オラクルの5530億ドルAI受注残、失速するアリババとの差を拡大

オラクルのクラウド収入が44%増の89億ドルに

オラクルのクラウドへの変革は著しい勢いを増しており、確立された市場リーダーに直接挑戦しています。2026会計年度第3四半期において、同社のクラウド収入は前年比で44%増加し、89億ドルに達しました。これは、クラウドインフラ収入が84%という目覚ましい拡大を見せ、49億ドルに達したことによるものです。この実績は、総収入の22%増に貢献し、過去15年以上で最高の成長記録を打ち立てました。

将来の成長を示す最も説得力のある証拠は、その残存パフォーマンス義務（RPO）であり、これは325%も急増して5530億ドルに達しました。この数字は、大規模なAI契約の深いパイプラインを表しており、経営陣は2027会計年度の総収入ガイダンスを900億ドルに引き上げるに至りました。この戦略に対する市場の信頼は、2026年2月にオラクルがAIインフラ拡張資金として、応募超過となった債券発行で300億ドルを確保したことで裏付けられました。

アリババの純利益がAIの逆風の中で66%急落

アリババもAIに多額の投資を行っていますが、その財務実績は同社が相当な圧力を受けていることを示しています。2025年12月31日締めの四半期において、総収入は前年比わずか2%増の407億ドルでしたが、AIインフラへの高コストな投資とクイックコマース事業への補助金により、純利益は66%急落して22億ドルとなりました。

財務上の問題に加えて、アリババは重大な実行リスクに直面しています。2026年初めには、主力AIプロジェクト「Qwen」のシニアリーダー3名が退職し、リーダーシップの継続性と技術的方向性に関する懸念が生じました。同社はまた、国内の厳しい規制圧力と地政学的制約に引き続き対処しており、これが高度な米国製AIチップへのアクセスを制限し、グローバル規模での競争力を妨げています。これらの要因は、2026会計年度の1株当たり利益が41.6%減少するという予測に寄与しています。

アナリストは、オラクル株が49.5%下落したにもかかわらず、オラクルを好む

両社に対する市場の判断は明確です。アリババは、オラクルの18.18倍のマルチプルと比較して割安に見える、予想PER（株価収益率）14.87倍で取引されています。しかし、アナリストは、オラクルのプレミアムは、その加速する成長と5530億ドルという莫大な契約残高によって十分に正当化されると主張しています。これらは、アリババのわずか2%という控えめな売上成長では支えられないファンダメンタルズです。

オラクル株は過去6ヶ月で49.5%下落しましたが、この調整は、その長期的なAIおよびクラウド戦略に賭ける投資家にとって魅力的なエントリーポイントとしてますます見なされています。対照的に、アリババの利益減少、AIリーダーシップの離反、規制の不確実性の組み合わせは、Zacksの#5（強力売り）という評価につながり、投資家は傍観すべきであることを示唆しています。