Edgen Stock·Mar 18 2026, 07:322月28日に勃発したイラン紛争は、世界の市場で急速かつ同時的な売りを誘発し、ヘッジファンドに2025年4月以来最も深刻な損失をもたらしました。グローバル成長に大きく賭けていたファンドは、ポジションの迅速な解消を余儀なくされ、市場の変動性を悪化させ、貿易ルートの混乱に関連する新たなシステミックリスクを明らかにしました。
2月28日に始まったイランでの地政学的紛争は、世界のヘッジファンド業界に2025年4月以来最悪の損失をもたらしました。JPモルガンからのデータによると、業界全体で3月におよそ2.2%下落し、MSCIグローバル指数は3%以上減少しました。この混乱は安全資産への逃避を引き起こし、米ドル指数は約2%上昇しました。売りは広範囲に及び、通常は分散効果を提供する戦略も打撃を受けました。株式ロングショートファンドは3.4%の下落で最悪のパフォーマンスを示し、ボラティリティから利益を得ると期待されていたグローバルマクロおよびCTA戦略も約3%の損失を被りました。シタデルの主力ウェリントンファンドは3月上旬に2%下落し、バリャスニーは同期間に3.5%を失うなど、いくつかの著名な企業がこの下落に巻き込まれました。
マクロおよび商品に特化したファンドにとっての苦痛は特に深刻でした。ブレバン・ハワードのマスターファンドは3月上旬に2.4%下落し、PIMCOの商品アルファファンドは当月の大きな損失後、年初来で20%以上下落しています。広範な損害は、伝統的な分散投資が保護を提供できなかった稀な市場イベントであることを浮き彫りにしています。HFRのケン・ハインツ社長が指摘したように、業界の焦点は劇的に狭まりました。
今、私たちは皆、石油トレーダーです。
— ケン・ハインツ、HFR社長。
深刻な損失は、紛争前に確立された集中投資が急速に逆転したことに由来します。多くのヘッジファンドは、主に株式と新興市場へのロングポジション、および米ドルへのショートポジションを通じて、継続的なグローバル成長シナリオに大きなエクスポージャーを構築していました。突然の地政学的ショックは、これらのポジションの激しい解消を強いました。JPモルガンのストラテジストによると、これらの集中投資の逆転は「リスク資産にとって重要な支持源を取り除いた」とのことです。
資産クラス全体での同時的な売りは、ポートフォリオマネージャーに隠れる場所をほとんど残しませんでした。強制清算はフィードバックループを生み出し、リスク資産をさらに押し下げ、ファンドへの圧力を強めました。JPモルガンは、ポジショニングの観点から、先進国および新興国市場の株式が債券よりも大きな下落圧力に直面しており、投資家によるリスクオフのプロセスはまだ完了していないことを示唆しています。
この市場ショックは、過去のエネルギー危機とは決定的に異なります。ホルムズ海峡を通る石油タンカーの交通の混乱は、エネルギー価格を押し上げるだけでなく、石油輸出収入、いわゆるオイルマネーのグローバル金融資産への再投資を妨げています。これにより、市場から重要な流動性源が効果的に排除されました。その影響はエネルギーを超え、農業サプライチェーンを通じて新たなインフレの波を脅かしています。
ホルムズ海峡は、世界の海上肥料貿易の3分の1にとって重要な航路です。通過が停止されたことで、主要な窒素肥料である尿素の基準価格は先月30%急騰しました。この価格ショックは、ちょうど北半球の農家が作付けシーズンに備える時期に発生し、全米農業団体連盟などの団体から食料安全保障への潜在的な脅威と消費者物価の高騰について警告が発せられています。地政学的緊張が続けば、持続的な高エネルギー価格と食料コストの上昇はグローバル成長を抑制し、ファンドの償還圧力を高める可能性があります。