비트코인, 3조 6700억 달러 미국 부채 벽 임박 속 매력적인 진입 구간 진입

비트코인의 장기 기술적 구조가 역사적으로 사이클 바닥을 앞두고 나타났던 수준에 접근하고 있지만, 2027년 3조 6700억 달러 규모의 미국 국채 재융자 벽이 여전히 지속적인 강세 반전을 막을 수 있다고 Real Vision의 수석 암호화폐 애널리스트 제이미 커츠가 분석했다.

커츠는 "나는 Q2와 Q3가 역사적 약세장 구조에 기반해 바닥을 형성할 것이라고 주장해 왔다. 실제로 그렇게 진행되고 있다"며 "상대적 구도가 매우 매력적인 수준에 접근하고 있다. 비트코인은 장기 축적 구간에 들어섰다"고 말했다.

비트코인은 프레스타임 기준 63,196달러에 거래되며 2025년 말 고점 대비 하락했으며, 자본이 암호화폐 부문에서 이탈하고 있다. 커츠는 2025년 4분기 이후 소매 및 기관 자금이 비트코인에서 빠져나가고 있으며, 온체인 활동도 다년래 최저치로 떨어졌다고 설명했다. "모든 한계 유동성 단위가 AI 인프라 자산으로 흘러 들어갔다"며 "자본은 가장 잘 대우받는 곳으로 흐른다"고 덧붙였다.

거시경제적 과제는 2027년에 집중된다. 커츠에 따르면 미국은 2027년 3조 6700억 달러의 이표채 만기를 재융자해야 하며, 이는 2020~~2025년 평균 대비 36% 증가한 규모다. 해당 채권들은 금리가 거의 제로에 가까울 때 발행됐으나, 이제는 금리가 4~~5% 구간에 머물러 있는 시장에서 차환되어야 한다. 커츠는 특히 케빈 워시(Kevin Warsh)가 더 작은 규모의 대차대조표를 선호한다는 입장을 시사한 가운데, 연준의 대차대조표가 더 축소될 가능성이 있어 현재의 유동성 수준으로는 해당 물량을 쉽게 흡수할 수 없다고 주장했다.

커츠는 "연준 대차대조표가 축소되는 상황에서 3조 6700억 달러의 만기 채권을 채권 시장 사고 없이 재융자하는 것은 한 세대에 한 번 나올까 말까 한 재정 및 통화 정책 운용의 걸작이 될 것"이라고 말했다.

애널리스트는 스테이블코인이 유동성 수요의 일부를 흡수하는 데 점점 더 중요한 역할을 할 가능성이 높다고 분석했다. 그러나 정책적 변화가 일어나기 전에 국채가 "먼저 문제를 일으키기 시작해야" 할 수 있으며, 비트코인이 연준 측 유동성 변화를 감지하기까지는 불편한 거리가 남아 있다고 경고했다.

커츠는 "비트코인이 이를 가장 먼저 감지할 것"이라면서도 "하지만 여전히 불편한 거리를 더 가야 한다"고 말했다.

이 같은 전망은 비트코인을 미묘한 위치에 놓이게 한다. 장기 기술적 지표는 역사적 바닥 패턴과 일치하고 있지만, 거시적 인프라, 특히 국채 재융자 부담과 제약된 연준 유동성이 차기 지속적 상승세를 지연시킬 수 있다. 투자자들에게 남은 질문은 채권 시장의 스트레스 이벤트가 정책적 대응을 강제할 것인지, 그리고 그 전에 비트코인의 축적 국면이 지속 가능한 상승 추세로 전환될 수 있을지 여부다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.