AXT, 1억 달러 InP 백로그 돌파…AI 광학 네트워킹 수요 39% 급증에 힘입어

AXT의 기록적인 인듐 인(InP) 백로그가 1억 달러를 돌파하면서, AI가 주도하는 구리에서 광학 인터커넥트로의 전환이 공급이 따라잡을 수 있는 속도보다 더 빠르게 가속화되고 있음을 시사한다.

AXT Inc.는 1분기 매출이 전년 동기 대비 39.1% 증가한 2,690만 달러를 기록했으며, 인듐 인(InP) 기판 매출은 1,360만 달러에 달했다고 보고했다. 이는 주로 데이터센터 광학 네트워킹 및 실리콘 포토닉스 애플리케이션의 수요에 힘입은 것이다. 고객 약정의 선행 지표인 회사의 백로그는 처음으로 1억 달러를 초과하며, 고속 광학 인터커넥트 솔루션을 구축하기 위해 경쟁 중인 하이퍼스케일러 및 AI 플랫폼 제공업체들의 주문을 반영했다.

"고객들은 장기 주문을 하고, 공급 계약을 논의하며, 향후 요구사항에 대한 더 큰 통찰력을 제공하고 있습니다"라고 경영진은 밝혔다. 또한 광학 부품 시장은 향후 3~5년 내에 4배에서 6배로 확장될 수 있다고 덧붙였다. AXT는 이에 대응하여 2026년에 InP 생산능력을 두 배로 늘리고 2027년에 또 한 번의 두 배 확장을 계획하며, 수직 통합된 공급망과 독점 노(furnace) 기술을 활용해 경쟁사보다 빠르게 규모를 확장하고 있다.

이러한 긴급성은 AI 데이터센터 아키텍처의 구조적 변화를 반영한다. AI 워크로드가 증가함에 따라, 사업자들은 더 높은 대역폭을 더 낮은 전력으로 처리할 수 있는 광섬유 및 포토닉 기술로 구리 인터커넥트에서 전환하고 있다. TrendForce는 결합 패키징 광학(CPO) 및 근접 패키징 광학(NPO) 시장이 2025년 약 1억 달러에서 2030년 390억 달러 이상으로 성장할 것으로 전망한다. 엔비디아는 서버 내 통신을 위해 전기 신호를 광 신호로 변환하는 장비를 개발 중이며, NTT의 IOWN 이니셔티브도 광학 기술에 의존하고 있다.

공급 제약과 수출 리스크가 병목 현상 초래

InP 공급망은 이미 긴장을 드러내고 있다. 2025년 2월에 부과된 중국의 InP 제품 수출 제한으로 인해 6인치 InP 웨이퍼의 평균 가격은 250% 상승하여 약 5,000달러에 달했다. 로이터 통신에 따르면 AXT와 스미토모가 전 세계 InP 기판 생산의 약 80%를 장악하고 있으며, JX Advanced Metals는 약 10%의 점유율을 보유하고 있으며 최근 2030 회계연도까지 1,200억 엔(7억 4,900만 달러)을 투자하여 생산능력을 최대 10배까지 확장할 계획을 발표했다.

올해 초 엔비디아로부터 20억 달러의 투자를 받은 코히런트(Coherent Corp.)는 5월 실적 발표에서 InP 부족을 경고했다. 타워 세미컨덕터(Tower Semiconductor)는 최근 IQE와 AI 데이터센터 광학 연결 솔루션용 InP 에피웨이퍼의 장기 공급을 확보하기 위한 다년 계약을 체결, 공급 확보 경쟁이 치열함을 보여주고 있다.

경영진은 수출 승인이 AXT 성장의 "가장 중요한" 걸림돌이라고 밝혔다. 1분기에는 허가 활동이 예상보다 강력했고 2분기에도 견조한 수준을 유지하고 있지만, 승인 시기와 성공 여부는 대부분 회사의 통제 범위를 벗어나 있다. 이는 빠른 승인이 기존 백로그에서 상당한 상승 여력을 창출할 수 있는 반면, 장기간의 규제 불확실성은 견조한 최종 시장 수요에도 불구하고 성장을 제한할 수 있는 낙관론과 비관론이 공존하는 구도를 만들어내고 있다.

투자자에게 주는 시사점

AXT의 생산능력 확장은 광학 네트워킹 업그레이드 사이클에서 불균형적인 점유율을 확보할 수 있는 위치에 있지만, 수출 리스크는 수요 가시성에 비해 매출 실현이 지연될 수 있음을 의미한다. 회사는 1억 달러의 백로그를 인식된 매출로 전환하는 능력에 따라 평가받으며, 이러한 전환율은 제조 실행만큼이나 지정학적 요인에 달려 있다. 더 빠른 허가 승인은 낙관적 전망을 뒷받침할 것이며, 미중 무역 제한이 강화된다면 AXT의 수직 통합이 공급망 혼란으로부터 충분한 차단 효과를 제공하는지가 시험대에 오를 것이다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.