HPCの勢いが、セクターの変動の中でもB. RileyによるCore ScientificとTeraWulfの格上げを後押し

AI主導のHPC需要の中でテクノロジーセクターが再評価される

大手投資銀行B. Rileyは、**高性能コンピューティング（HPC）および暗号通貨マイニングセクターの主要プレーヤーに対する評価と目標株価を大幅に調整しました。同社はCore Scientific（CORZ）**の格付けを「買い」に引き上げ、**TeraWulf（WULF）**を依然としてトップピックと位置づけ、AIインフラストラクチャに対する需要の高まりによって牽引される堅調な勢いを挙げました。これは、セクター全体が最近顕著な株価下落を経験したにもかかわらず行われ、長期的な成長見通しと短期的な市場の変動性の複雑な相互作用を示しています。

アナリスト企業、主要プレーヤーの評価と目標株価を調整

B. Rileyは、Core Scientific（CORZ）の評価を「中立」から「買い」に大幅に引き上げ、同時に目標株価を17ドルから30ドルに引き上げると発表しました。同時に、TeraWulf（WULF）はB. Rileyのトップピックとしての地位を維持し、目標株価は14ドルから22ドルに引き上げられました。これらの動きは、より広範なセクター再評価の一部であり、アナリストはHPC企業の目標株価を平均**78%引き上げ、2026年の収益予測を5%**増加させました。これらの調整の主な要因は、「AI取引によって牽引される電力およびデータセンター容量に対する需要の急増」です。

この楽観的な見通しにもかかわらず、水曜日の市場心理は暗号通貨関連株の低迷を招きました。Core Scientificの株価は**10%**下落し、TeraWulf、Riot Platforms（RIOT）、IREN、**Bitdeer（BTDR）はいずれも8%から9%**の範囲で損失を経験しました。**Bitfarms（BITF）**が最も大きな打撃を受け、**15%**下落しました。

Core Scientificの戦略的転換と合併反対

Core Scientificの格上げは、主に株主がCoreWeave（CRWV）との提案されている90億ドルの全株式合併を拒否するだろうという期待に基づいています。株主は、変動する交換比率と現金要素の欠如に対する懸念を理由に、この提案に対する強い不満を表明しました。当初の提案は1株あたり約20.40ドルと評価されていましたが、CoreWeave株の下落により2025年10月下旬までに1株あたり約17ドルにまで下落し、当時のCore Scientificの市場価格を下回りました。議決権行使助言会社であるGlass Lewisと**Institutional Shareholder Services（ISS）**も、不十分な報酬と未軽減の下方リスクを強調し、株主がこの入札に反対票を投じるよう推奨しています。

B. Rileyは、Core ScientificがHPCセクターへの早期参入者であるにもかかわらず、その株価が同業他社に比べて著しく遅れていると指摘しています。同社の30ドルの目標株価は、Core Scientificの合併とは独立した本質的な価値を強調し、同社のスタンドアロン評価を反映しています。CoreWeaveのCEOであるMichael Intratorは、この買収を「あれば良いが、必要ではない」と述べ、「最良かつ最終的な」提案であると宣言し、拒否の期待をさらに固めました。

財務面では、Core Scientificは2025年第2四半期に7863万ドルの収益を報告しました。これは前年比44.3%の減少でしたが、EPS予想はコンセンサス（0.07ドル）に対して（0.04ドル）を報告し上回りました。同社は59.1億ドルの時価総額、-34.34の株価収益率（P/E）、6.58のベータ値を保有しており、著しいボラティリティを示しています。機関投資家の保有比率は**88.33%**と高い水準を維持しています。

TeraWulf、重要なHPC契約でリード

TeraWulf（WULF）は引き続き傑出した存在であり、B. Rileyは「トップピック」としての地位を強化しています。同社の堅固な位置付けは、400 MWを超える顧客契約と約40億ドルの設備投資コミットメントによって裏付けられています。主要な開発には、Google LLCの戦略的関与が含まれ、これには14%の株式持分とFluidstackのリースコミットメントに対する32億ドルのバックストップが含まれます。この支援は、2031年満期の成功した4億ドルの転換社債発行とともに、TeraWulfの拡大のための財務能力を大幅に強化します。

TeraWulfは、従来のビットコインマイニング事業から、専用のAI/HPCデータセンターインフラプロバイダーへと戦略的に転換しています。その競争優位性は、平均コストが0.05ドル/kWh未満で、ゼロカーボンエネルギー源によって稼働する、環境的に持続可能な産業規模のデータセンターを開発していることにあります。この戦略により、同社は効率的に資本と顧客を引きつけ、ハイブリッド発電事業者およびデータセンターREITとして効果的に機能することができます。

2025年第2四半期において、TeraWulfは4764万ドルの収益を報告し、アナリストの予想をわずかに上回りましたが、1株当たり利益（EPS）は**（0.05ドル）で、コンセンサスを下回りました。同社は2025年第2四半期に7900万ドルを超える substantialな純損失を計上しました。評価指標には、負債資本比率3.03**、株価売上高比率（P/S）33.46、株価純資産倍率（P/B）29.21が含まれており、これらは高いレバレッジと将来の成長軌道に対する市場の強い信頼の両方を反映しています。

広範なセクターの再評価と市場のダイナミクス

TeraWulfやCore ScientificといったビットコインマイナーのAIインフラへの戦略的移行は、Web3エコシステムにおける深い変革を意味します。エネルギー集約型のデジタル資産マイニングインフラを、特にAIのような高需要コンピューティングニーズに再利用することは、企業や投資家から大きな注目を集めています。Riot Platforms、IREN、Bitdeer、Bitfarmsなどの他のマイナーも同様の移行を進めており、B. Rileyによるセクター全体の再評価から恩恵を受けています。

この傾向は、「AI取引によって牽引される電力およびデータセンター容量に対する需要の急増」によって加速されています。2024年に472億3千万ドルと評価された世界のAIインフラ市場は、2034年までに約4993億3千万ドルに達すると予測されています。2030年までに、世界のデータセンター容量の**70%がAIワークロードに特化すると予想されており、これは2025年の推定33%**から増加しています。これにより「AIインフラにおける軍拡競争」が生まれ、資本市場は従来のマイナーと比較してより高い倍率を持つAI特化型データセンターをますます優遇するようになっています。

AIのエネルギー需要は、電力およびデータセンターインフラにおける新たな投資機会も生み出しています。予測では、AIデータセンターからの電力需要は2030年までに2024年の35ギガワット（GW）から78 GWへと2倍以上に増加する可能性があり、これはカリフォルニア州全体に2回電力供給することに匹敵します。この送電網接続のボトルネックは、主要な天然ガスタービンメーカーである**GE Vernova（GEV）や、米国最大の天然ガス生産者であるEQT Corporation（EQT）**のような企業に利益をもたらします。これらの企業は、拡大するデータセンターの電力ニーズを満たす上で極めて重要です。

見通しと監視すべき主要な要素

今後、投資家がアナリストの格上げ、最近の価格修正、および進行中の企業動向を調整するにつれて、短期的にはセクターは引き続き変動を経験する可能性が高いです。Core Scientific-CoreWeave合併状況の解決は極めて重要なイベントとなり、取引が拒否された場合、Core Scientificにとって significantなスタンドアロン価値が解放される可能性があります。TeraWulfにとって、HPC契約の成功裏な実行とGoogleパートナーシップの継続的な統合は、その長期的な可能性を実現するために不可欠となるでしょう。

より広範な市場は、今後の経済報告、企業収益、およびAI、エネルギーインフラ、デジタル資産の進化する規制環境に関連する政策決定を注意深く監視するでしょう。これらの企業が、AI駆動型HPC容量の急増する需要にうまく適応し、活用できるかどうかが、この急速に進化する技術フロンティアにおける持続的な成長と評価を決定するでしょう。