Edgen Stock·Feb 26 2026, 10:16ゴールドマン・サックスは、原油市場が大幅に再編されると予測しており、2026年後半に価格が底を打ち、その後、構造的な供給不足が生じると見ている。同行の分析は、生産増加と地政学的リスクプレミアムの減退によって引き起こされる供給過剰期間の後に、新興経済圏からの需要が余剰分を吸収することで急激な反転が起こると指摘している。
ゴールドマン・サックスは、世界の原油市場が2026年第4四半期に周期的な安値を迎え、ブレント原油価格は1バレルあたり60ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は1バレルあたり56ドルまで下落すると予測している。この予測は、地政学的リスクプレミアムの解消と、OECD諸国における商業在庫の増加に影響される原油の公正価値の根本的な低下によって推進されている。
同行のモデルによると、海上での制裁対象原油の増加が在庫予想を抑制している。これが高金利と相まって、短期原油契約の価値を長期契約と比較して押し下げている。投資家にとって、これは2026年までの主要な市場ダイナミクスが、大幅な供給過剰の吸収となることを示唆している。
需給の不均衡は改善する前にさらに激化するだろう。ゴールドマンの分析では、市場の供給過剰は2025年の平均日量170万バレルから2026年にはピークの日量230万バレルに増加すると示されている。供給過剰は2026年第1四半期に最も深刻化し、推定日量290万バレルに達すると予想される。この期間中、世界の供給は日量1億780万バレルまで増加し、世界の需要である日量1億550万バレルをはるかに上回ると予測されている。
しかし、この供給過剰期間は有限であると予想されている。市場のダイナミクスは2027年に逆転すると予測されており、年間平均過剰量はわずか日量60万バレルに縮小する。2027年後半は、市場が再び赤字に転換すると予測される重要な転換点となる。ゴールドマン・サックスは、2027年第4四半期までに、世界の需要が日量1億660万バレルに増加し、供給が穏やかになることで、日量30万バレルの供給不足が生じると予測している。
需要増加は世界的に均一ではない。報告によると、OECD諸国からの需要は2027年まで停滞し、日量4590万バレルから4620万バレルの間で推移すると予想されている。結果として、純需要増加はすべて非OECD諸国から生じ、その消費量は2025年の日量5840万バレルから2027年には日量6050万バレルに増加すると予測されている。
インドは、この成長の主要な原動力として特定されており、その需要は2025年の日量580万バレルから2027年には日量630万バレルまで着実に拡大すると予想されている。2026年の弱気な見通しにもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、全体的な価格リスクが上方に偏っていると強調している。市場が在庫の積み上がりを解消した後、予期せぬ供給中断や予測を上回る需要が発生した場合、2027年には価格が急回復する可能性がある。
