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## 欧文斯科宁 (OC) 报告2025年第三季度业绩低于预期，原因在于减值费用和住宅市场走弱 美国建筑产品制造商 **欧文斯科宁公司 (OC)** 在周三公布2025年第三季度财务业绩后，其股价在盘前交易中大幅下跌。该业绩低于分析师对利润和销售额的普遍预期。该公司报告了巨额净亏损，主要受非现金商誉减值费用以及主要住宅建筑领域需求疲软的影响。 ## 事件详情 2025年第三季度，**欧文斯科宁 (OC)** 报告调整后每股收益为 **3.67美元**，低于分析师预期的 **3.72美元**。本季度营收同比下降 **3%**，达到 **26.8亿美元**，略低于市场普遍预期的 **27亿美元**。该公司净利润从去年同期的 **2.87亿美元**（合每股 **3.26美元**）转为亏损 **4.95亿美元**（合每股 **(5.93)美元**），这一显著亏损主要归因于与其门业务相关的 **7.8亿美元非现金减值费用**。 调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）总计 **6.38亿美元**，利润率为 **24%**。而去年同期为 **7.05亿美元**，利润率为 **26%**。EBITDA的下降反映了维修和改造以及新建筑产品线的销量下降，这源于住宅需求疲软。公告发布后，**欧文斯科宁 (OC)** 股价在盘前交易中下跌 **8.6%**。 ## 市场反应分析 市场对 **欧文斯科宁 (OC)** 第三季度业绩的负面反应主要归因于其门业务相关的意外 **7.8亿美元非现金商誉减值费用**，以及住宅市场状况普遍走弱的大背景。这项减值费用严重影响了公司的净利润，将预期的利润转变为巨额亏损。 **首席执行官 Brian Chambers** 承认“市场条件严峻”，但他强调公司有能力“高水平运营”，并指出效率提升和成本控制措施。然而，市场的关注点似乎在于不断恶化的需求环境。2025年第三季度，美国首次在十年内没有出现命名风暴登陆，这一异常平静的风暴季节进一步降低了公司屋顶产品的需求。此外，住房开工放缓影响了住宅绝缘业务，可自由支配支出减少影响了门业务，这些因素使得情况更加复杂。 这些因素，加上持续的通胀压力——2025年1月消费者物价指数（CPI）年增长率达到 **3.0%**，核心通胀率为 **3.3%**——表明建筑材料行业的公司面临着严峻的运营环境。美联储主席 Jerome Powell 在2025年2月的讲话中表示，尽管在通胀方面取得了进展，但“我们尚未完全达到目标”，这预示着经济将继续面临逆风。 ## 更广阔的背景和影响 尽管面临近期挑战，**欧文斯科宁 (OC)** 仍强调其战略韧性和长期愿景。该公司报告本季度产生了 **9.18亿美元** 的经营现金流和 **7.52亿美元** 的自由现金流。此外，**欧文斯科宁 (OC)** 在第三季度通过股息和股票回购向股东返还了 **2.78亿美元**，这使得2025年迄今已返还超过 **7亿美元**。这种对股东价值的承诺，加上与过去十年类似市场条件下屋顶和绝缘业务利润率提高 **500个基点以上** 的结构性改进，表明了一种积极主动的管理方式。 该公司还在投资未来增长，计划在阿拉巴马州新建层压瓦厂，并在堪萨斯城新建一条玻璃纤维生产线，旨在提高住宅和非住宅客户的生产能力和市场覆盖范围。这项战略投资符合其长期目标，包括到2028年实现每年调整后EBITDA利润率达到 **20%** 左右，以及累计自由现金流达到 **50亿美元**。 然而，更广泛的建筑材料市场仍面临逆风。像木材生产商 **Interfor** 等公司也宣布由于“持续疲软的市场条件和持续的经济不确定性”而削减产量，这突显了整个行业的挑战。影响 **欧文斯科宁 (OC)** 业务的经济因素，例如住宅维修活动、改造活动、美国住房开工和商业建设，在很大程度上都承受着压力。 ## 展望未来 **欧文斯科宁 (OC)** 预计疲软的住宅市场和减少的与风暴相关的屋顶需求将继续对其2025年第四季度的业绩造成压力。该公司预计第四季度营收将降至 **21亿至22亿美元** 之间，调整后EBITDA利润率预计在 **16%至18%** 范围内。管理层预计，由于持续通胀，2025年第四季度将继续出现负面的价格/成本动态，这可能会影响其所有业务的利润率。 为管理库存水平，预计2025年第四季度将进一步削减产量，这可能导致库存成本上升，从而影响未来利润率。尽管存在这些近期不利因素，**欧文斯科宁 (OC)** 仍重申了其长期目标，表明其有信心应对当前环境并抓住未来市场复苏的机会。投资者将密切关注该公司在未来几个季度中减轻需求疲软影响和有效管理成本的能力。
