바클레이즈 전략가, 미국 주식에 신중론 전환…S&P 500 7% 하락 전망

바클레이즈의 글로벌 주식 전술 전략 책임자 알렉스 알트만은 화요일 미국 주식에 대해 신중론으로 전환하며 S&P 500이 6~7% 하락할 것으로 전망했다.

알트만은 바클레이즈 브리프 팟캐스트에서 "소매 투자자들의 열광은 2021년 당시와 맞먹거나 일부 측면에서는 그보다 더 높은 수준"이라고 말했다. 그는 2021년의 열광이 마이너스 실질 금리 시기에 발생했던 반면, 현재는 실질 금리가 플러스라는 점을 지적했다.

S&P 500은 이미 6월 2일 기록한 사상 최고치인 7,606에서 2.9% 하락한 상태로, 조정이 약 절반가량 진행된 셈이다. 알트만은 급등하는 조달 비용이 실질 금리를 끌어올렸고, AI 관련 종목에 대한 쏠림 현상, 그리고 투자자들이 주식 옵션에서 추가 상승을 추구하는 점을 문제로 꼽았다. 또한 일일 리밸런싱을 통해 양방향 변동성을 증폭시킬 수 있는 레버리지 개별주 ETF의 위험성도 지적했다.

이번 전환은 3월 이란 분쟁 당시 투자자들에게 현행 코스를 유지하라고 촉구했고, 지난 9월 월가가 약세론으로 돌아섰을 때도 강세 입장을 고수했던 전략가의 입장 변화라는 점에서 주목할 만하다. 알트만은 주가 하락으로 열광이 진정되고, 대규모 IPO가 무리 없이 흡수되며, 실질 금리가 완화되면 다시 강세론으로 돌아설 것이라고 밝혔다.

알트만은 남아있는 기관 투자자들의 약세 심리가 사라진 것도 또 다른 경고 신호라고 지적했다. 그는 "그것이 틀렸다는 의미는 아니지만, 우리 경험상 이러한 수준의 열광에 도달하면 S&P 500의 미래 수익률 전망은 더 이상 좋지 않다"고 말했다.

모멘텀 트레이딩 역시 과도하게 쏠리며 소매 및 기관 투자자 모두를 포괄하고 있다고 그는 전했다. 이러한 포지션은 소폭의 포지션 조정이나 내러티브 변화에도 급격한 조정에 취약하다.

이번 발언은 시장이 수요일 오전 8시 30분(미 동부 시간) 발표될 5월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 앞두고 나왔다. 경제학자들은 헤드라인 인플레이션이 2023년 이후 처음으로 4%를 넘을 것으로 예상하고 있으며, 이는 이미 4.547%에 달하는 10년물 국채 수익률을 더 높이고 주식 멀티플에 추가 압력을 가할 수 있는 결과다.

투자자들에게 있어 과거 일관된 강세론자였던 인물의 신중론 전환은 단기 리스크가 쌓이고 있음을 시사한다. 다음 주목해야 할 촉매제는 CPI 발표로, 이는 시장이 금리 경로를 재평가함에 따라 매도세가 심화될지 안정될지를 시험할 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.