Edgen Stock·Oct 18 2025, 20:56EHang Holdings Limited (NASDAQ: EH) は、新しい長距離無人電動垂直離着陸機（eVTOL）VT35 を発表し、都市間航空モビリティへの大幅な拡大を示しました。
EHang Holdings Limited (NASDAQ: EH) は、2025年10月13日に中国の合肥で開催されたイベントで、新しい長距離無人電動垂直離着陸機（eVTOL）であるVT35を発表しました。この発表は、同社の製品ポートフォリオの戦略的な拡大を意味し、特に中長距離の航空モビリティアプリケーションをターゲットとしています。
VT30プロトタイプから派生したアップグレードモデルであるVT35は、都市間、海上、山間部などの高度な輸送シナリオ向けに設計されています。この航空機はタンデム翼設計を特徴とし、垂直飛行用の8つのリフトプロペラと、効率的な巡航モード用の専用プッシャープロペラを組み込んでいます。性能仕様によると、満載時の航続距離は約200キロメートル、最大離陸重量は950kgです。
既存のEH216-Sバーティポートとの互換性を持つように設計されたVT35は、公園、屋上、駐車場など多様な離着陸場所を利用して、都市環境における運用の柔軟性を提供します。VT35の標準バージョンは、中国国内市場で650万元（約90万ドル）で販売されています。
重要なことに、中国民用航空局（CAAC）は2025年3月にVT35の型式証明申請を正式に受理し、この航空機は現在、厳格な耐空性認証プロセス undergoing中で、社内テストと実験飛行が積極的に進行しています。
VT35の導入は、EHangを都市間移動セグメントに戦略的に位置付け、より短距離の都市内運用に最適化された既存のEH216-Sモデルを補完します。この戦略的多様化は、低高度航空モビリティエコシステムの進化を都市からより広範な都市間回廊へと加速させることを目的としています。
この発表に付随する重要な進展は、合肥市政府が支援するプラットフォーム企業によるVT35の初期購入注文の行われたことです。この商業的な牽引力は、EHangと合肥市政府が2025年8月に署名した投資協力協定に続くもので、合肥に包括的なVT35シリーズ製品ハブを設立することを目的としています。この取り組みには、EHangからの約10億元の投資と、合肥政府からの約5億元の包括的な支援が含まれており、追加の航空機注文や産業チェーンの協力も含まれる可能性があります。
さらに、EHangは浙江智翼無人機科技有限公司および海南富馬通用航空産業発展有限公司と、VT35の購入、プロモーション、運用面を中心とした協力協定を強化しました。
現在約12.4億ドルの市場価値を持つEHang Holdings Limited（EH）は、2025年第2四半期の収益が1.47億元であったと報告しました。これは前年比で44%の増加を表し、調整後純利益は940万元で、**683%という大幅な増加を記録しました。同社は約61.5%**という強力な売上総利益率を維持しています。
これらの肯定的な指標にもかかわらず、第2四半期の収益はアナリストの予想を下回りました。これを受けて、ジェフリーズ（Jefferies）はEHの目標株価を24.38ドルに調整し、同時に株式に対する「買い」の評価を維持しました。
同社の株価売上高比率（P/S）は20.1倍で、米国航空宇宙・防衛産業の平均である3.3倍よりも著しく高くなっています。この評価は、投資家が初期の都市航空モビリティ（UAM）セクターにおける将来の期待される成長に対して、かなりのプレミアムを織り込んでいることを示唆しています。EHangは、2025年通年の売上高ガイダンスも約5億元に修正しました。
VT35の発表は、強力な政府の支援とeVTOL開発を支持する政策フレームワークから恩恵を受ける中国の急成長する「低高度経済」にとって、重要な進歩を意味します。EHangは、そのEH216-Sモデルがすでに中国での商業運航の認証を受けていることから、無人eVTOLセクターの初期の先駆者として位置付けられています。この差別化は、EHangをまだ開発初期段階にある多くのグローバル競合他社よりも優位に立たせています。
しかし、同社は、注文の納品が遅れる可能性、収益実現の遅延、そして長距離eVTOLに典型的に関連する複雑な認証課題や高額な運用コストといった固有のリスクに直面しています。投資家のセンチメントは、大きな成長の可能性から一般的にポジティブなままでありますが、同社の高い評価と実行リスクは慎重なアプローチを必要とします。
「VT35の政府支援によるデビューは、短期的な商業検証を支援するのに役立つかもしれませんが、経営陣が慎重な運用拡大に引き続き注力しているため、成長の野心と運用の安定性を両立させる中で、最大の差し迫ったリスクである注文納期の遅延や収益実現の遅れに対処する上では、ほとんど効果がありません。」
一部の分析では、アナリストの公正価値推定が23.71ドルであり、これは最近の価格である18.23ドルから**31%**の潜在的な上昇余地を示唆しています。
VT35のCAACによる耐空性認証の成功は、短期的な重要なマイルストーンであり続けます。EHangと地方自治体との拡大するパートナーシップは、市場採用の加速と中国の低高度経済エコシステムへの包括的な統合において重要な役割を果たすと予想されます。
継続的な課題には、eVTOL技術に特有の本来的に高い運用コスト、永続的な規制上のハードル、そして継続的なインフラ開発の必要性があります。同社が急速に進化する**高度航空モビリティ（AAM）**市場において、野心的な成長目標と運用の安定性、効率的な収益実現を効果的に両立させる能力は、長期的な成功のために最も重要となるでしょう。さらに、中国路橋公司との戦略的提携などを通じた国際展開の可能性も、投資家が注目すべき主要な分野となるでしょう。
