Edgen Stock·Mar 04 2026, 02:43ゴールドマン・サックスは、イランでの地政学的衝突によって加速している米国株式市場の基本的な支えが崩壊しつつあると警告しています。原油価格のショックは、経済成長を脅かし、インフレを再燃させ、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ能力に挑戦しています。この三重の脅威は、歴史的に高いバリュエーションで取引されている市場に重大なリスクをもたらします。
イランでの紛争の激化は、主にエネルギー価格を通じて、米国株式のマクロ経済的基盤を直接的に侵食しています。ゴールドマン・サックスのアナリスト、ジェシカ・リンデルス氏によると、先週金曜日の終値以降、ブレント原油が1バレルあたり約10ドル上昇したことで、米国のGDP成長率が約10ベーシスポイント削減されると予測されています。現在のS&P 500のバリュエーションが22倍の株価収益率という高水準にある状況では、この直接的な経済逆風は特に有害です。このような高水準では、市場は経済成長や企業収益に対するいかなる下方修正にも不釣り合いに敏感であり、主要な取引戦略は「押し目買い」から積極的なリスク管理へとシフトしています。
投資家にとってさらに懸念されるのは、原油価格の急騰がインフレ期待をどのように再設定し、それがFRBの政策に直接影響を与えるかです。リンデルス氏は、原油価格が持続的に10%上昇すると、コア消費者物価指数（CPI）が4ベーシスポイント、総合CPIが28ベーシスポイント上昇すると推定しています。現在の価格上昇が維持されれば、この経路により、5月には総合CPIが前年比3.0%に戻る可能性があります。この結果は、年末までにインフレが2.0%に向かって低下すると予想されていた市場の支配的なディスインフレの物語を崩壊させるでしょう。インフレが3.0%で再浮上する世界では、FRBが利下げサイクルを開始するための理論的根拠はほとんど消滅します。
エネルギーショックは原油に限定されず、今後、より広範なクロスアセットの変動を示唆しています。ゴールドマン・サックスのアナリスト、サム・ダート氏は、2026年上半期の欧州天然ガス価格予測を約50%急激に上方修正しました。この調整は、中東での生産および輸送の混乱によって引き起こされる液化天然ガス（LNG）供給の20%削減が予想されることを反映しています。クリス・ハッセイ氏が率いるゴールドマンのトレーディングデスクは、供給の混乱に関するより明確な状況が明らかになるまで、エネルギー市場での深刻な変動が続くという結論を出しています。この不安定性は商品内にとどまらず、株式市場と債券市場の両方に波及し続けると予想されます。
