버크셔, 4000억 달러 현금 더 벌어들인다... 연준 금리 인상 신호

버크셔 해서웨이는 2026년 1분기 말 현재 약 4000억 달러의 현금 및 단기 투자 자산을 보유하고 있다. 연방준비제도(Fed)가 금리 인하보다 인상 쪽으로 기울면서 이 현금 포트폴리오의 수익성은 더욱 높아지고 있다.

수십 년간 쌓아온 보험 부채(플로트), 이익잉여금, 선별적 자산 매각을 통해 구축된 이 거대 현금 더미는 주로 국채(T-bill)와 머니마켓 상품을 통해 수익을 창출한다. 연준이 네 차례 연속 동결 후 현재 기준금리를 3.50~3.75%로 유지함에 따라, 이 단기 자산들의 수익률은 2008년 금융위기 이후 최고 수준이다.

연준은 6월 회의에서 금리를 동결했으며, 이는 케빈 워시 신임 의장 체제에서 네 번째 연속 동결이다. 경제전망요약(SEP)에 따르면 여러 위원들이 인플레이션이 목표치를 웃돌고 관세 관련 물가 압력이 지속됨에 따라 올해 후반 금리 인상 가능성이 여전히 있다고 시사했다. 시장은 현재 연말까지 인하보다 인상 가능성을 더 높게 반영하고 있으며, 이는 2~3회 인하가 기본 시나리오였던 2026년 초와는 완전히 반대되는 양상이다.

버크셔의 입장에서 시사하는 바는 명확하다. 2025년 말 3340억 달러에서 3월 31일 기준 약 4000억 달러로 불어난 회사의 현금 및 단기 투자 자산은 단기 금리에 연동된 변동 금리 수익을 얻는다. 연준이 금리를 동결하거나 인상할 때마다 분기당 수억 달러의 추가 이자 수익이 발생한다. 2025년에만 버크셔의 보험 부문은 현금 포트폴리오에서 발생한 수익을 포함해 순투자수익으로 100억 달러 이상을 벌어들였다.

연준의 매파적 전환

통화정책 기대치의 변화는 급격했다. 3월만 해도 정책입안자들은 연말까지 한두 차례 금리 인하를 전망하고 있었다. 그러나 6월이 되자 중간값 전망은 인상 가능성 쪽으로 기울었고, 위원회 내부에서도 의견이 분분했다. 이러한 변화는 지속적인 인플레이션 수치와 올해 초 호르무즈 해협을 통한 글로벌 원유 항로를 교란했던 미·이란 갈등의 경제적 영향(이후 휴전)을 반영한 결과다.

금리 인상은 2025년 말 기준 3280억 달러 규모인 버크셔의 주식 포트폴리오에도 영향을 미친다. 일반적으로 할인율이 상승하면 밸류에이션 배수가 압박을 받는데, 이는 애플, 코카콜라, 알파벳 등 포트폴리오의 3분의 1 이상을 차지하는 버크셔의 주요 보유 종목에 부담으로 작용할 수 있다. 애플만 해도 버크셔 전체 주식 보유의 19.7%를 차지하지만, 회사는 2024년 초 이후 원래 지분의 약 4분의 3을 매각한 상태다.

세대를 관통하는 현금 포지션

버크셔의 현금 보유 규모는 그 크기와 경영진의 시장관을 시사한다는 점에서 주목받고 있다. 60년 만인 2025년 말 CEO 자리에서 물러난 워런 버핏 아래에서 회사는 종종 시장 밸류에이션이 과도해 보일 때 현금을 쌓아왔다. 버핏과 20년 이상 함께 일해온 그렉 아벨 신임 CEO도 이러한 접근법을 이어가고 있으며, 올해는 알파벳 주식을 회사가 매력적이라고 판단하는 가격에 공격적으로 추가 매수했다.

현금은 또한 선택권(옵셔널리티)을 제공한다. 금리 인상이 광범위한 주식 시장을 압박할 경우, 버크셔는 2008년 금융위기와 2020년 팬데믹 폭락장 때 그랬던 것처럼 부실 자산이나 기회적 매수에 자본을 투입할 화력을 갖추게 된다. 회사의 보험 자회사들(지코, 제너럴 리, 버크셔 해서웨이 프라이머리 그룹 포함)은 현금이 줄어드는 시기에도 현금 잔고를 보충해주는 꾸준한 보험료 수익을 제공한다.

현재로서는 인내심이 유리한 계산법이다. 신규 국채 매입 시 단기 수익률이 4%를 상회함에 따라 버크셔는 기회를 기다리는 동안 현금으로 실질 수익을 얻고 있다. 연준이 금리 인상을 단행하면 그 수익률은 더 높아진다. 그렇지 않더라도, 현금은 2020년부터 2022년까지 지속된 제로금리 환경에서보다 여전히 높은 수익을 올리고 있다.

오는 7월 말 예정된 다음 연준 회의는 이러한 매파적 전환이 더 이어질지 여부에 대한 가장 분명한 신호를 제공할 것이다. 시장은 6월 전망을 확정하거나 반전시킬 수 있는 연준의 문구 변화를 주시할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.