Edgen Crypto·Oct 01 2025, 14:21CEX.io의 최신 보고서에 따르면 2025년 3분기 스테이블코인 거래량의 71%가 자동화된 봇에 의해 생성되었으며, 이는 시장 투명성에 대한 우려를 불러일으키고 명확한 규제 구분을 요구합니다.
암호화폐 거래소 CEX.io의 새로운 연구에 따르면, 2025년 3분기 스테이블코인 거래의 71%가 자동화된 거래 봇에 의해 이루어졌습니다. 이 활동은 15.6조 달러라는 기록적인 스테이블코인 전송량에 기여했지만, 진정한 시장 채택과 투명성에 대한 중요한 의문을 제기합니다. 유기적, 비봇 활동은 이 전체 거래량의 20%만을 차지했으며, 나머지 9%는 내부 스마트 계약 및 거래소 간 운영에서 발생했습니다. 이러한 발견은 스테이블코인 생태계 내에서 프로그램적 사용과 실제 경제적 사용을 구별하기 위한 규제 명확성 강화를 요구합니다.
CEX.io의 시장 조사 분석가 Illya Otychenko는 2025년 3분기를 스테이블코인에 있어 가장 활발한 시기로 특징지었으며, 전송액이 전례 없는 15.6조 달러에 달했습니다. Visa/Allium 및 Artemis의 데이터를 활용한 계산에 따르면, 이 전체 거래량의 압도적인 **71%**가 봇 주도 전송에서 비롯되었습니다. 유기적 비봇 활동은 전체의 약 **20%**를 차지했으며, **9%**는 스마트 계약 거래 및 내부 거래소 운영에 기인했습니다. Otychenko는 71%라는 수치가 고빈도 거래 및 워시 트레이딩과 같은 조작적 관행을 포함한 다양한 봇 활동을 포괄한다고 설명했습니다. 최대 추출 가능 가치(MEV) 봇과 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에 참여하는 봇은 전체 봇 주도 거래량의 절반 미만을 차지했으며, 이는 활동의 상당 부분이 의미 있는 경제적 참여를 반영하지 않을 수 있음을 시사합니다.
봇 주도 활동의 두드러진 특징은 스테이블코인 채택 지표의 해석에 복잡성을 더하며, 전체 시장 건전성에 대한 회의론을 조장할 수 있습니다. 규제 당국은 스테이블코인 부문 내의 시장 조작 및 투명성에 대한 관심을 높일 것으로 예상됩니다. 상당한 봇 영향에도 불구하고, 250달러 미만의 소매 규모 스테이블코인 전송은 2025년 3분기에 새로운 사상 최고치를 기록하여 올해를 소매 스테이블코인 사용의 기록적인 해로 만들었습니다. 동시에 스테이블코인 순유입은 상당한 성장을 보이며 2025년 2분기부터 3분기까지 324% 급증하여 456억 달러에 달했습니다. 전체 스테이블코인 시가총액은 5% 이상 증가하여 2969억 6700만 달러가 되었습니다. **테더(USDT)**는 196억 달러로 이러한 유입을 주도했으며, **서클(USDC)**이 123억 달러, 이더나 USDe가 90억 달러로 뒤를 이었습니다. 그러나 이러한 긍정적인 추세와 더불어, 온체인 데이터는 월간 활성 주소가 22.6% 감소하여 2600만 개로 줄었고, 월간 전송량은 지난달 대비 11% 감소하여 3.17조 달러로 떨어졌음을 나타내어 시장 참여의 미묘한 그림을 제시합니다.
Illya Otychenko는 시스템 위험 및 스테이블코인의 실제 채택을 평가할 때 정책 입안자들이 봇 활동과 진정한 사용자 참여를 정확하게 구별해야 하는 중요한 필요성을 강조했습니다. 그는 월간 1,000건 이상의 거래와 월간 1,000만 달러 이상의 거래량을 특징으로 하는 레이블 없는 고빈도 봇이 관찰된 71% 수치에 주로 기여했다고 언급했습니다. 이는 진정한 시장 수요와 사용을 측정하는 데 있어 중요한 도전을 강조합니다. 인위적인 거래량 문제는 Chainalysis의 2024년 보고서에서 자세히 설명되어 있으며, 이 보고서는 의심스러운 거래 패턴을 탐지하기 위한 방법론을 제시합니다. Chainalysis는 두 가지 주요 휴리스틱을 사용하여 이더리움, BNB 스마트 체인 및 베이스에서 각각 약 7억 4백만 달러(2024년 11월 총 DEX 거래량의 0.035%) 및 18억 7천만 달러(2024년 11월 총 DEX 거래량의 0.046%)의 잠재적인 워시 트레이딩 거래량을 확인했습니다. 이 수치들은 총 상한 추정치인 25억 7천만 달러에 달하며, 암호화폐 시장에서 비경제적 활동의 만연한 특성을 강조합니다.
높은 봇 활동의 공개는 스테이블코인에 대한 전 세계적인 규제 조사의 강화와 일치합니다. **유럽 중앙은행(ECB)**과 **유럽 시스템 위험 위원회(ESRB)**는 유럽 연합 내에서 다중 발행 스테이블코인 금지를 적극적으로 옹호하고 있으며, 이는 서클(Circle) 및 **팍소스(Paxos)**와 같은 주요 발행사에 상당한 영향을 미 미칠 수 있습니다. 우려는 시장 불안정 기간 동안 잠재적인 상환 위험을 중심으로 전개되며, 이때 현지 준비금이 압도당하고 해외 보유 준비금은 접근할 수 없게 될 수 있습니다. **ECB 총재 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde)**는 현재의 MiCA 프레임워크에 블록을 시스템 위험에 노출시킬 수 있는 허점이 있을 수 있다는 우려를 표명했습니다. 이러한 규제 압력은 달러 페그 스테이블코인의 지배력(글로벌 2300억 달러 시장의 99% 대 유로화 지원 토큰의 0.15%)과 병치되어 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 따라서 CEX.io의 발견은 진정한 유기적 성장과 상당한 자동화된 활동으로 특징지어지는 진화하는 스테이블코인 시장의 광범위한 서사에 기여하며, 정확한 평가와 감독을 위한 강력한 프레임워크를 요구합니다.
