Edgen Stock·Mar 18 2026, 16:41HSBCのストラテジストによると、世界の株式市場は現在、景気後退の可能性を35%織り込んでおり、2週間前の10%から上昇しています。原油価格の上昇と地政学的緊張によって引き起こされたこの売りは、ファンダメンタルズに比べて売られ過ぎている特定の新興市場に大きな買いの機会を生み出しています。
世界の株式市場は、多くの人々が懸念していたスタグフレーションのシナリオではなく、大幅な経済低迷を織り込むことで地政学的紛争に反応しています。HSBCの報告書によると、株式に織り込まれた景気後退の潜在的確率は、2週間前の10%から35%に急上昇しました。同じ期間、スタグフレーションの可能性は8%の低水準で安定しています。この相違は、投資家が1970年代のような高インフレと低成長の時代ではなく、急激な経済減速の予想に基づいて資産を売却していることを示唆しています。2月下旬以降、この景気後退取引は世界の株式を約5%下落させ、景気敏感株がディフェンシブセクターを約9%下回るパフォーマンスとなりました。
HSBCの分析は、売却が過度に見え、魅力的な参入点を作り出しているいくつかの市場を特定しています。韓国、南アフリカ、インドネシアの株式市場は現在、5%から10%売られ過ぎと見なされています。これらの市場は、原油価格上昇へのエクスポージャーが比較的低いことで知られており、現在の評価を特に魅力的にしています。湾岸地域では、ドバイとアブダビの株式市場はファンダメンタルズ価値から10%の割引で取引されていますが、HSBCはこのギャップが地政学的なリスクプレミアムを反映している可能性が高いと警告しています。この見通しに基づき、同行は、小売や旅行などの消費者向けセクターよりも、素材、産業、金融などの回復力のある景気循環セクターを推奨しており、これらは最も脆弱であると判断されています。
バンク・オブ・アメリカの対照的な分析は、市場がまだ最大の悲観点に達していないことを示唆しています。BofAのブル＆ベア指標は3月に8.5を記録しましたが、これは投資家が買うのではなく売るべきであることを示唆する水準です。調査によると、ファンドマネージャーは株式に37%のオーバーウェイトを維持しており、これは以前の市場の底で見られたアンダーウェイトの配分とはかけ離れたポジションです。さらに、現金水準は4.3%で、BofAが買いシグナルと見なす5%の閾値を下回っています。BofAのストラテジストによると、投資家は実際に景気後退を織り込んでおらず、ハードランディングの可能性をわずか5%しか割り当てていないため、HSBCのモデルが示唆するナラティブに直接異議を唱えています。
