프라임 위크 앞두고 아마존 4% 하락…에버코어 "매수 기회"

아마존닷컴(Amazon.com Inc.) 주가가 월요일 4.08% 하락한 244.39달러를 기록하며, 연중 최대 판매 주간을 앞두고 하락세를 보였다.

이번 조정은 에버코어 ISI(Evercore ISI)의 마크 마하니(Mark Mahaney)가 아마존을 메가캡 기술주 중 최선호주로 꼽으며, 현재 주가가 3년 만에 최저 수준의 밸류에이션에서 거래돼 그가 정의하는 '혼란 속 고품주(Dislocated High-Quality)' 프레임워크에 부합한다고 주장한 이후 나왔다. 마하니는 지난 6월 18일 CNBC의 '클로징 벨 오버타임(Closing Bell Overtime)'에 출연해 "매그니피센트 7(Mag 7) 모든 종목이 지난 한 달간 S&P 500 지수를 하회했다"고 밝혔다.

아마존의 2026년 1분기 실적은 사업 둔화 조짐을 전혀 보이지 않았다. AWS 매출은 28% 성장한 375억 9,000만 달러를 기록하며 15분기 만에 가장 빠른 성장세를 나타냈고, 영업이익률은 37.7%에 달했다. 앤디 재시(Andy Jassy) 최고경영자(CEO)는 칩 사업이 연간 200억 달러 이상의 매출 속도를 달성하며 전년 대비 세 자릿수 성장을 기록했다고 밝혔고, 광고 사업은 지난 12개월간 매출이 700억 달러를 넘어섰다고 전했다.

우려의 초점은 자본지출(CapEx)에 맞춰져 있다. 아마존은 2026년 자본지출을 약 2,000억 달러로 가이던스를 제시하며 단기 잉여현금흐름(FCF)을 압박하고 있다. 예측 시장 폴리마켓(Polymarket)에서는 2026년 자본지출이 2,000억 달러를 초과할 확률을 86.5%로 책정하고 있다. 마하니는 칩의 내구성이 예상보다 길어 기존 인프라의 사용 수명을 연장시키고 있으며, 자본지출이 정점을 찍고 잉여현금흐름이 플러스로 전환되는 것이 주가 하락을 반전시킬 촉매제가 될 수 있다고 주장한다.

현재 주가는 244.39달러로, 24/7 월스트리트(24/7 Wall St.) 가격 예측 모델의 목표치인 324달러와 매도측 컨센서스인 312.99달러를 크게 밑돌고 있다. 아마존을 분석하는 66명의 애널리스트 중 15명은 강력 매수(Strong Buy), 47명은 매수(Buy), 4명은 보유(Hold) 의견을 제시했으며, 매도 의견은 단 한 건도 없다. 컨센서스 목표가 대비 상승 여력은 약 28%에 달한다.

아마존의 하락은 메가캡 기술주에서 이뤄지는 광범위한 순환매 흐름을 반영한다. 매그니피센트 7의 모든 종목이 지난 한 달간 S&P 500을 하회한 가운데, SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPDR S&P 500 ETF Trust)는 1.77% 상승한 반면 아마존은 5.76% 하락했다. 마하니는 골드만삭스(Goldman Sachs)가 해당 그룹의 새로운 공매도 포지션을 다른 헤지펀드 베팅 자금으로 조달하고 있다고 지적했으며, 예정된 기업공개(IPO)로 인한 '자본 흡수(capital suck)'가 기존 포지션에서 자금을 빼내고 있다고 덧붙였다.

마하니의 투자 논지는 한 가지 변곡점에 달려 있다: 자본지출 강도가 정점을 찍고 잉여현금흐름 전망이 플러스로 반전되느냐 여부다. 만약 그렇게 된다면 주가는 빠르게 재평가될 수 있다. 투자자들은 아마존의 다음 실적 발표에서 업데이트된 자본지출 가이던스와 AI 인프라 구축이 수익 창출을 시작하고 있다는 신호를 주목할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.