장에 활용할 수 있게 해준다"고 지적했다.

듀얼 엔진의 도전 과제

HIVE의 전략은 이 접근법의 약속과 위험을 동시에 보여준다. 회사의 첫 NVIDIA B200 GPU 클러스터는 Bell Canada의 매니토바주 Tier-III 시설에 배치되어 GPU 시간당 2.90달러에 가동을 시작했는데, 이는 초기 계획 요율인 2.20달러보다 32% 높은 수준이다. 이러한 가격 책정 규율이 반복 가능하다면 단위 경제성이 실질적으로 개선될 수 있다.

그러나 경쟁 환경은 치열해지고 있다. 전 중급 비트코인 채굴 기업이었던 IREN은 현재 NVIDIA와 34억 달러 규모의 5년 AI 클라우드 계약을 체결했으며, 2026년 말까지 480메가와트의 AI 클라우드 용량과 15만 대의 GPU를 목표로 하고 있다. 반면 HIVE는 비트코인 채굴을 현금 흐름 창출원으로 유지하는 듀얼 엔진 모델을 운영 중이다.

이러한 접근 방식은 HIVE의 밸류에이션에 암호화폐 시장 변동성이 영구적인 요소로 자리잡게 한다. 비트코인이 수익 구성에서 상당 부분을 차지하는 한, 주가는 AI 인프라 펀더멘털과 비트코인 가격 변동 모두에 영향을 받을 수밖에 없다. HIVE의 컨센서스 목표주가 6.31달러는 약 40%의 상승 여력을 의미하지만, 이 목표는 Canaccord Genuity의 단일 10달러 추정치에 크게 좌우된다.

지역사회 반대는 또 다른 불확실성 요소다. 다수의 미국 주에서 데이터센터 개발을 제한하거나 금지하는 법안을 도입했으며, 뉴욕주 의회는 현재 대규모 데이터센터에 대한 1년 모라토리엄(유예 조치)을 검토 중이다. 왕 애널리스트는 투명성이 핵심 차별화 요소라고 말했다. 주민들은 익명의 SPV나 LLC로 개발되어 최종 사용자가 후반에야 공개되는 프로젝트에 대해 종종 반발한다는 것이다.

"투기성 발표가 많이 이루어지고 있습니다,"라고 왕은 말했다. "많은 개발업체들이 수많은 프로젝트를 발표하고, 결국 어떤 프로젝트가 실제로 실현될지 지켜보는 상황입니다."

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.