AI関連のゼロ収益エネルギー企業が著しい評価額の成長を経験

市場はAI関連エネルギー評価額の投機的急騰を目の当たりに

米国の市場は現在、特に急成長する人工知能セクターの重要な電力供給者としての地位を確立しようとしている新興エネルギー企業の評価額が著しく急騰しています。この傾向は、運用収益が最小限またはまったくない企業の時価総額が大幅に増加していることで特徴づけられ、AIデータセンターからの将来的な需要への期待に牽引された極めて投機的な環境を示しています。

ゼロ収益企業の出現

投機的な狂乱により、まだ収益を上げていないにもかかわらず、人工知能の爆発的な電力需要を満たすことを約束するエネルギー系スタートアップ企業に450億ドル以上が投入されました。OpenAI CEOのSam Altmanと関係のある原子力エネルギー企業であるOklo Inc.（OKLO）は、今年、株価が驚異的な750%も急騰しました。これにより、同社の評価額は260億ドルにまで押し上げられましたが、同社は一度も収益を上げたことがなく、稼働中の原子炉も所有しておらず、必要な規制ライセンスもありません。同様に、別のゼロ収益企業であるFermi Energy（FRMI）も、公募デビュー時に160億ドルから190億ドルの評価額を獲得しましたが、公表された容量目標に必要な設備の5%しか所有しておらず、拘束力のある顧客契約もありませんでした。この評価額は、今日11ギガワットの電力設備を運営するTalen Energyに近づいています。

この投機的活動のさらなる例としては、米陸軍が小型モジュール炉に関心を示したという発表を受けて16.36%上昇したNuScale Power（SMR）があります。LEUも10.06%の利益を上げました。さらにPlug Power（PLUG）でさえ、2025年第3四半期に**18.7%の著しい収益未達、-130.54%の純利益率、14.6億ドルの純損失を報告したにもかかわらず、2025年10月に22%**の株価ラリーを経験しました。

牽引要因と市場の乖離

この投資家の熱狂の主な要因は、AIデータセンターからの莫大な電力需要の予測です。ゴールドマン・サックスは、2030年までに世界のデータセンターの電力消費量が175%急増すると予測しており、米エネルギー省は、2028年までに米国のデータセンターが米国の総電力の12%を消費する可能性があると推定しています（現在の2%から増加）。投資家は、これらのスタートアップ企業がこの増加する需要を満たすために将来不可欠であると賭けています。しかし、この楽観主義は、これらの企業の現在の収益不足、重大な規制上のハードル、および限られた運営能力を大きく見落としています。特に、Microsoft、Amazon、Metaなどの主要なテクノロジー企業は、これらの投機的なスタートアップ企業ではなく、Talen EnergyやConstellation Energyなどの確立された公益事業者と電力ニーズの契約を結んでいます。

歴史的類似点とより広範な影響

現在の市場の動きは、過去の投機的なバブルと不安な類似点があります。過去のデータによると、RivianやCorvisのようなゼロ収益IPOは、ピーク時の評価額から90%以上の下落を経験しています。さらに、ゼロ収益IPOは、収益を上げているIPOと比較して、3年以内に3.8%高い上場廃止率に直面しています。Bloom Energyの事例はこれをさらに裏付けており、24年間利益を上げたことがない同社は、400%の急騰後、現在、将来収益の133倍で取引されています。AIに焦点を当てた企業の売上高株価比率（P/S）の中央値は現在約25であり、ドットコム時代のピークである18を超えています。

専門家の警告と今後の見通し

金融専門家の間で高まっているコンセンサスは、注意を促しています。多くの人々が現在の環境を「暴落前の不穏な静けさ」と表現しています。バンク・オブ・アメリカのグローバル・ファンドマネジャー調査は、「AI株バブル」を世界市場の最大のリスクとして特定しています。「未証明のビジネスモデル」と「過剰な設備投資と負債」に関する懸念が蔓延しています。マサチューセッツ工科大学（MIT）の研究では、生成AIに投資している組織の95%が現在、何の利益も得ていないことが明らかになりました。さらにOpenAIでさえ、その驚異的な評価額にもかかわらず、2023年から2028年の間に累積で440億ドルの損失を被ると予測されています。

専門家は次のように警告しています。

統計的現実、規制のタイムライン、サプライチェーンの制約、および評価指標は、苦痛な淘汰を示唆しています。

AIブームが冷え込めば、実際の収益支援を欠くこれらのエネルギー企業は、最も急激な下落のリスクに直面します。潜在的な市場調整は、投資家の警戒心の高まり、AIおよびエネルギーセクター内での大幅な統合、およびAIツールの投資収益率（ROI）に対するより厳格な精査につながる可能性があります。確立されたAIラボおよび未証明のスタートアップ企業は特に脆弱です。極端な投機なしでAIのエネルギー需要に触れたい投資家にとって、米最大の原子力発電所を運営し、テクノロジー企業との主要契約を確保しているConstellation Energyのような確立された公益事業者は、より合理的な評価額と実証済みの発電能力を提供します。