알코아, 사우스32 알루미늄 자산을 41억 달러에 인수하는 금속 거래

알코아(Alcoa Corp.)가 사우스32(South32 Ltd.)의 보크사이트, 알루미나 및 알루미늄 사업을 현금과 주식으로 41억 달러에 인수하기로 합의했다. 이번 거래로 순수 상류(upstream) 알루미늄 생산업체가 탄생하며, 프로포마(pro forma) 기준 생산량은 320만 미터톤에 달할 전망이다.

알코아의 윌리엄 F. 오플린저(William F. Oplinger) 사장 겸 최고경영자(CEO)는 성명에서 "이번 기회는 알코아가 실행에 옮기기에 정확히 적합한 유형의 거래"라며 "이 고품질의 글로벌 자산들은 당사 포트폴리오에 강력한 전략적 적합성을 지닌다"고 밝혔다.

이번 거래에는 31억 달러의 현금 선불금과 약 1,700만 주의 신규 발행 알코아 주식(발행 후 약 6% 지분에 해당, 약 10억 달러 가치)이 포함된다. 사우스32는 7월 1일부터 시작되는 4개 연간 기간 동안 미래 알루미나 및 알루미늄 가격에 연동된 우발가치권(CVR)을 통해 최대 7억 5,000만 달러를 추가로 받을 수 있다. 금융리스 순부채를 포함한 기업가치는 약 47억 달러로 추산된다.

이번 인수는 호주, 브라질, 남아프리카공화국에 걸쳐 6개 자산(보딩턴 보크사이트 광산, 월슬리 알루미나 정련소, 힐사이드 알루미늄 제련소 등)을 통합하며, 알코아가 핵심 금속에 대한 증가하는 수요를 포착할 수 있는 위치를 확보해준다. 이번 거래는 종료 직후 주당순이익(EPS)과 잉여현금흐름(FCF)에 즉시 기여할 것으로 예상되며, 운영 최적화를 통해 약 9억 달러의 순현재가치(NPV) 시너지를 창출할 전망이다.

이번 거래 규모는 이번 주 화요일 종가 기준 알코아의 시가총액 137억 5,000만 달러의 약 30%에 해당한다. 해당일 종가는 52.13달러였다. 거래 데이터에 따르면, 알코아 주식은 혼합된 운영 환경 속에서도 지난 1년간 83%의 수익률을 기록했다.

알코아의 프로포마 기준 생산량은 CY2025 수치 기준으로 알루미늄 320만 미터톤, 알루미나 1,480만 미터톤에 달해 글로벌 비용 곡선상 입지를 강화할 것으로 보인다. 회사 측은 보크사이트, 알루미나, 알루미늄 간 통합 강화가 공급망 회복력을 높이고 전 세계 고객들에게 광산-금속 경로를 다각화해준다고 설명했다.

이번 거래에는 사우스32의 모잠비크 모잘(Mozal) 알루미늄 제련소는 제외된다. 거래 종료 시, 사우스32는 수령한 알코아 주식의 최소 절반을 적격 주주들에게 현물 배분(in-specie distribution) 방식으로 직접 분배하고, 나머지 주식은 질서 있는 방식으로 매각할 예정이다.

골드만삭스(Goldman Sachs & Co. LLC)가 알코아의 재정 자문을 맡았으며, Ashurst Perkins Coie, Davis Polk & Wardwell LLP, Cleary Gottlieb Steen Hamilton LLP가 법률 자문을 제공한다. 이번 거래는 양사 이사회의 만장일치 승인을 받았으며, 사우스32 주주 승인, 규제 승인 및 기타 관행적 조건을 충족해야 한다.

이번 인수는 알코아가 혼합된 운영 환경을 헤쳐나가는 가운데 이뤄졌다. 알코아는 2026년 1분기 주당순이익(EPS)이 1.40달러로 시장 컨센서스 1.47달러를 하회했으며, 매출은 31억 9,000만 달러로 예상치 33억 달러에 미치지 못했다. 최근 몇 주간 UBS는 중동 지역 제련소 중단 이후 알루미늄 가격 강세를 전망하며 알코아에 대한 투자의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정했다.

알코아는 골드만삭스로부터 31억 달러 규모의 전액 확정 브릿지 파이낸싱(bridge financing)을 확보했으며, 거래 종료 전까지 이를 보유 현금과 영구 부채로 대체할 계획이다.

알코아가 이와 같은 규모의 거래를 추진한 것은 약 22억 달러에 알루미나(Alumina Ltd.)를 인수한 2023년 이후 처음이다. 당시 인수 역시 호주 내 보크사이트 및 알루미나 입지를 확장했으며, 6개월 이내에 거래가 종료되어 현재 회사의 연간 약 220만 미터톤 알루미늄 생산 기반에 기여했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않는다.