Edgen Stock·Mar 02 2026, 17:27ゴールドマン・サックスは、中国のAI市場が独自の投資テーマであり、世界のファンドによって大幅に過小評価され、保有が少ないと主張しています。同行は、インフラと生産性向上における独自の利点に牽引される構造的な機会を見出し、このセクターの総潜在市場規模が2035年までに16兆ドルに達する可能性があると予測しています。
2025年1月の「DeepSeekの瞬間」が市場を触発して以来、中国のAI関連株は平均で50%急騰し、その総市場価値に3兆ドル以上を追加しました。このパフォーマンスにもかかわらず、ゴールドマン・サックスの新しいレポートは、このセクターの評価が潜在的な価値創造を50%から100%過小評価していると主張しています。同行はバブルの懸念を一蹴し、生成AIが今後10年間で中国の労働生産性に累積8%の向上をもたらし、経済的付加価値が約1.6兆ドルに相当すると算出しています。
この上昇は、グローバルなテックトレンドの単なる反響ではありません。中国のAI株は、米国のAI株との52週移動相関がわずか23%と低く、2025年1月以降、米国株を30%上回っています。この乖離は、中国AIが米国市場の動向を追うのではなく、独自の地域的要因と競争優位性によって推進される独立した投資テーマであることを確固たるものにしています。
世界のAI経済における中国の役割と、投資家ポートフォリオにおけるその代表性との間には、重大な構造的ミスマッチが存在します。中国企業は、世界のAI時価総額の10%、その収益の16%を占める10兆ドル規模のエコシステムを構成しています。しかし、グローバルファンドマネージャーは、グローバルテクノロジーポートフォリオのわずか1.2%しかこれらの株に配分していません。ゴールドマン・サックスは、この体系的なアンダーウェイトを投資家にとって主要なリスクと特定しており、将来この配分が是正されれば、セクターへの多額の資金流入を促進する可能性があります。
中国の価値提案も米国とは異なります。米国が半導体とAIモデルで優位に立つ一方、中国は電力、インフラ、および物理的なAIアプリケーションにおいて比較優位を持っています。これら3つのセグメントは、それぞれのグローバルAI収益プールの38%、26%、27%を占めています。したがって、中国AIへの投資は、グローバルポートフォリオに、シリコンバレー中心のテーマから離れた差別化されたエクスポージャーと効果的な分散ツールを提供します。
ゴールドマン・サックスは、市場の期待が具体的な成長可能性に遅れているセクターに投資家が焦点を当てることを推奨しています。レポートは、電力とインフラを最も魅力的なセグメントとして強調しています。市場価格は現在、電力の1株当たり利益（EPS）の年平均成長率（CAGR）がわずか3%、インフラが11%と控えめな水準を示唆しています。これらの数値は、ゴールドマン自身の総潜在市場（TAM）モデルがそれぞれ23%と31%の成長率を予測していることと著しく対照的であり、重大な過小評価を示唆しています。
逆に、アプリケーション層—特に消費者サービス、ヘルスケア、自動運転分野—は、その評価にすでに高い成長期待が織り込まれており、安全マージンが狭くなっています。AIモデルセグメントは、控えめな17倍の株価収益率で取引されていますが、新規IPOが市場に参入するにつれて注目度が高まることが予想されます。ハードウェアとインフラをターゲットにすることで、投資家は中国のAIの野心の根幹をなす柱にエクスポージャーを得ることができ、これらの分野の成長は最も深く誤って評価されているようです。
