予想が分かれる中、イングランド銀行は微妙な金利決定に直面

イングランド銀行、重要な金利決定に臨む

**イングランド銀行（BoE）は、その金融政策委員会（MPC）**が借入コストを調整するかどうかについて困難な決定に直面しており、極めて重要な金利発表を間近に控えています。金融市場における一般的なセンチメントは、中央銀行が基準金利を据え置く方向を示しており、これは複雑な経済状況と政策立案者間の意見の相違を反映しています。

詳細：インフレ、予測、内部対立

11月6日に開催される次回のMPC会議は、主要な金融機関からの予測が分かれていることが特徴です。例えば、**ゴールドマン・サックス（GS）**のアナリストは、金利を4%から3.75%に25ベーシスポイント引き下げることに賛成する票が5対4になると予測しています。この見解は、ロイターが調査したエコノミストの大多数の見解とは対照的で、彼らは今年は借入コストの削減はないと予想していますが、2026年半ばまでにさらに2回の削減があると見ています。

現在の市場価格は、11月にイングランド銀行（BoE）が0.25ポイントの利下げを行う可能性が約40%であることを示しており、11月または12月に利下げが行われる場合は約70%に上昇します。この変化する見通しは、最近の予想を上回るインフレ率から部分的に生じています。9月のインフレ率は3.8%で変化はありませんでしたが、これはイングランド銀行の2%目標のほぼ2倍でありながら、同行が予測していた4%を下回っています。

さらに意見の対立を示すものとして、KPMGはMPCのわずかな過半数が11月に利下げに投票し、2025年末までに金利を3.75%にすることを目標とすると予想しています。対照的に、パンテオン・マクロエコノミクスは、MPCが11月に金利を4%で維持し、秋季予算と追加の英国インフレデータを待つことを好むと予測しています。同様に、INGも予測を修正し、今年はイングランド銀行による利下げを予想していませんが、低インフレと高税率に牽引されて2026年に将来の緩和を予想しています。

市場反応の分析：ポンドと英国債利回りへの注目

**イングランド銀行（BoE）**の決定を巡る不確実性は、英国資産にとって不安定な環境を生み出しています。金融市場は即座の利下げの可能性を控えめに織り込んでおり、11月6日には3分の1、年末までには3分の2の確率で利下げがあると見ています。市場のこの慎重な姿勢は、**金融政策委員会（MPC）**の過去の行動を反映しており、8月に4%への0.25ポイント引き下げが、2回の投票を経て5対4の僅差で可決されました。

イングランド銀行からの予期せぬハト派的なシグナルは、英ポンドに大きな影響を与える可能性があります。特に、**連邦準備制度理事会（Federal Reserve）**が当初予想されたほど積極的に利下げを行う可能性が低いように見えるためです。ポンドは現在、対ドルで1.31付近の重要なサポートレベルに接近しており、このレベルを突破すると1.275までさらに下落する可能性があります。逆に、タカ派的な据え置きやより慎重な姿勢は、通貨に何らかのサポートを提供するかもしれません。英国債の利回りもこれらの金利期待に非常に敏感であり、政策の変更がその方向性に影響を与える可能性があります。

より広範な背景と経済的影響

**イングランド銀行（BoE）**の決定は、英国の経済予測が修正された背景のもとに行われます。EY ITEM Clubは、予想以上の経済的な勢いを理由に、2025年の英国GDP成長率予測を1%から1.5%に上方修正しました。しかし、この楽観的な見方は、脆弱な世界経済、引き締められた財政政策、そして消費支出力の低下により、2025年末にかけて成長が鈍化するという予測によって抑制されています。GDPは2026年に0.9%成長すると予測されており、その後2027年には1.3%に加速すると見込まれています。

インフレ率は9月に3.8%に達しましたが、EY ITEM Clubは既にピークに達し、徐々に落ち着くと予測しており、2025年には平均3.4%、2026年には2.7%となり、最終的に2027年までにイングランド銀行の2%目標に到達すると見ています。失業率はゆっくりと上昇し、2026年上半期に5%でピークに達した後、減少に転じると予測されています。この上昇は、賃金成長の鈍化に寄与すると予想されており、2025年末までに約3.5%、2026年半ばまでに3%に低下すると予測されています。

これらの国内要因は、**金融政策委員会（MPC）**の審議に重くのしかかっています。委員会は、根強いインフレを抑制する必要性と、経済成長と雇用を支援することのバランスを取らなければなりません。イングランド銀行が8月に、インフレ率が2027年第2四半期まで2%の目標に戻らないと予測したことは、長期的な課題を浮き彫りにしています。

今後の進路に関する専門家のコメント

専門家の意見の幅広さは、イングランド銀行（BoE）が直面している複雑さを浮き彫りにしています。ゴールドマン・サックスは利下げを予測していますが、他は慎重な姿勢を維持しています。HSBCは、基準金利が2026年末までに3%に低下すると予測しており、より長期的な緩和サイクルを示唆しています。BNYメロンの南北アメリカ担当マクロストラテジストであるジョン・ベリスは、**連邦準備制度理事会（Federal Reserve）**の同様のデータ不足と内部対立について語り、次のように述べました。

「データ不足は、FRBが6週間後にどこにいるかを予測することを非常に困難にし、12月の利下げに対する市場価格はかなり変動しやすいでしょう。」

データギャップによるこの不確実性の感情は、イングランド銀行の窮地にも当てはめることができます。

今後の展望：将来の政策における主要な要素

今後、政策立案者は、さらなる指針を得るために、今後の秋季予算とそれに続く英国のインフレデータを注意深く監視すると予想されます。政府の財政政策決定、特に赤字を管理しつつ経済成長を支援することを目的とした決定は、**イングランド銀行（BoE）**が活動する経済環境に大きく影響を与えるでしょう。

市場は現在、2026年4月までにイングランド銀行が利下げを行う可能性が高い（約90%）と織り込んでおり、即座の動きは unlikely かもしれないものの、中央銀行は中期的に緩和偏向を採ることが予想されます。投資家は、将来の金利調整の時期とペースを示す可能性のある「ハト派的なシグナル」について、イングランド銀行のフォワードガイダンスと更新された経済予測を綿密に精査するでしょう。インフレ抑制と経済安定の促進というデリケートなバランスは、今後数ヶ月間、イングランド銀行の議題の最前線にあり続けるでしょう。