AMD 데이터센터 매출 57% 급증, 인텔 AI 격차 축소 — 1분기 실적 대조

AMD의 데이터센터 매출이 1분기에 57% 급증했지만, 인텔의 파운드리 전환과 엔비디아 파트너십은 동일한 AI 성과를 위한 두 가지 경로를 보여준다.

어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)는 1분기 데이터센터 매출 57억 8000만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 57% 증가했다. 같은 기간 인텔의 파운드리 사업은 16% 성장하며 동일한 AI 인프라 시장을 겨냥한 두 갈래의 길을 드러냈다.

"AI 인프라에 대한 수요 가속화로 데이터센터가 우리의 매출 및 수익 성장의 주요 동력이 되고 있습니다"라고 리사 수 AMD 최고경영자(CEO)는 말했다.

AMD의 총 매출은 102억 5000만 달러로 전년 동기 대비 38% 증가했으며, 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 1.37달러로 시장 컨센서스 1.29달러를 상회했다. 인텔은 135억 8000만 달러의 매출로 7.2% 성장했고, Non-GAAP EPS는 0.29달러로 제로에 가까웠던 컨센서스 전망치를 웃돌았으나, 모빌아이(Mobileye) 관련 40억 7000만 달러의 구조조정 비용으로 인해 GAAP 기준 순손실 37억 3000만 달러를 기록했다.

이러한 격차는 두 회사가 동일한 하이퍼스케일러 고객을 쫓고 있기 때문에 중요하다. AMD는 메타와 최대 6기가와트 규모의 인스팅트(Instinct) GPU 공급 계약을 체결했으며, 인텔의 제온 6(Xeon 6)은 엔비디아 DGX 루빈 NVL8(DGX Rubin NVL8) 시스템의 호스트 CPU로 채택됐다. AMD 주가는 연초 대비 129% 상승했으며, 인텔은 4월 말 이후 86.5% 급등했다. 그러나 두 종목의 밸류에이션은 큰 차이를 보인다. AMD는 trailing 기준 주가수익비율이 168배인 반면, 인텔은 그에 훨씬 못 미치는 수준이다.

인스팅트 vs. 파운드리: 동일한 8000억 달러 시장을 향한 두 가지 베팅

AMD의 전략은 순수 팹리스 가속화다. 이 회사는 TSMC의 공정 노드에서 인스팅트 GPU와 EPYC 서버 CPU를 설계하며, MI455X 칩용 HBM4 메모리 공급을 위해 삼성과 협력하고 있다. 여러 제품 세대에 걸쳐 최대 6기가와트의 인스팅트 GPU를 공급하는 메타 계약(맞춤형 MI450 가속기가 핵심)은 AMD에 다년간의 매출 파이프라인을 제공한다. 진 후(Jean Hu) 최고재무책임자(CFO)는 MI450이 3분기부터 본격적인 램프업을 시작해 4분기에 크게 증가할 것이라고 말했지만, 해당 제품의 총마진은 회사 평균을 밑돌 것이라고 덧붙였다.

인텔은 더 자본집약적인 경로를 추구하고 있다. 립부 탄(Lip-Bu Tan) CEO는 미국 정부의 CHIPS 법 지원(지분 투자 포함)을 바탕으로 회사를 통합 장비 제조사(IDM)로 재건하고 있다. 엔비디아는 이전에 인텔에 50억 달러를 투자했으며, 엔비디아 DGX 루빈 NVL8 시스템의 호스트 CPU로 제온 6이 선정되면서 인텔은 AI 랙 아키텍처에 발판을 마련했다. 인텔 파운드리 매출은 1분기에 16% 증가했지만, 해당 부문은 여전히 전체 수익성에 부담이 되고 있다.

분기 실적이 드러낼 궤적

AMD는 2분기 매출을 약 112억 달러(전년 동기 대비 약 46% 성장)로 전망했으며, 총마진은 56%로 소폭 상승할 것으로 예상했다. 핵심 관전 포인트는 MI450 출하가 메타 및 오픈AI 파이프라인을 실제 매출로 전환할지 여부다. 인텔은 138억~148억 달러의 매출과 Non-GAAP EPS 0.20달러를 가이던스로 제시했다. 인텔의 위험 요인은 18A 공정 노드가 충분한 외부 파운드리 고객을 확보해 자본 지출을 정당화할 수 있느냐는 점이다. 인텔은 1분기에 38억 7000만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다.

투자자에게 선택은 비즈니스 모델 선호도에 달려 있다. AMD는 깔끔한 팹리스 모델을 바탕으로 가시적인 성장을 제공하지만, 오차를 허용하지 않는 높은 밸류에이션에서 거래된다. 인텔은 정부 지원을 받는 턴어라운드 스토리와 낮은 밸류에이션을 제공하지만, 파운드리 야망에 대한 실행 위험을 안고 있다. 두 회사 모두 AI 데이터센터 시장의 누적 지출이 8000억 달러를 초과할 것이라는 베팅을 하고 있다. 문제는 어떤 비즈니스 모델이 더 많은 시장을 차지하느냐다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.