ビットコインのボラティリティは、高い市場相関の中でイーサとXRPにシステムリスクをもたらす

エグゼクティブサマリー

暗号通貨市場の包括的な分析によると、ビットコイン（BTC）の大幅な下落は、システム的な伝染を引き起こし、イーサ（ETH）とXRPの大幅な下落につながる可能性が高いです。この相互依存性は、市場ストレス期間中に相関係数が上昇することに主に起因しています。この期間中、投資家はデジタル資産を個々の有用性を評価するのではなく、単一のリスククラスとして認識することが頻繁にあります。ピアソン相関やベータなどの定量的指標は、これらのアルトコインがビットコインのショックに対して共同運動と感度を高めることを一貫して示しており、堅牢なリスク評価とヘッジ戦略が必要とされます。

デジタル資産の相互依存性

暗号通貨市場は歴史的に顕著な相互接続性を示しており、ビットコインの急激な下落は、しばしばより広範なデジタル資産エコシステム全体にシステム的な伝染を引き起こします。この効果は、流動性と信頼の両方のチャネルを通じてアルトコインをさらに下落させます。市場危機期間中、一般的な投資家心理は暗号通貨を単一のリスク資産と見なす傾向があります。この観察は、さまざまなアルトコインの個々の有用性提案を否定し、代わりにビットコインのパフォーマンスによって駆動される全体的な感情の下にそれらを統合します。たとえば、2025年10月10日の関税発表後、暗号市場はビットコインの急激な下落を特徴とする広範な清算イベントを経験しました。CoinMetricsによると、BTC-ETH相関は0.69から0.73に上昇し、BTC-XRP相関はその後8日間で0.75から0.77に増加しました。この急激な収束は、マクロ経済的恐怖によって引き起こされる流動性危機の間、アルトコインが固有の有用性に基づいてデカップリングしないことを強調しています。

相関の定量的測定

物語分析から実行可能な洞察に移行するために、金融企業は定期的にイーサとXRPのビットコインに対するローリングピアソン相関とベータ値をさまざまな時間軸で計算します。これらの定量的測定は、アルトコインのビットコインショックに対する共同運動の程度と感度を理解するために不可欠です。ピアソン相関とベータの両方のメトリックは、通常、危機期間中に増加し、共同運動の増加とビットコインの価格変動に対する感度の向上を示します。シナリオ分析では、例えばビットコインの30%日中下落や持続的な50%数週間修正のような仮説的に定義されたショックを含めることができ、オンデマンドおよびオフデマンドのオーダーブックに対する特定の流動性仮定と組み合わせることで、イーサとXRPの急激で相関性の高い下落を一貫して予測します。これらの下落は、主にレバレッジポジションに内在する流動性の引き出しと証拠金請求メカニズムによって引き起こされます。ストレス期間中の定量的測定の顕著な上昇は、これらの相互接続されたデジタル資産全体に蔓延する集中したテールリスクを強調しています。

システム的な市場への影響

主要なビットコインの暴落は、即時の価格下落を超えて、市場に深いシステム的な影響をもたらします。このようなイベントは、主に証拠金請求と市場全体の連鎖的な売りによって引き起こされる大規模な清算を引き起こす可能性があります。これにより、基盤となるファンダメンタルズや技術的進歩に関係なく、すべての暗号資産に無差別に影響を与える大規模な資本流出がしばしば発生します。根本的に、元の分散型資産であるビットコインの破綻は、暗号業界全体の中心的な理論を損ない、資産クラスとしての暗号通貨の長期的な存続可能性と安定性に対する投資家の信頼を著しく損なう可能性があります。市場に恐怖が伝播するにつれて、投資家は通常、より安全と認識される資産に資本を再配分し、イーサとXRPに対する下落圧力を悪化させ、潜在的にデジタル資産のリスクプレミアムのより広範な市場再評価につながる可能性があります。これは、市場参加者が相関指標を監視し、ヘッジのためにデリバティブを利用し、潜在的なビットコイン関連のショックを軽減するために安定した資産または利回りをもたらす資産を維持する必要性を強化します。