グレンコア、逆風の中で雇用削減し銅事業へ転換
## エグゼクティブサマリー
**グレンコアplc**は、10億ドルのコスト削減プログラムの一環として1,000人の雇用を削減すると発表し、大規模な企業再編を開始しました。この動きは、2025年のキャピタル・マーケッツ・デーで詳述され、銅生産への長期的な戦略的転換と結びついています。この決定は、同社が2025年上半期に6億5,500万ドルの純損失を報告した、困難な状況に対応するものです。市場は、同社の事業規律強化への動きに好意的に反応し、ロンドン上場株は発表後6%以上上昇しました。
## イベント詳細
グレンコアの再編は、現在の経済的逆風を乗り越え、将来の成長に向けて再配置するための多面的なアプローチです。同社は、**ニッケル**と**亜鉛**の部門を統合し、効率性と説明責任を向上させるため、南アフリカの2か所を含むいくつかの製錬所資産を再構成しています。発表された1,000人の人員削減は、10億ドルの経常的なコスト削減を実現するための計画の中核をなすものです。
経済的圧力に対応したこの人員削減の傾向は孤立したものではありません。ドイツの化学会社**ヴァッカー・ケミー**も最近、高エネルギーコストと中国からの競争激化に対抗するために年間1億5,000万ユーロの節約を達成することを目標として、2027年までに1,500人以上の従業員、つまり全従業員の9%を削減する計画を発表しました。これは、欧州の産業企業全体にみられる広範なコスト削減パターンを浮き彫りにしています。
## 市場への影響
グレンコアの戦略的転換は、短期的な業績と長期的なビジョンとの間に顕著な緊張を生み出しました。同社の自社供給銅生産量は、2025年最初の9か月間で前年比17%減の583,500トンに落ち込みました。その結果、2026年の銅生産量ガイダンスを930,000トンという目標から810,000〜870,000トンに引き下げました。
この短期的な弱さにもかかわらず、同社は2028年までに銅生産量が100万トンを超え、2035年までに約160万トンに達するという「明確な道筋」を示し、大幅な増産を計画しています。電化とエネルギー転換の需要に牽引される銅のスーパーサイクルへのこの長期的な賭けは、好意的に受け止められています。12月3日、**GLEN**株価は6.3%急騰して383.10ペンスとなり、52週高値に迫りました。これは、投資家が同社のコスト規律と明確な長期戦略へのコミットメントを優先していることを示しています。
## 専門家のコメント
アナリストは依然として慎重ながらも楽観的です。**GLEN**のコンセンサス12か月目標株価は390〜400ペンスの範囲であり、現在の約378ペンスのレベルから適度な上昇余地があることを示唆しています。同株の強気シナリオは、銅価格の上昇に対する強いレバレッジ、石炭事業からの安定したキャッシュフロー、そしてコスト削減策の成功した実行に基づいています。
しかし、重大なリスクは依然として存在します。弱気シナリオは、過去の生産目標未達が示すように、グレンコアの事業実行リスク、およびチリやアルゼンチンといった主要な鉱業管轄区域における政治的およびESGリスクへのエクスポージャーを浮き彫りにしています。さらに、同社の貸借対照表は70%を超える高い負債資本比率を抱えており、市場のボラティリティや信用状況の変化に対して脆弱です。
## より広範な文脈
グレンコアの行動は、複雑なグローバル環境に適応する産業および資源企業のより広範な傾向を反映しています。高エネルギーコスト、地政学的不確実性、需要の減速といった圧力は、グレンコアや**ヴァッカー・ケミー**のような主要な欧州企業に、利益率を保護するための大幅なコスト削減策を実施することを余儀なくさせています。これは、チャレンジャー、グレイ＆クリスマス社の報告によると、今年これまでに117万人以上の人員削減があった（2020年のパンデミック以降で最高）米国労働市場とはやや対照的ですが、11月に発表されたレイオフは53%減少しました。
グレンコアの戦略は、地球規模のエネルギー転換にとって重要な鉱物である銅における将来の成長を、その従来の石炭事業からのキャッシュフローを利用して資金調達することです。この「グリーン」な金属に投資しつつ、資金調達のために従来のエネルギー源に依存するという二重戦略は、世界的なエネルギー消費の長期的な変化を乗り切るための実用的ではあるが複雑なアプローチを表しています。
