Edgen Stock·Oct 23 2025, 05:19iShares 米国住宅建設ETF（ITB）は、現在魅力的な評価を受けており、連邦準備制度理事会による金利引き下げの可能性に対する期待から投資家の関心を集めています。
iShares 米国住宅建設ETF（ITB）は、その現在の評価額と米国金融政策における大幅な変化の可能性を反映して、投資家の高い関心を集めています。広範なS&P 500と比較して最近はパフォーマンスが劣るものの、このセクターは、進化する金利予測と住宅市場内の永続的な構造的ダイナミクスに密接に結びついた、微妙な見通しを提示しています。
2006年5月に設立されたITBは、純資産総額29億ドルを運用しており、米国住宅建設業界への集中的なエクスポージャーを提供しています。このETFは現在、魅力的な評価を示しており、加重平均の事後株価収益率（P/E）は12.3倍であり、S&P 500の25.1倍を著しく下回っています。そのポートフォリオは住宅建設会社に大きく傾倒しており、その保有資産の約**65%**を占めています。主要構成銘柄には、D.R. Horton (DHI)、Lennar (LEN)、PulteGroup (PHM)、**NVR (NVR)が含まれ、これらを合わせるとETFの約41%を占めます。D.R. Horton単独で、全ポートフォリオの約15%**を占めます。このETFの年初来のパフォーマンスは、高金利が住宅の手頃な価格と活動に与える抑制的な影響が主な原因で、広範な市場に遅れをとっています。
住宅建設セクターの直近の将来は、連邦準備制度理事会の予想される行動によって大きく左右されます。市場参加者は現在、2025年末までにさらに25ベーシスポイント（bps）の利下げが2回行われるという予測を織り込んでおり、2026年にはさらなる利下げが予測されています。これらの予想される利下げは、すでに緩和の兆候を示し始めている30年物住宅ローン金利の低下につながると期待されています。このような進展は、住宅の手頃な価格を向上させ、それによって需要を刺激し、セクターを強化する可能性が高いでしょう。逆に、米国債利回りが上昇する期間は、住宅建設株に下落圧力を与えてきました。例えば、最近の10年物米国債利回りが4.3ベーシスポイント上昇して**4.16%になったことで、ITBとSPDR S&P Homebuilders ETF (XHB.US)の両方が約2.1%**下落し、約2週間ぶりの最低終値水準に達しました。**Home Depot (HD.US)やLowe's Companies (LOW.US)**を含む住宅リフォーム小売業者も関連する下落を経験しました。
米国住宅市場は、供給と需要の間の持続的な不均衡を主因として、基盤的な回復力を示し続けています。推定では、約280万戸の構造的な住宅不足があり、この不足を完全に解消するには最大10年かかる可能性があります。この慢性的な供給不足は、住宅価格にとって重要な支えとなっており、2019年以降、全国的に合計60%急騰し、現在年間3.9%の割合で上昇しています。この不足の主要な要因は「ロックイン効果」であり、現在の米国住宅ローン借り手の推定半数が4%未満の金利から恩恵を受けており、約80%が6%未満の金利を保持しています。これは、住宅所有者が住宅を売却して新しいより高い住宅ローン支払いを引き受けることを効果的に阻害します。一部の緩和にもかかわらず、手頃な価格は依然としてかなりの課題であり、米国の住宅所有コストは賃貸よりも約40%高くなっています。このダイナミクスは、「賃貸用建設」モデルの成長を促進しており、住宅建設業者は機関投資家向けにコミュニティ全体を販売し、賃貸物件に転換するケースが増えています。例えば、D.R. Hortonは2019年以降、14,000戸以上の賃貸住宅を建設しており、一戸建て賃貸物件の機関投資家所有は2025年末までに**3%から6%**に倍増すると予測されています。
住宅建設セクターに対する機関投資家の信頼は、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイによって著しく示されています。同社は2025年上半期にLennar (LEN)株を約8億ドル、D.R. Horton (DHI)株をさらに1億9,100万ドル累積しました。これらの投資は通常、バークシャーのポートフォリオマネージャーによって管理されていますが、このセクターに対する強気な長期的な見通しを強調しています。アナリストは、現在の住宅ローン金利が約6.58%であるにもかかわらず、これらの投資の戦略的根拠は、住宅需要と資本へのアクセス両方から恩恵を受ける加速する「賃貸用建設」モデルに関連していると示唆しています。さらに、エイミー・ヤンが率いるドイツ銀行のアナリストを含む市場アナリストは、2025年10月の連邦準備制度理事会による金利引き下げの見込みを「既定路線」と特徴づけ、金融市場内でのコンセンサス予測です。
住宅建設セクターの軌跡、ひいてはITBのパフォーマンスは、連邦準備制度理事会の継続的な金融政策決定によって大きく左右されるでしょう。予想される利下げは、住宅ローン金利を下げ、それによって将来の住宅購入者からの需要を刺激する重要な追い風となり、住宅建設業者の収益増加につながる可能性が高いでしょう。永続的な構造的な住宅不足は、住宅価格と建設業者の収益性を引き続き支え、ITBの保有資産の複数拡大につながる可能性があります。機関投資家、特に拡大する「賃貸用建設」セグメントへの投資は、個々の住宅購入者が直面する持続的な手頃な価格の課題を活用するのに適した位置にあります。投資家は、連邦準備制度理事会の政策経路に関するさらなる示唆を得るために、特にインフレと雇用に関する数字など、今後の経済データを綿密に監視するでしょう。2025年10月28日と29日に予定されている次の連邦準備制度理事会政策委員会会議では、25ベーシスポイントの利下げが行われ、フェデラルファンド金利が**3.75%から4%**の範囲に引き下げられ、2022年12月以降で最低水準となることが広く予想されています。
