トルコが5Gスペクトルオークションを完了し、主要な通信投資サイクルを開始

トルコの通信セクター、画期的な5Gスペクトルオークション後、大規模な5G展開に備える

トルコは、初の5Gスペクトルオークションを成功裏に完了し、総入札額は35億3000万ドルに達し、政府の最低評価額である21億3000万ドルを大幅に上回りました。この画期的な出来事は、国の通信セクターにとって大規模な投資サイクルの開始を告げるものであり、主要事業者であるTurkcell Iletisim Hizmetleri AS (TKC)、Turk Telekomunikasyon AS (TRKNF)、Vodafone Telekomunikasyon ASが重要な周波数帯を確保しました。

オークションの詳細：記録的な入札が将来の投資を推進

情報通信技術庁（BTK）が主催したこの入札は、700 MHz帯と3.5 GHz帯で11のスペクトルブロックを提供しました。入札は特に競争が激しく、総収益は基準評価額を約65%上回りました。Turkcellがトップ入札者として浮上し、主要なA1 700 MHzブロックと4つの3.5 GHzブロックを含む5つのパッケージに約12億2000万ドルを投じました。Turk Telekomがそれに続き、4つのパッケージに約11億ドルを投資し、Vodafone Türkiyeは6億2700万ドルで2つのパッケージを確保しました。これらの新しいライセンスは2042年12月31日まで有効です。商用5Gサービスは2026年4月1日までに開始される予定であり、その後約1年以内に全国的なカバレッジを目指します。

市場の反応と戦略的含意

TurkcellとTurk Telekomの株価は、オークションから予想される多額の設備投資への懸念から、前週に初期の圧力を受けました。スペクトル取得とその後のネットワーク構築のためのこの多額の資金流出は、短期的に事業者のバランスシートに影響を与えると予想されます。しかし、長期的な見通しは依然として慎重ながらも強気です。トルコ運輸インフラ大臣のアブドゥルカディル・ウラルオールは、このオークションの戦略的重要性について、「トルコを世界の主要なデジタル経済国の一つとして位置づける戦略的マイルストーン」であると述べました。彼は、5Gが「スマートシティ、コネクテッド産業、高度な公共サービスをサポートするトルコのデジタル変革のバックボーン」となるだろうと強調しました。

広範な背景：デジタル変革と配当見通しの促進

5Gへの移行は、トルコ通信セクター全体にとって、新たな長期投資サイクルを意味します。新しいスペクトル割り当ては、速度、容量の大幅な向上、および遅延の削減を可能にし、産業用IoT、自律システム、遠隔医療、クラウドゲーミングなどの新興技術への道を開くと予想されます。5Gのテストでは、すでに100メガビットから1ギガビットの速度が実証されており、ライブデモンストレーションでは最大1,876メガビットのダウンロード速度が報告されており、これは4.5Gの10倍の増加です。トルコには約8500万人のモバイル加入者がおり、現在2200万台の5G対応デバイスしかないため、導入と成長の大きな可能性があります。

投資の中での配当の見通し： 5Gライセンスのための多額の設備投資は、配当政策に影響を与えるでしょう。Gedik Investmentのアナリスト、メフメト・ムムジュ氏は、Turk Telekomが2027年までに配当支払いを再開する可能性があると予測しています。同社は2024会計年度に84億5000万トルコリラの純利益を報告したにもかかわらず、負債の満期プロファイル、5G入札、展開、固定回線コンセッションの更新のための投資および流動性要件を理由に、2024年の収益からの配当を提案しないことを取締役会に提案しました。2024年の推定企業価値対EBITDA（EV/EBITDA）倍率は3.8倍でした。対照的に、Turkcellはより健全なバランスシートを持ち、今年（2025年）にも配当を分配できる立場にあると見られています。Turkcellは2025年10月15日に10年ユーロ債を成功裏に償還し、強力な財務規律を反映しています。同社は現在、投資家に年間1株あたり0.16ドルを支払っており、これは2.76%の利回りに相当し、過去5年間で4回配当を増額しています。現在の時価総額は51億1000万ドルです。

専門家のコメント：積極的な姿勢と長期的な価値

アナリストは一般的に長期的なプラスの影響について同意しています。Deniz Investmentは、今回のオークションが「セクターにとって新たな長期投資サイクルの始まり」であると述べています。Gedik Investmentのメフメト・ムムジュ氏は、Turk Telekomが良いパフォーマンスを示した一方で、Turkcellはより健全なバランスシートと本格的なテクノロジー企業への進化により有利であると指摘しました。彼は、Turkcellがより高い周波数シェアを獲得するために、4.5G入札時のアプローチと一致するより競争的な姿勢を取ると予想しています。政府はまた、5Gの国内生産を優先し、国内含有率60%を目指しています。

今後の展望：展開と財務の監視

投資家は、5Gネットワーク展開のペースと関連する設備投資を注意深く監視するでしょう。これらのコストのタイミングと規模、およびTurkcellとTurk Telekomが債務水準とレバレッジ比率を管理するために採用する戦略は、彼らの株価パフォーマンスに影響を与える重要な要因となるでしょう。5Gサービスの成功裡かつタイムリーな展開は、長期的な収益成長を促進し、世界のデジタル経済におけるトルコの地位を強化すると予想されており、初期投資フェーズが安定すれば、株主にとって大きな価値を解き放つ可能性があります。