AI 노래 사기, 음악 로열티 투자자로부터 800만 달러 탈취

노스캐롤라이나 남성의 AI 기반 스트리밍 사기가 80억 달러 규모 음악 로열티 담보 채권 시장의 구조적 취약점을 드러냈다.

마이클 스미스는 인공지능을 사용해 수십만 곡을 생성하고 봇 계정을 동원해 수십억 회 스트리밍되도록 하여, 7년에 걸쳐 800만 달러 이상의 로열티를 빼돌렸다. 검찰은 이를 미국 최초의 형사 스트리밍 사기 사건이라고 부르고 있다.

"피고인은 스트리밍 로열티가 계산되는 바로 그 메커니즘을 악용했다"고 뉴욕 남부 연방검사 데미안 윌리엄스는 유죄 인정 발표 성명에서 밝혔다.

검찰에 따르면 스미스는 최대 10,000개의 봇 계정을 운영하며 하루 약 661,440회의 스트리밍을 발생시켰다. 그는 8,091,843.64달러를 몰수하는 데 동의했으며, 7월 29일 선고를 앞두고 있다. 미국 작곡가들에게 스트리밍 로열티를 분배하는 기계적 라이선스 집단관리기구는 이상 징후를 조기에 발견하고 스미스 측 대리인에 이의를 제기하여 해당 로열티의 유출을 막았다.

이번 사건은 월스트리트가 음악 로열티를 80억 달러 규모의 채권 시장으로 전환한 가운데 발생했다. 블랙스톤이 지원하는 힙그노시스를 비롯한 기업들이 노래 카탈로그를 투자등급 증권으로 묶어 판매하고 있다. 이 구조 전체는 단 하나의 가정, 즉 로열티 풀이 예측 가능하게 유지된다는 전제에 기반하고 있다. AI가 생성한 트랙이 이제 그 가정을 위협하고 있다.

스트리밍 서비스 디저는 4월 보고서에서 AI 생성 트랙이 매일 업로드되는 전체 음악의 44%를 차지한다고 밝혔다. 이는 하루 약 75,000곡에 해당하며, 1년 전 하루 약 10,000곡에서 7배 증가한 수치다. AI 음악의 실제 소비는 전체 스트림의 1~3%에 불과하고, AI 트랙 스트림의 85%가 사기로 분류되지만, 로열티 풀에 대한 공급 압박은 커지고 있다.

사기 메커니즘은 투자자에게 중요하다. 스트리밍 서비스는 재생당 고정 금액을 지불하지 않는다. 대신 매월 구독료와 광고 수익을 모아 전체 스트림에 걸쳐 나눈다. 같은 풀을 두고 더 많은 스트림이 경쟁한다는 것은 각 스트림의 가치가 낮아진다는 의미다. 한 카탈로그가 동일한 청취자를 유지하더라도 더 많은 곡이 같은 수익을 나누기 때문에 수익이 줄어들 수 있다.

로열티 풀의 작동 방식

미 법무부는 스미스 사건에서 그 수학적 원리를 명확히 밝혔다. 로열티는 "자금 풀에서 음악가와 작곡가에게 비례적으로 지급된다"는 것이다. 그 풀은 특정 월에 대체로 고정되어 있다. AI가 합법적이든 사기성이든 공급을 풀에 넘치게 하면, 인간이 만든 카탈로그에 귀속되는 몫은 줄어든다. 이 자산이 신뢰를 바탕으로 판매된 핵심 가치, 즉 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름이라는 특성이 바로 로열티 풀에 대한 공급 충격으로 인해 훼손되는 것이다.

이 위험은 이론에 그치지 않는다. 힙그노시스는 2024년 레드 핫 칠리 페퍼스, 닐 영, 저니, 샤키라, 본 조비 등의 노래를 포함한 약 45,000곡의 카탈로그를 담보로 14억 7천만 달러 규모의 채권을 발행했다. 이 라이라 채권은 신용평가사로부터 투자등급 내에 안정적인 A- 등급을 받았다. 프라이머리 웨이브는 4월 22억 2,500만 달러 규모의 음악 펀드를 마감했다. 2020년 이후 80억 달러 이상의 음악 담보 채권이 발행되었다.

또 다른 의문도 남아 있다. 미국의 로열티 요율은 저작권 로열티 위원회라는 정부 절차를 통해 결정되는데, AI 생성 트랙이 인간이 만든 노래에 적용되는 강제 라이선스를 받을 자격이 있는지 여부는 아직 결정되지 않았다. 풀을 희석시키는 기계들의 풀에 대한 권리가 논란이 된다면, 누가 보수를 받을지 결정하는 규칙이 이미 투자한 펀드들에게 불리하게 바뀔 수도 있다.

투자자가 주목해야 할 사항

소득을 추구하는 투자자에게 음악 로열티는 주식 시장과 진정으로 독립적인 자산으로 남아 있다. 그러나 표면 수익률은 조사의 시작일 뿐이다. 투자자는 펀드의 카탈로그가 인간이 만든 것인지 확인 가능한지, 매니저가 미래 로열티를 어떻게 모델링하는지, 디저의 탐지기나 스포티파이의 사기 방지 조치 같은 플랫폼의 사기 탐지가 쏟아지는 공급을 따라잡고 있는지 질문해야 한다. 보유 자산의 가치는 대부분의 투자자가 경쟁이 벌어지고 있다는 사실조차 몰랐던 레이스에서 반대편 기계들이 승리하는지 여부에 달려 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.