AMD의 MEXT 인수, 마이크론이나 샌디스크에 타격 안 된다 — 그 이유

AMD가 NAND 플래시를 DRAM처럼 작동하게 만드는 AI 구동 소프트웨어를 보유한 스타트업 MEXT를 X백만 달러에 인수하면서 메모리 투자자들 사이에 우려가 제기됐지만, 이 기술은 마이크론 테크놀로지나 샌디스크에 위협이 되지 않는다.

"AMD는 HBM을 대체하려는 것이 아닙니다. MEXT는 스토리지와 컴퓨팅 사이의 소프트웨어 계층에서 작동하며, 특정 순간에 고속 메모리에 무엇이 존재할지를 최적화합니다."라고 인수 전략에 정통한 한 관계자는 전했다. "일부 워크로드에 필요한 DRAM 용량을 줄여주지만, 아키텍처 수준에서 실리콘이 요구하는 사항을 변경할 수는 없습니다."

MEXT의 예측 알고리즘은 자주 접근되는 데이터를 식별해 실시간으로 플래시 스토리지와 DRAM 사이를 이동시키며, 스타트업의 보도자료에 따르면 메모리 비용을 거의 절반으로 줄이면서 사용 가능한 용량은 2~4배 확장한다. 이 기술은 메모리가 비용 제약인 일반 AI 워크로드를 운영하는 엔터프라이즈 고객을 대상으로 한다. 수조 개의 파라미터 모델을 위해 HBM4의 대역폭이 필요한 엔비디아 블랙웰 GPU 기반 트레이닝 클러스터를 구축하는 하이퍼스케일러가 아니다.

이러한 구분이 중요한 이유는 마이크론의 2026년 전체 HBM4 생산 물량이 이미 구속력 있는 다년 계약으로 모두 소진되었기 때문이다. 동사는 2026 회계연도 1분기 매출 136억 4천만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 57% 증가했고, 계약된 희소성에 기반한 HBM 가격 결정력으로 매출총이익률은 약 56%를 기록했다. 5월 COMPUTEX 2026에서 마이크론은 데이터센터부터 엣지까지 아우르는 엔드투엔드 AI 메모리 포트폴리오를 공개했으며, 모두 대량 생산 중이다. HBM4를 구매하는 하이퍼스케일러는 총소유비용이 아닌 대역폭과 컴퓨팅 밀도를 최적화한다. 이는 MEXT가 타겟으로 하는 엔터프라이즈 IT 관리자와는 다른 우선순위를 가진 다른 구매자다.

샌디스크는 AMD가 베팅하는 동일한 트렌드에서 수혜를 볼 입장

MEXT의 티어링 소프트웨어는 효과적으로 작동하기 위해 고성능 NAND 플래시에 의존한다. 플래시 계층이 빠를수록 최적화 효과는 더 좋아진다. AI 워크로드용 엔터프라이즈 SSD를 생산하는 샌디스크는 2026 회계연도 3분기 데이터센터 부문 매출 14억 7천만 달러를 기록하며 전분기 대비 233% 증가했다. 연간 매출은 61% 증가한 30억 3천만 달러로, 월가 컨센서스를 12% 상회했다. 샌디스크 주가는 연초 대비 약 750% 급등하며 2026년 S&P 500에서 가장 우수한 성과를 낸 대형 기술주가 되었다.

AMD의 메모리 최적화 소프트웨어에 대한 베팅은, 핵심적으로, 전통적으로 DRAM이 처리해온 워크로드를 NAND 플래시가 더 많이 흡수할 것이라는 베팅이다. 이러한 논리는 더 좋고 더 빠른 NAND를 필요로 하며, 이는 정확히 샌디스크가 생산하는 제품이다. 마이크론과 샌디스크 주식 모두 6월 25일 주간에 20% 상승률을 기록하며, MEXT 인수가 경쟁 위협이 아니라는 시장의 인식을 반영했다.

두 메모리 제조사의 진정한 리스크는 여전히 이 섹터를 항상 정의해온 동일한 요소, 즉 신규 설비 가동보다 AI 인프라 투자 둔화가 더 빠르게 발생할 경우 가격 결정력이 압축되고 마진도 따라 하락한다는 점이다. 현재로선 HBM4가 2026년까지 매진되고 엔터프라이즈 SSD 수요가 가속화되는 상황에서, 어느 회사도 AMD의 최근 인수로 인한 단기적 역풍에 직면하지 않고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.